歷史轉折點上的微軟

文 | 20 社，作者 | 賈陽

Open AI 讓微軟一下子成為了世界上最受矚目的科技公司。

在過去一個季度的 AI 熱潮中，AI 顛覆已有產業格局的大討論，從搜索引擎逐漸遷移到了云服務，以及更垂直的商業服務。關于微軟的 AI 大金礦探討也在遷移。在 AI 加持下，Newbing 在比賽第一個局點領先，微軟的生產力工具 Office、Teams 迅速改版升級，但投資界關注的最大熱門似乎落在了營收最大支柱云業務上。

(資料圖片僅供參考)

在微軟與 Open AI 產品開啟深度結合的第一個季度，最大的業績亮點是，包括 Azure 云業務在內的智能云業務的超預期。有分析師預計，剛過去的這個季度正是一個轉折點，行業格局已經開始重構。

云才是 AI 帶來的最大杠桿

截至 3 月底的這份季報，與微軟在 AI 領域高頻推出新產品的 3-4 月剛好擦邊而過。我們只能從中窺見一部分影響。

微軟 23 財年 Q3 季度營收 529 億美元，同比增長 7%，non-GAAP EPS 為 2.45 美元，同比增長 9%，超越了市場預期。

在更進一步的討論前，我們需要先熟悉一下這個一度遠離大眾關注焦點的公司。在現任 CEO 納德拉（Satya Nadella）開啟大刀闊斧改革之前，微軟的業務給人留下的印象仍停留在 PC 時代，Windows 和 Office，封閉而守舊。在錯過移動時代后，納德拉在 2014 年給微軟定下了 " 移動為先，云為先 " 的主旨，抓住了云的機遇，變得更加開放。

如今微軟的業務大體分為三大塊：

以 Azure 為核心的智能云業務，是微軟在產業互聯網時代重回第一梯隊的支柱業務，最新營收占比達到 41.77%，仍在高速增長；

以 Office 為代表的 " 生產力與業務流程 " 業務，在云時代也發生了更新云端化、訂閱制化的革新，業績依舊堅挺，營收占比 33.14%；

" 更多個人計算業務 "，包括了 Windows 業務，游戲業務，Bing 搜索以及 Surface、Xbox 等硬件。

圖片來自 Wind

而在最新一季的財報中，微軟三大板塊，最亮眼的是智能云業務。盡管云業務仍在承受著經濟周期的影響，同比增速下滑，但本季營收卻超過了市場預期，達 221 億美元，同比增速為 16%；其中 Azure 及其他云服務同比增速為 27%。

從國內百度、阿里等云廠商最近的動作也能看出，AI 將在下一個世代的云競爭中扮演核心的角色。當更多企業希望使用 AI 的服務，Model as a service 將增加云計算的需求，而原本三層架構（IaaS、PaaS、SaaS）將會被打破。

擁有 GPT-4 和 OpenAI 所有其他模型的獨家許可的微軟，在云計算領域如今享有一些領先的光環。納德拉此前在股東大會上高調表示，" ChatGPT 是當今最流行的 AI 應用程序之一，它全部是在 Azure 超級計算機上訓練的。"

據納德拉在此次電話會上介紹，Azure OpenAI 服務匯集了先進的模型，包括 ChatGPT 和 GPT-4，以及 Azure 的企業能力。目前已有 2500 多名客戶使用微軟 Azure OpenAI 服務，包括 Coursera，Grammarly，奔馳和殼牌，環比增長達到 10 倍。

而下一季的業績指引中，Azure 營收勢頭將持續，預計實現 26%-27% 的增長，其中約 1% 將來自 AI 服務。

雖然 AI 給微軟云業務帶來的貢獻占比還很小，但我們也許正在經歷云行業格局的轉折點。

據 Oppenheimer 分析師蒂莫西 · 霍蘭 ( Timothy Horan ) 分析，Azure 在 2023 年第一季度增長了 9.14 億美元，GCP（谷歌云平臺）增長了 1.49 億美元，而 AWS 在同一時期首次縮水了 2400 萬美元（但可能存在沒有會計變更的簽約）。" 這表明 2023 年第一季度標志著一個轉折點，微軟在超大規模云市場的新興主導地位只會隨著 Azure OpenAI 以及相關的光環效應而增加。"

圖片來自華西證券

Bernstein 分析師莫德勒（Mark Moerdler）更為樂觀，他認為投資者仍低估了 AI 對微軟的影響力，AI 正在成為微軟無處不在的核心技術，AI 涉及的產品將占微軟收入的 42% 以上，AI 最終可能占 Azure 收入的 25%，" 在 AI 的推動下，我們完全不會驚訝 Azure 的收入在某個時刻超過 AWS。"

摩根士丹利對企業 CIO 的調研也顯示，微軟以壓倒性優勢成為 " 最有可能在接下來三年獲益最多的云服務商 "，主要是因為微軟的 ToB 服務，做得比其他云服務商更好，尤其是目前公有云滲透率相對較低的大企業端。

而至于此前最為熱議的 chat bot 如何顛覆搜索引擎問題，Bing 的受益程度，能否撬動在線廣告市場，仍未可知。微軟一季度搜索和新聞廣告收入同比僅增長 10%，遠低于去年同期的 23%，環比持平。據天風證券，2023 年 3 月 Bing 的全球市場份額為 2.88%，雖相比2 月的 2.81% 有輕微上升，但較去年同期的 3.1% 仍呈下滑，與龍頭谷歌（93.18%）差距較大，微軟的如意算盤能否打響尚有待觀察。

