A股市場投資者正小步邁向機構化 公募基金等更受青睞

先問一下目前A股市場的廣大投資者：是選擇買股票還是買基金?如果您對回答這一問題存有“選擇困難癥”，看了下面這一消息，或許會有所幫助。開源證券日前發布研報稱，2020年上半年，居民通過購買股票直接入市和通過購買基金間接入市的規模分別為3400億元和4877億元。

這是A股市場向機構化小步邁進的重要體現，也是大勢所趨。因為與絕大多數的中小投資者相比，公募基金等機構投資者在專業能力、抗風險能力、市場分析能力、公司調研能力等方面都要來得強，能為客戶提供相對穩定的收益。同時，他們更多的是進行長線布局，遵循的是價值投資理念，對穩定市場也大有裨益。

筆者認為，A股市場逐步進入機構化資產配置時代，與一系列的政策支持密不可分。比如，監管層一再表態，要打通各類投資機構的入市瓶頸，吸引中長期資金入市。去年9月份發布的資本市場“深改12條”，明確提出強化證券基金經營機構長期業績導向，推進公募基金管理人分類監管;推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。去年10月份，證監會開展公募基金產品注冊機制改革優化工作，大幅提升注冊效率。

這些都為公募基金的發展提供了強有力的支撐，但“打鐵還需自身硬”，公募基金要讓廣大投資者選擇自己，必須要有拿得出手并且能讓投資者信服的“法寶”。筆者認為，這主要體現在兩方面。

首先，是專業調研能力。隨著我國資本市場的不斷發展，多層次資本市場的日益完善，上市公司數量與日俱增，各個細分產業層出不窮。在這過程中，如何把相關的行業、上市公司“吃透”，以尋找具有高成長性和核心競爭力的企業，進而在價值投資這一“長跑”中勝出，這是一門“必修課”，考驗的是公募基金的專業調研能力。

這方面，諸多公募基金的做法值得點贊，比如，建立完整的產業資源體系和動態跟蹤體系，打通一二級市場;對于核心資產，充分吃透市場定價模式并提升定價能力。

其次，是專業投資能力。有這樣一種說法：選擇投資基金，就相當于雇用了一個專業理財的基金經理為投資者進行專業的投資。投資者不必自己日日操心，讓專業的機構和專業的人來進行對應的投資操作。

筆者將其理解為：作為專業的機構投資者，公募基金就是要為廣大投資者管好錢，并且讓投資者相信你有這樣的能力。也正是出于這種信任，公募基金必須遵循價值投資這一理念，提高投資能力，努力把投資業績做好，服務好投資者。這也正是公募基金的核心競爭力所在。這樣，方能吸引更多的投資者關注，讓更多的投資者把錢交給你來進行投資。所以，這考驗的是公募基金的專業投資能力。

除了上述兩大“法寶”，還有一個重要因素，是得益于今年上半年股市回暖。這方面，可以佐證的是，在資產配置方面，根據基金半年報，有151家基金公司的配置中，股票平均占比達28.20%，逼近2019年四季度的高點。同時，偏股基金(含股票型和混合型)半年利潤接近5400億元，占全部公募基金利潤的七成以上。

總之，筆者認為，A股市場投資者結構向機構化邁進是大趨勢，并且后續進程會加快。這將會改變市場的生態，促進市場平穩運行。而在此過程中，價值投資理念也將會成為主導。