“十元店”名創優品赴美IPO，發家模式受質疑

被稱為“中國最大十元店”的名創優品要上市了。

近日，名創優品正式向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，擬于紐交所上市，代碼為MNSO。據稱，此次其IPO承銷商為高盛和美銀證券。

招股書顯示，此次名創優品上市的募集資金將主要用于擴張全球門店和零售網絡，升級倉儲和物流網絡、進一步提升數字化運營系統等。

名創優品成立的時間并不長，其創始人葉國富曾數度“語出驚人”，比如“看不懂名創模式的人，就像十年前看不懂阿里巴巴一樣”“未來3-5年，電商會死掉一大片”等。

2019年，葉國富以100億元身價位列《2019胡潤全球富豪榜》第1693位。隨著此次名創優品赴美IPO，其身價或將得到進一步增長。

赴美上市

去年6月底，就有媒體援引知情人士消息稱，名創優品正在策劃IPO，或籌資大約10億美元。相應報道指出，名創優品正在邀請銀行競攬該擬議交易中的業務，且這一IPO可能在香港或者美國進行，不過時間未定。

彼時，名創優品回應媒體稱，公司在2018年1月15日就已經啟動IPO，且正在穩步推進，具體上市地點還未最終敲定。

一年后，名創優品的IPO地點揭曉。對于為何會選擇赴美上市，《國際金融辦》采訪了名創優品，或出于處于靜默期中，截至發稿前，其并未給到回應。

一名零售行業咨詢人士則向記者表示，名創優品是海外架構，基本是走境外資本市場。具體到哪一個市場上市，則取決于投行對于該業態在具體市場IPO的難易程度判斷以及不同資本市場對這一業態的估值水平情況。

記者注意到，名創優品旗下產品涵蓋生活家居、電子電器、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具系列等11個品類，擁有8000多個核心SKU。招股說明書中援引獨立研究機構Frost&Sullivan的報告指出，2019年全球自有品牌綜合零售GMV達520億美元，名創優品以27億美元(約合190億人民幣)占比5.2%，被Frost&Sullivan稱作“全球規模最大的自有品牌綜合零售商”。

數據顯示，截至2019年6月30日止的2019財年，名創優品收入為93.95億元，經營利潤為10.17億元。截至2020年6月30日的2020財年，名創優品營收為89.79億元，同比下降4.4%;經營利潤為7.67億元，同比下降24.6%。

在門店方面，截至2020年6月30日，名創優品在全球逾80個國家和地區構建了超過4200家門店的零售網絡，其中在中國市場開拓了超過2500家門店，海外市場超過1680家。基于此，2019財年和2020財年，名創優品海外市場收入分別占年收入的32.3%和32.7%。

招股書還顯示，名創優品的全球化拓展模式分為其獨創的合伙人模式、直營模式和代理模式。截至2020年6月30日，其在中國有742個合伙人，其中488個投資名創優品達3年以上。

值得一提的是，名創優品背后亦有知名資本加持。

早在2018年9月，名創優品即宣布與騰訊和高瓴資本簽署關于合共10億元的戰略投資協議，這是名創優品2013年創立以來第一次外部融資。

當時，有資本行業觀察人士指出，這或是名創優品在為IPO進行鋪墊。公司方面則表示，騰訊和高瓴資本的投資有助于提升名創優品在信息技術、資本運作、公司治理等方面能力，加速其在智慧零售領域布局和海外市場擴張的步伐。

根據招股書，此次IPO前，高瓴資本與騰訊均持股為5.4%，葉國富則持股80.8%。

十字路口

名創優品是一家產品驅動的全球化創意居家生活用品零售商，公司創始人兼首席執行官為葉國富。

據悉，2013年，葉國富攜家人前往日本旅行時，發現當地有很多生活家居專營店，這類店鋪銷售的日用生活百貨不僅質量好、設計美觀，價格還很實惠，而且絕大多數都是“中國制造”。葉國富因此獲得商業靈感，并憑借自己過往在經營時尚連鎖品牌時積累下的產品開發經驗、供應鏈和渠道資源，在中國廣州創辦了名創優品。

在過去的幾年，名創優品的擴張可謂火速。

即便是后疫情時期，名創優品的擴張速度也并未有放緩的勢頭。今年4月15日，葉國富在公開場合表示，名創優品要將95%以上的產品定價控制在29元以內，同時將新開發產品的價格下調20%-30%。此外，名創優品還調整了原先制定的2020年開店計劃，將全球新開600家門店的目標上調為1200家。

不過，高速發展的名創優品此前也備受詬病，其中之一即是涉嫌抄襲。比如，今年1月14日，深圳設計師品牌finerworld九層發布文章《名創優品，你敢回應嗎?》，指責名創優品抄襲該品牌產品。

天眼查顯示，截至目前，名創優品(廣州)有限責任公司有數十起法律訴訟，其中不少為侵權訴訟，涵蓋產品外觀設計、專利權等。

記者注意到，在招股書中，在提示風險時，名創優品也提及了其與知識產權許可方的戰略合作。

目前，中國的生活用品市場已成為所有零售領域中增長最快的市場之一。在此背景下，名創優品的競爭者可謂眾多，由此也帶來了產品同質化的問題?；蚴菫榱艘欢ǔ潭壬辖鉀Q同質化問題，名創優品自2016年以來推行了IP戰略，截至目前，其已與Hello Kitty、漫威、迪士尼等17個全球知名IP展開合作。

“高仿名創的全國估計有上千家，這些加盟門檻低，產品也馬馬虎虎，加盟人在選擇時，很多倒向利潤更高的高仿。”資深零售人士王國平向《國際金融報》記者表示。在他看來，名創優品當前已經開始走下坡路，需要借助融資進一步發展。

王國平表示，名創優品的模式已經“不香了”。“低價低質，上當多了，就沒有復購。名創本身租金就高，又要求售價低，這個時候就會降產品成本。如果產品銷售持續走高，可以壓低制造商利潤，但沒辦法持續產出爆款時，制造商也不愿意讓利”。

在他看來，名創優品現在要“上岸”。“它要從野蠻生長到學會穿西裝上岸，這個是它自我升華的一個過程，也是重新差異化國內同類品牌的開始。上市是它選擇自我革命的過程，中國會需要一家能夠自我創新的企業，在10元店的十字路口，名創選擇‘上岸’。”

在業內人士看來，國內競爭激烈，相比而言，海外還有很大的發展空間，后續，名創優品或可以將借力資本市場在海外市場進一步擴張。