藍(lán)籌股走快牛行情并非好事 很容易遭遇機(jī)構(gòu)的集體清倉(cāng)

近期，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的二八分化行情，部分藍(lán)籌股出現(xiàn)快牛走勢(shì)，中小盤股則持續(xù)疲軟，背后的原因一方面與周期股業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)有關(guān)，另一方面也與機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖有關(guān)。但對(duì)市場(chǎng)而言，藍(lán)籌股走快牛行情并非好事，藍(lán)籌股里機(jī)構(gòu)持倉(cāng)眾多，漲得太猛，很容易遭遇機(jī)構(gòu)的集體清倉(cāng)，到時(shí)候短期可能出現(xiàn)巨大的跌幅，不利于市場(chǎng)穩(wěn)定。藍(lán)籌股應(yīng)該是基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)步上揚(yáng)，并非投機(jī)性質(zhì)的短期暴漲，這叫投機(jī)不叫投資。

本欄剛剛說過，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)去散戶化趨勢(shì)的一個(gè)重要標(biāo)志就是藍(lán)籌股走牛，但如今藍(lán)籌股走的是快牛行情，雖然本欄一貫認(rèn)為藍(lán)籌股的投資價(jià)值要優(yōu)于題材股，但是藍(lán)籌股也是存在估值天花板的，如果藍(lán)籌股的股價(jià)漲得太高，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)跟不上股價(jià)的增長(zhǎng)，那么當(dāng)公布定期報(bào)告的時(shí)候，就必然會(huì)引發(fā)長(zhǎng)線資金的重新估值，如果長(zhǎng)線資金認(rèn)為藍(lán)籌股的股價(jià)已經(jīng)高到不存在繼續(xù)持有的價(jià)值，那么長(zhǎng)線資金必然會(huì)大量賣出持股。

長(zhǎng)線資金的離場(chǎng)不僅代表股價(jià)的高估，而且還是引發(fā)股價(jià)高臺(tái)跳水的最大隱患，因?yàn)殚L(zhǎng)線資金會(huì)在股價(jià)高于合理估值上限之后賣出持股，但是它們絕不會(huì)在股價(jià)剛剛回歸到合理估值上限以內(nèi)時(shí)重新買回，長(zhǎng)線資金一定會(huì)在股價(jià)回跌到合理估值的下限附近時(shí)才會(huì)重新考慮買入，這一段股價(jià)的跌幅，可能會(huì)讓投資者感到非常郁悶，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成不小的沖擊。

為什么投機(jī)資金會(huì)選擇藍(lán)籌股啟動(dòng)快牛走勢(shì)，一方面是題材股的股價(jià)已經(jīng)不再便宜，投機(jī)資金繼續(xù)炒作可能會(huì)遇到曲高和寡的風(fēng)險(xiǎn)，但是炒作藍(lán)籌股則風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小很多，雖然有長(zhǎng)線資金離場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是藍(lán)籌股的行情對(duì)于中小散戶的吸引力還是很大的，畢竟買入藍(lán)籌股看起來很像價(jià)值投資，投資者會(huì)有一種錯(cuò)覺，買入藍(lán)籌股即使價(jià)格很高，也是價(jià)值投資，即使被套，也是市場(chǎng)的錯(cuò)，不是自己的錯(cuò)。

所以本欄說，投機(jī)資金炒作藍(lán)籌股，是掛著投資的名義去投機(jī)，散戶是以投資的名義去掩蓋投機(jī)的事實(shí)，最后雖然長(zhǎng)線資金大概率會(huì)離場(chǎng)，但是投機(jī)資金卻有比較大的可能把散戶投資者套在高位，從而完成勝利大逃亡。這正是投資打壓投機(jī)，最終散戶買單。

本欄建議投資者，一定要認(rèn)清藍(lán)籌股過快上漲的風(fēng)險(xiǎn)，巴菲特說過，用黃金的價(jià)格買黃金不是價(jià)值投資，只有用銅的價(jià)格去買黃金才是價(jià)值投資。這就是說，投資者買入藍(lán)籌股也不能不計(jì)成本，任何價(jià)格都能往里沖，只有當(dāng)股價(jià)低于合理估值的時(shí)候買入藍(lán)籌股，才能做到滿滿的投資收益。雖然說從長(zhǎng)期看，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股最終很難套牢投資者，但是資金也是有時(shí)間價(jià)值的，先套牢再解套，遠(yuǎn)不如從底部開始價(jià)值投資來得安全和開心。(周科競(jìng))