股民棄股炒債不是好事 價值投資理念將會名存實亡

現在大量股民不炒股票，惡炒可轉債，留在股市的資金也是動輒天地板、地天板，投資者損失慘重，本欄建議交易制度要統一，要么都是T+0，要么都是T+1。

投資者的交易特點還是比較固定的，崇尚價值投資的人還會堅持價值投資，喜歡投機炒作的人還是會投機炒作，也不知道是因為股票的投機性被量化資金破壞，導致資金都流向了可轉債市場;還是資金流向了可轉債市場，導致股票的投資性被量化資金壟斷。總之，現在的股市出現兩大特點，一是散戶投機者紛紛涌入可轉債市場，瘋狂地進行投機炒作;二是股票動輒就是地天板、天地板，量化資金兇悍地控制股價走勢，讓散戶投資者損失慘重。有網友曬出賬單，短短的時間內損失近半，這樣的股市不是正常的股市，長此以往，價值投資理念將會名存實亡。

惡炒可轉債有什么不好?有些可轉債的價格明顯偏離其實際價值，莊家利用資金優勢瘋狂炒作可轉債，吸引散戶投資者跟風，散戶投資者也樂于參與這種博傻操作，投資者也明白，部分可轉債的價值遠遠低于其股價，買入這樣的可轉債無異于是登上空中樓閣。但是投資者認為，因為可轉債是T+0的交易制度，投資者完全可以在出現風險的初期及時出逃，只要能把籌碼高位賣給別人，那么投資者雖傻，卻傻得可愛。

這種博傻的心理在可轉債價格保持在地上河時并不會出現風險，因為大家都在維護著這種虛幻的夢想。但是如果未來隨著可轉債到期，或者公司出臺強制贖回條款，那么最后的持有者將會為前面的一切買單，最后將是一地雞毛。

也有理性的投資者拒絕參與可轉債的炒作，那么只能在股票市場尋找投機機會，但是每天都有的天地板和地天板，讓追高的投資者單日損失超過20%，殺跌的投資者也會把籌碼廉價賣出20%，這樣的操作讓散戶投資者無法用傳統的投機邏輯進行交易，所以現在的股市，不管是投資可轉債還是投機股票，都是十分危險的舉動。

的確，長期持股價值投資也可以讓投資者獲得較好的投資收益，但是散戶投資者從內心中是抗拒的，所以給投機者營造一個相對公平的投機環境還是很重要的事情，投資如水，投機如油，兩者互為依托，如果沒有投機者存在，價值投資者的流動性將會受到影響，所以本欄說，現在到了該拯救投機者的時刻了，拯救的辦法有兩條，一是統一可轉債和股票的交易規則，要么都T+0，要么都T+1，不要兩者割裂，導致投資者去瘋狂炒作可轉債。其二是限制量化交易的操縱股價行為，嚴查地天板和天地板的資金流向，對于量化資金操縱股價行為進行嚴查，還給散戶投資者一個正常的投機環境。

(周科競)