寧德時代發布2021年財報：毛利率下滑，二級市場退燒

4月21日晚間，寧德時代(300750)發布2021年年度報告。寧德時代2021年實現營業收入1303.56億元，同比增長159.06%；實現歸母凈利潤159.31億元，同比增長185.34%。

動力電池仍為營收主力，占比及毛利率均下滑

動力電池系統實現營業收入914.91億元，同比增長132.06%，仍是寧德時代營業收入的主要來源，但營收占比由78.35%下降至70.19%。鋰電池材料、儲能系統分別貢獻了11.86%和10.45%的營收。其中儲能系統增速最快，同比增長達601.01%；得益于金屬價格上漲，寧德時代印尼鎳鐵生產項目投產，鋰電材料銷售收入也同比增長350.74%。

圖片來源:寧德時代財報

海外市場愈發成為寧德時代重要的收入來源。來自境外的收入達278.72億元，同比增長252.47%，營收占比較去年同期的15.71%提升至21.38%。同時，境外毛利率相對境內更為可觀，達30.48%。特斯拉、現代、福特、戴姆勒等海外車企均為寧德時代客戶，其中特斯拉是第一大客戶，在報告期內確認的銷售收入達130.39億元，在總營收中占比一成。

2021年寧德時代實現鋰電池銷量133.41GWh，同比增長184.82%，其中動力電池系統銷量116.71GWh，同比增長162.56%。據SNE Research統計，2021年全球動力電池使用量296.8GWh，同比增長102.3%，寧德時代電池裝機量32.6%，連續五年居于首位。

不過，電池業務毛利率受原材料漲價侵蝕。2021年寧德時代動力電池系統毛利率為22%，同比下滑4.56個百分點；儲能系統表現更為明顯，毛利率下滑7.51個百分點至28.52%。與之相對的是，鋰電池材料毛利率提升4.66個百分點至25.12%。

積極布局上游產業應對成本上漲

受新能源汽車長足發展趨勢影響，銷量增加同時售價降低，成本壓力在2022年的體現將更明顯。

動力電池先拼技術，后拼成本，寧德時代非常重視產業鏈的深入布局，除了在整個電池產業鏈供需偏緊的時候保持自身供應鏈的穩定可控，另一方面也是為了公司長期的成本考量，從而構筑壁壘。

4月21日早間，寧德時代發布消息稱，控股子公司宜春時代以8.65億元的報價成功競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土（含鋰）探礦權。

該礦位于宜春市宜豐縣21°方位約40公里處，行政區劃屬宜豐縣花橋鄉及奉新縣上富鎮管轄，探礦權面積6.44平方公里，推斷瓷石礦資源量96025.1萬噸，伴生鋰金屬氧化物量265.678萬噸。

寧德時代表示，將在符合國家戰略性礦產安全保障前提下，“加快鋰礦資源勘查開發，增加鋰資源供給，助推鋰相關原材料價格回歸理性”。

二級市場熱情有所消退

4月21日盤中，寧德時代股價失守400元關口，股價最低為398.90元/股，為去年6月以來新低。 4月20日，寧德時代股價大跌7.55%，市值跌破1萬億元。自2021年12月3日，寧德時代股價最高達692元/股，創上市以來新高。此后，寧德時代股價便持續下挫；截至4月22日收盤，寧德時代報415.34元/股，至今已跌近40%，市值蒸發約6000億元。

圖片來源：百度

年報顯示，寧德時代2021年末的前10名股東中，共有5名股東在報告期內減持，2名股東在報告期內增持。同時，據《中國基金報》報道，截至去年底，作為公募基金前十大重倉股次席的寧德時代，成為四季度減持市值最多的股票，減持達到600億元。

全文總結：

對于2021年度不分紅的相關情況，寧德時代4月22日也再次對外公布：公司預計2022年在產能建設、研發投入以及原材料采購等方面將有重大投資計劃和現金支出。公司統籌考慮了公司發展階段、未來資金需求、定向增發進展以及股東長遠利益等因素，決定2021年不進行利潤分配。待定增完成后，將按照相關法律法規和公司章程等規定進行利潤分配，對投資者提供合理投資回報。

原材料成本上漲給鋰電產業鏈蒙上陰霾，疊加近期疫情對汽車產業沖擊較大，行業需求短期將持續走弱，表現在二級市場將不會有較強的反彈。同時，政策方面對于氫能源的傾斜也影響市場的投資風向，但尚不構成實質性的威脅。

目前全球汽車電動化趨勢基本確定，高端動力電池持續緊缺，同時全球儲能市場也存在很大空間。在財報公布后，多家券商發布了最新研報，維持公司買入評級。