我國(guó)輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)總體可控 貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

5月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月持平。自2020年4月以來，LPR已連續(xù)13個(gè)月保持不變。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，5月MLF操作利率持平，符合市場(chǎng)預(yù)期，也表明近期通脹升溫沒有動(dòng)搖貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)。

央行5月11日發(fā)布的今年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告認(rèn)為，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒有搞“大水漫灌”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

報(bào)告還表示，要深化利率、匯率市場(chǎng)化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行政策利率體系，繼續(xù)深化貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，央行考量各種因素，預(yù)計(jì)今年CPI漲幅較為溫和，貨幣政策為此大幅收緊甚至上調(diào)政策利率的可能性基本可以排除。考慮到未來一段時(shí)間PPI仍有上升勢(shì)頭，接下來貨幣政策可能會(huì)加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策等其他政策配合，在“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)下，適時(shí)適度實(shí)施數(shù)量型邊際收緊操作，釋放穩(wěn)物價(jià)信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

內(nèi)存

本月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化

LPR是由各報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出，為銀行貸款提供定價(jià)參考。1年期MLF(中期借貸便利)操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。自2019年9月以來，二者一直保持同步調(diào)整。

5月17日，央行宣布開展1年期中期借貸便利操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，與上月持平。這意味著，本月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。綜合考慮銀行資金成本邊際變化情況，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，報(bào)價(jià)銀行缺乏調(diào)整5月LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。(程婕)