國海證券首次覆蓋好太太給予“增持”評級 觀熱點

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樂居財經 彥杰5 月 9 日消息，國海證券發布研究報告，首次覆蓋好太太，給予公司 " 增持 " 評級。

國海證券觀點如下，智能產品逆勢增長，品類拓展培育動能。2022 年，公司智能家居產品實現營業收入 11.34 億元 / 同比 +4.77%，晾衣架產品收入 2.12 億元 / 同比 -31.73%。公司主營產品從傳統晾曬到智能產品系列升級，鞏固智能晾衣機、發展智能門鎖、培育智能網關、智能窗簾潛力品類，智能家居產品收入同比增長 4.77%。

搶占多元流量入口創新營銷手段，電商渠道優勢擴大。2022 年，公司電商業務收入 13.69 億元 / 同比 +24.39%，占收入比重同比提升 13.8pct，公司線上業務持續保持主要平臺類目銷售第一

銷售模式優化疊加原材料控價，公司毛利率持續提升。公司 2022 年主營業務毛利率為 46.37%/ 同比 +1.27pct，優化毛利率表現。同時公司通過供應商尋源優化、集中議價等措施控制原材料采購價格，壓低營業成本。

2022 全年期間費用率上升，2023Q1 已出現優化。2023Q1 期間費用率為 27.61%/ 同比 +2.41pct，銷售 / 管理 / 財務 / 研發費用率分別為 18.81%/6.83%/-0.92%/2.89%，同比 +2.91/-0.84/+0.05/+0.29pct。2022 年公司加大宣傳及電商推廣，銷售費用率提升，管理費用率受新廠區折舊攤銷影響上升。

國海證券預計 2023-2025 年公司實現營業收入 16.77/19.87/23.71 億元，歸母凈利潤 3.12/3.75/4.45 億元，對應估值 18/15/13xPE。公司作為智能晾曬龍頭，鞏固根據地業務的同時，積極拓展智能門鎖等品類，進行產品結構智能化升級，看好公司智能家居品類拓展帶來的增長動力。

文章來源 : 樂居財經