上市公司保殼需求大增 年底突擊賣資產的個股要警惕

臨近年底，部分個股開始出售資產，試圖在最后關頭通過售賣資產扭轉一年的業績頹勢，達到規避披星戴帽或者暫停上市風險的目的。雖然短期而言，這樣的個股可能會有一定的投機機會，但投資者還是要提高警惕，因為這樣的個股更多的是在玩財技，基本不重視中長期業績的穩定增長。

又到年末，上市公司保殼需求大增，賣房賣地、高價賣出公司資產等方法都有機會被上市公司使用，總之，保殼的宗旨就是增加上市公司的報表利潤，但又不能花太多錢，很多操作還得找合作方幫忙，有些保殼成本還得通過二級市場“報銷”，所以投資者還是要注意相關的追高風險。

本欄把年底突擊保殼的方式分為三類。第一類是直接注入資金的，例如政府補貼、大股東贈予，這類突增業績的方式很直接，但是成本也很高，畢竟要有實實在在的資金注入，地方政府和大股東注入的資金總要有個說法，所以這類公司的質地一般都還是不錯的，保住上市公司的上市資格，未來才有可能通過稅收、股東價值提升拿回成本。

第二類就是變現型，例如賣房、高價出售資產等，這樣的保殼有兩種可能，一是公司持有的房產或者資產已經出現價值提升，于是直接賣出變成財務利潤，增加業績，這類公司要說還是不錯的;第二種可能就是房產或者資產本身并沒有升值，而是找合作方，讓對方以遠高于市價的價格買走，然后增加報表利潤，但是這樣的合作方往往并不會直接進行現金支付，這種交易往往配合著股價的炒作，合作方需要從二級市場股價買賣差價獲得利潤來彌補自己的交易虧損，如果拿不到這個炒作利潤，上市公司賣出的資產可能不會那么容易拿到錢，不排除以應收款的形式長期存在。

第三類是財技展示，例如1元甩賣虧損子公司，因為有些子公司是要合并報表的，巨大的虧損可能直接導致公司業績虧損，但如果這家子公司不在了，那么就不再需要合并報表，上市公司如果甩掉這一包袱，那么就能實現業績扭虧。雖然這一子公司是上市公司的重要組成部分，但只要報表上轉賣給別的公司，就能實現保殼，這樣的扭虧其實毫無意義。

但是從二級市場的股價看，考慮到上市公司的大股東和合作方一定知道公司要保殼扭虧，所以股價也大概率會有所動作，投資者如果逢低買入問題還不是很大，但如果是在上漲之后進行追高操作，那么風險就會比較高，畢竟這樣的扭虧并不是主營業務的改善，第二年還是要繼續痛苦掙扎，投資者買入這樣的股票，不屬于價值投資。