騰訊擬全資收購搜狗 搜索是“次要”，技術和人才儲備才是主因

“聯姻”七年，搜狗終歸騰訊。7月27日深夜，搜狗宣布，騰訊發出初步收購要約，有意以9美元每股的價格收購搜狗剩余股份。從阿里、360的橄欖枝，到在大佬博弈中求生，七年前搜狗引入騰訊投資時地位尷尬，七年后依然如此。江湖變遷，搜狗不論是老本行搜索，還是新業務AI都不算業內佼佼者，在搜狗為騰訊系產品提供搜索支持之外，搜狗的技術和人才儲備，或許是騰訊愿意花21億美元買下搜狗的最大原因。

七年聯姻

搜狗公告顯示，搜狗董事會收到一份來自騰訊的初步非約束性提案，騰訊希望以9美元每股的價格收購搜狗剩余股份。如交易完成，搜狗將成為騰訊的全資子公司，并從紐交所退市。

受收購消息影響，美國時間7月27日收盤時，搜狗股價大漲48%(市值約32.6億美元)，搜狐股價大漲39.96%(市值約6.1億美元)，均攀升至一年中最高點。

一個大股東收購投資標的的案例，在任何行業都不稀奇，搜狗和騰訊的特殊之處在于雙方已經聯姻七年。

成立于2004年8月的搜狗，原是搜狐旗下子公司，主營搜狐的搜索業務，后推出搜狗輸入法、搜狗瀏覽器等產品。

2010年搜狗從搜狐分拆，成立了獨立公司，并在2013年引入騰訊4.48億美元投資。當時騰訊將旗下的搜搜業務和其他相關資產并入搜狗，成為搜狗第二大股東，持股比例36.5%，雙方密切的業務合作也由此開始。

根據搜狗4月披露的信息，搜狐持股33.8%，占有44.1%的投票權。騰訊持股39.2%，擁有52.3%的投票權。但按照搜狐、騰訊和搜狗三方此前的約定，騰訊將一部分投票權委托給搜狐，搜狐有權任命搜狗大多數董事會成員，從而搜狐成為搜狗的控制股東。

自騰訊入股搜狗至今，坊間曾多次傳出騰訊全資收購搜狗的消息。至于原因，比達咨詢分析師李錦清認為：“搜狗與搜狐業務并沒有明顯的協同，相反和騰訊走得更近。加上搜狐近幾年一直虧損，出售搜狗可以拿到一筆不錯的收益。”

10億回報

從交易三方的態度來看，各方對這筆交易均十分支持。

幾乎在搜狗公告發布的同時，搜狗CEO王小川在朋友圈表示：“感謝騰訊對搜狗價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用戶創造更大的價值。”

隨后，搜狗方面也向北京商報記者回應：“搜狗公司會聘請獨立委員會對要約進行討論和研究，以最大限度地保證股東的利益。”

雖然截至北京商報記者發稿，搜狐CEO張朝陽并未正面表態，但搜狗公告提出的“張朝陽把所有投票權用于支持本次交易，并且將其持有股權全部賣給騰訊”足以表明張朝陽的態度。

按照9美元每股的價格計算，如交易完成，搜狐將拿到11.65億美元的現金收益，這幾乎是搜狐當前市值的1倍。加上搜狐截至2020年3月31日持有的現金及現金等價物和短期投資減去短期銀行貸款后合計的15.3億美元，搜狐資金充沛不少。

“理論上說，搜狐擴大了資金池，可以投入更多新業務。而且搜狗和搜狐的業務協同不多，出售搜狗并不會影響搜狐重視的媒體、視頻板塊，張朝陽何樂不為。”智察大數據分析師劉大偉說。

對于搜狗而言，“被騰訊收購，意味著和騰訊從盟友關系變成了嫡系，背靠大樹好乘涼，對雙方后續合作的穩定性和長遠性，是一種保障”。李錦清向北京商報記者表示。

按照搜狗2019年3月披露的信息：未來五年內，搜狗搜索將繼續作為騰訊產品默認的通用搜索工具。同時，與微信的合作被首次正式納入續簽協議中，即未來一年里，微信內提供對外部互聯網內容的第三方搜索服務時，將優先使用搜狗搜索。

搜索“次要”

從一組數據即可窺見騰訊對搜狗的重要性。2020年一季度搜狗來自騰訊的流量占比36%，剩下的25%來自自有渠道，39%通過付費購買。流量獲得成本一直是搜狗營收成本的主要構成，2020年一季度占比總營收70.5%，遠高出去年同期的56.6%。

但持續上漲的流量獲得成本卻沒能拉動搜狗營收成正比增長，2019年至今的5個季度，只有2019年三季度營收用戶增幅超10%，3個季度營收增幅徘徊在1%-4.28%之間，還有1個季度營收出現了下滑。

七年前，三方走在一起，還是為了搜索，甚至是PC搜索，但如今，對于“騰訊收購搜狗是看中搜索”的觀點，觀察者們仁者見仁智者見智。

李錦清認為，“搜索和AI是搜狗的兩塊業務，搜狗的AI對騰訊而言就是小打小鬧，收購搜狗大概率是看上了搜索，用搜狗為微信和騰訊系其他產品提供外部的搜索支持”。

不過，搜索之于微信、之于騰訊的戰略地位另當別論。

“搜索是個老業務，幾年前的360和現如今的今日頭條和阿里，都有心插一腳。其實搜索既不是風口也不是競爭高地，既然騰訊和搜狗已有搜索合作，用不著全資收購。能讓王小川暗示支持收購，很有可能的情況是，騰訊看重了搜狗的人才和技術積累。大膽設想一下，有可能交易完成后，王小川會帶著團隊加盟騰訊，整合騰訊體系和微信的搜索業務。”李錦清說。

而當事人騰訊截至北京商報記者發稿，對為何全資收購搜狗始終保持沉默。