另一大辦公軟件板塊業績也非常穩健，包括 Dynamics、LinkedIn 和 Office 在內這一板塊收入 175.2 億美元，增長約 11%。這也是非常適合生成式 AI 落地的領域，微軟已推出了 Office 365 Copilot、Dynamics 365 Copilot、安全軟件 Copilot 的全家桶，但在財報會中微軟并沒有提及 co-pilot 等的變現方案。

微軟重新成了最時髦的科技公司？

我們談論 Open AI 的創舉，談論 AI 帶來的革命性浪潮，但給予這家創業公司最大支持的老大哥微軟似乎仍坐在舞臺邊緣。

它太老了，確實。它的上一次市值高峰（6200 億美元）發生在 1999 年，PC 時代的紅利讓微軟坐上全球市值第一的寶座。但在我們如今最熟悉的移動設備和應用發展進程中，微軟一度走入遲暮，從我們的視野中退場。

它曾想要在移動時代復制此前的模式，別人造硬件，它提供操作系統收取費用。但 iPhone 不需要它，而 android 系統更是開源的。在別扭的追趕過程中，微軟搞出了 Windows Phone 和搜索引擎 Bing，高價并購了在線廣告公司 aQuantive 對抗谷歌最終又減記清零，并購了 Skype 想做移動社交也水花漸小，前任 CEO 鮑爾默（Steve Ballmer）任期內的最后一樁并購案諾基亞更是一個慘痛教訓。

微軟曾經的長處——在 PC 市場的統治地位，以及隨之而來的以專利版權為核心的封閉的企業文化，變成了它最大的束縛。Windows 就像是一個堅不可摧的堡壘，而其他操作系統就是小眾、極客產品，鮑爾默甚至曾將開源的 Linux 稱為 " 癌癥 "。

在微軟重新遴選新任 CEO 時，微軟的市值已經較 1999 年最高點腰斬。

納德拉于 2014 年走馬上任，這個溫和、" 謙遜 " 的 " 老好人 "，幫助微軟從企業文化開始，脫胎換骨。在上任當年的全員信中，納德拉給了一張戰略圖，中心是 " 數字工作和生活體驗 "，周圍是各種云平臺和計算設備。

在《刷新》一書中，納德拉提到，自己擔任 CEO 以后最重要的工作，是讓微軟" 重拾靈魂精神 "。蓋茨起微軟的 " 靈魂精神 " 是讓每張辦公桌上都有一臺電腦，微軟需要一個新目標，那就是 " 技術的全民化 "。"微軟應該轉向‘移動為先，云為先’，不再是個人計算機為先，甚至也不是手機為先。"

正是在這種思路的指引下，微軟的整體研發思路發生了變化，面向的是 " 移動體驗 "。在 2018 年，微軟宣布終結 Windows 部門，成立 " 云與 AI 平臺部門 "。

與此同時，微軟在業界的形象也變得更加開放和友好。

微軟與老對手谷歌、蘋果合作，讓 Office 等產品入駐其平臺。這過程中還有一個名場面，納德拉參與其競爭對手 Salesforce 的年度營銷會，掏出了一臺 iPhone，稱 " 這是一部非常獨特的 iPhone，因為它安裝了微軟的所有軟件和應用程序。"

曾經以封閉霸道作風令開發者們敬而遠之的微軟，不斷對開發者們示好，宣稱 "微軟愛開源 "、"微軟愛 Linux"、"微軟愛跨平臺 "。在成為開源項目托管平臺 GitHub 最大貢獻者后，微軟更是收購了 GitHub。而在之后，Open AI 的 Copilot 訓練過程中，GitHub 提供了最重要的數據支持。納德拉在《刷新》中講述，" 當我站在臺上，身后一張幻燈片顯示‘微軟愛 Linux ’的時候，一名分析師調侃說，太陽打西邊出來了。"

在這個階段，云計算業務崛起成為微軟第二增長曲線，或許在消費者端的感知仍舊不顯，但這一大象轉身讓微軟重回科技公司第一寶座，于 2021 年 Q4 一度超過蘋果。

革新自己是痛苦的，對任何公司都是如此。在 PC 時代的資產和包袱是微軟曾經的課題。而在移動應用領一時風騷的公司們，如今也因為手中握緊的資產，而對推開 AI 大門存在猶豫，比如谷歌。在移動時代錯失機遇，某種程度上讓微軟減輕了顧慮，能夠迅速全面擁抱 AI。

如今，Open AI 劃時代的 AI 應用 ChatGPT 在消費者端一朝打透了認知，幫微軟拿到了 AI 時代最有含金量的入場券。

去年底 ChatGPT 進入大眾視野以來，微軟股價走勢

Oppenheimer 分析師蒂莫西 · 霍蘭 ( Timothy Horan ) 認為，考慮到（ AI ）這個領域在六個月前似乎還不存在，它正在成為 " 自互聯網和移動以來最重要的技術突破 "。借助 Azure（ AI/GPU 優化基礎架構）、OpenAI ( LLM ) 以及來自 15 億用戶 Windows/Office 和 1 億開發人員 Github 的第一方和合作試點 " 網絡效應 "，微軟" 在下一波計算浪潮中具有結構優勢 "。

圖片來自華西證券