中國股市表現優于新興市場 多家機構看重A股直言明年會更好

有專家認為，很長一段時間來，中國股市的表現一直優于新興市場，明年上半年A股企業盈利或有強勁反彈，明年每股企業盈利或有高達兩成的增長。

2020年，新冠肺炎疫情的暴發導致全球經濟回落。經過嚴格的疫情管控以及積極的復產復工，中國經濟在世界范圍內率先實現“V型”反轉，并穩定復蘇，成為今年全球唯一實現正增長的主要經濟體。

近日，經濟合作與發展組織(OECD)發布經濟展望稱，在中國增長的帶動下，全球經濟到2021年年底有望恢復至新冠疫情前的水平。

經合組織預測，中國將起到“火車頭”的作用，為2021年全球經濟增長貢獻1/3以上。該組織預測，中國2020年GDP增長1.8%，2021年將增長8%。

高質量增長是核心

在“十三五”收官、“十四五”即將開啟之際，今年中國提出了構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

工銀國際首席經濟學家程實告訴《國際金融報》記者，2021年是中國“十四五”的開局之年，我們認為從注重量和速的增長到強調升維發展將成為重要的轉折：其一，構建雙循環是打造系統競爭力的重要舉措，有助于中國在未來的經濟轉型期破解全球存量博弈的陷阱;其二，中國將通過制度創新推動關鍵領域改革，以促進要素自由流動、提升資源配置效率;其三，中國在新冠疫情中經受住了經濟、金融、治理等全方位考驗，也體現出了制造業全產業鏈的核心優勢，未來科技創新的引領將促進中國經濟更為穩定協調的發展。

德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩表示，中國經濟的發展在過去10年中變得更加多元化，“內生化”和“包容性”的趨勢非常明顯，經濟短期內的復蘇表明了中國能夠在控制疫情之后迅速恢復生產，2021年中國經濟的整體發展將進入“有質量的增長”這一新常態。

聯博集團大中華區首席經濟學家紀沫認為，“十四五”的規劃重點是在城鎮化、消費和創新這三個方面，方向是很明確的。“未來執行會加速，因為中國現在確實更需要內生性的增長，這個很重要”。

立足于內循環的穩定，在外循環方面，程實認為，2021年中國經濟外循環的新變化將首先體現在出口層面。

兩大邏輯將促使中國出口的韌性進一步延續：其一，2021年全球經濟大概率觸底反彈，帶動國際貿易顯著回暖;其二，受自身防疫措施的影響，歐美發達國家料將出現需求與供給的脫節，造成需求外流，惠及中國等率先修復供給側的經濟體。

此外，今年《區域全面經濟伙伴關系協定》也是市場關注的重點。在歷經8年、31輪正式談判后，東盟10國和中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭正式簽署RCEP。這意味著，全球約1/3的經濟體量將形成一體化大市場。

荷寶中國首席投資官魯捷認為，RCEP不管從體量上還是意義上來說，對中國都非常重要，這是中國在整個地緣政治壓力下尋找到的新突破口。“尤其可以關注到，RCEP其實是中國、日本、韓國這三個東亞的重要國家首次加入的多邊貿易協定。我們可以期望，中國與日本之間有更多的關稅減免”。

周浩表示，與傳統的貿易協議相比，如今的貿易協議不僅僅是貨物的協議，而是代表了很多關于服務業以及知識產權等領域的互相協調與合作。“市場真正關心的是服務業的開放，包括國與國之間更多的協議能夠被對方認可，這才是更有意義及更加緊密的區域間合作關系”。

把握明年投資機會

過去幾年，隨著滬港通、深港通以及QFII的放松，再加上債券互通機制的建立，外資持續流入中國市場。魯捷表示，接下來五年，這個趨勢應該會繼續保持，目前人民幣處于強勢地位，中美利差維持在高位，這將促進外資繼續尋找更有吸引力的人民幣資產。

魯捷認為，很長一段時間來，中國股市的表現一直優于新興市場，明年上半年A股企業盈利或有強勁反彈，明年每股企業盈利或有高達兩成的增長。

“根據‘十四五’規劃的長遠目標，技術本地化、產業升級、綠色經濟、城市化、國內循環等應重點關注。例如，科技自主是在貿易戰和新冠肺炎大的宏觀背景下非常重要的主題，中國會加大研發投入、加強教育和扶植政策;在產業升級方面，中國制造商追求向價值鏈頂端移動，中國的本地供應商在關鍵工業產品方面的市場份額增加;在綠色經濟領域，中國承諾到2060年實現碳中和，煤炭、鋼鐵等行業會受到一定的限制，促進他們技術轉型，但對于新能源尤其是光伏和風電將有巨大的成長空間。此外，中國城鎮化率到2035年將達70%，仍有很大空間，金融開放也將使中國繼續吸引境外資金流入。隨著MSCI納入更多A股股票，這將給外資流入A股市場提供長期的支撐。”

聯博資深股票策略師黃森韋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，看好明年A股市場的表現。“具體領域包括蘋果手機以及智能手機供應鏈，以前組裝都是臺灣地區的廠商，目前產業鏈有不斷向大陸轉移的趨勢;長期看好消費板塊，畢竟中國是全球第二大市場，即將變成第一大市場，隨著中產階級崛起，相關的產業會逐漸發展;此外，看好汽車和汽車相關零部件生產企業，從全球角度來看，中國汽車公司估值偏低，但值得注意的是新能源汽車目前估值都偏高，當前股價反映的是五年或十年后的盈利;最后，看好估值被低估的周期性板塊，比如在工業板塊里的工程機械，不管是挖掘機、挖土機還是起重機，中國本土品牌、產品質量和售后服務已經逐漸完善，中國自有品牌份額逐漸上升”。