政策紅利持續(xù)釋放 5家上市券商預(yù)計2020年凈利潤同比增長均超50%

近日，券商板塊有所異動，備受各方關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，券商股走強的背后邏輯是2020年券商業(yè)績普遍向好。隨著未來資本市場高水平開放將持續(xù)推進，持續(xù)利好券商投資業(yè)務(wù)，2021年仍然看好券商。

可以看到，受益于政策紅利和2020年A股市場回暖，證券業(yè)迎來高景氣度。

《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月22日收盤，已有9家上市券商發(fā)布年報業(yè)績預(yù)告。其中，華鑫股份、紅塔證券、中信建投、長城證券、國元證券等5家上市券商，年報業(yè)績均顯示預(yù)增，凈利潤同比增幅均超50%，預(yù)計同比增長分別達1002%、78.78%、72.85%、60%和55%。

“大型券商2020年的業(yè)績預(yù)告普遍是2位數(shù)增長，這個增長是可以預(yù)期的。”接受《證券日報》記者采訪的把脈投資總經(jīng)理許瓊娜表示，從四方面數(shù)據(jù)中可以看出，首先，2020年全市場成交金額206.06萬億元，同比增加62.3%。其次，2020年A股市場IPO公司近400家，同比增加逾九成。第三，截至1月21日，兩融余額超1.7萬億元。第四，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指等三大股指，在穩(wěn)步攀升中于1月21日創(chuàng)出了逾五年新高。這些數(shù)據(jù)就反映了券商的經(jīng)紀、投行、自營、信用業(yè)務(wù)在2020年已經(jīng)全面爆發(fā)。

與此同時，伊洛投資總經(jīng)理許傳華告訴《證券日報》記者，歷史上看，券商板塊作為市場行情的發(fā)動機，一般在大的行情啟動初期會比較活躍，行情中后期，隨著業(yè)績的提升也會有所表現(xiàn)。近年來，券商行業(yè)向好的邏輯在于，當前我國處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，金融供給側(cè)改革促進股權(quán)融資大發(fā)展，海外資本市場發(fā)展成熟，直接融資渠道廣，直接融資占比超過50%，而我國目前這一比例僅占13.67%。未來大力發(fā)展直接融資市場，市場行業(yè)前進廣闊，券商ROE有望提升。同時，券商內(nèi)部整合及向下兼并收購打造有國際競爭力的航母級券商預(yù)期也比較高。

數(shù)據(jù)是最好的佐證。從已披露的2020年三季報業(yè)績來看，在49家上市券商中，有44家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比近九成。其中，華鑫股份、天風證券、越秀金控、東方財富、華林證券等公司，凈利潤同比增長均超100%。

對此，分析人士一致認為，證券公司的業(yè)績增長，主要來源于交易量同比放大帶來的經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長、股權(quán)融資規(guī)模提升帶來的投行業(yè)務(wù)高增以及自營業(yè)務(wù)增長。

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前對證券市場政策扶持的暖風不斷，A股市場結(jié)構(gòu)性行情可期，所以無論是經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及財富管理業(yè)務(wù)等證券公司業(yè)務(wù)均會因為資本市場改革、注冊制全面推進以及結(jié)構(gòu)性長牛行情的全面爆發(fā)而受益，可見，證券公司未來的業(yè)績確定性很高，業(yè)績增速也有望保持較高水平，因此我們長期看好券商板塊的表現(xiàn)，超額收益明顯，券商行業(yè)在接下來較長時間周期內(nèi)有望維持高景氣度。

對于券商行業(yè)未來的業(yè)績表現(xiàn)，許瓊娜預(yù)計，未來上市券商的業(yè)績將會繼續(xù)向好。主要原因有三方面，一是，注冊制全面推行，利好投行和信用業(yè)務(wù);二是，基金投資時代來臨，作為公募基金公司的大股東券商們必然受益。三是金融開放后的政策紅利：支持證券行業(yè)做大做強，打造航母級券商等等，券商將持續(xù)受益，而且在注冊制主導(dǎo)下，市場有望走出結(jié)構(gòu)性長牛行情，所以券商在這次的受益將可能對比以往任何一次牛市都更綿長。

廣發(fā)證券分析認為，以提升直接融資占比為主線的一系列配套政策紅利有望持續(xù)落地。一是，融資端改革持續(xù)推進：注冊制全面推行，小額快速再融資便利有望推進，提高上市公司質(zhì)量，理順退出機制，提升風險偏好。二是，投資端改革吹起號角：一方面引入機構(gòu)投資者中長期資金和第三方導(dǎo)流;另一方面完善機構(gòu)投資者配套所需豐富風險管理工具(即衍生品擴容)，我們預(yù)計在當前政策的主基調(diào)下金融衍生工具未來在供需兩端均有望實現(xiàn)松綁。三是，支持證券行業(yè)做大做強。在打造航母級券商主基調(diào)下，對建設(shè)高質(zhì)量的投資銀行，實現(xiàn)行業(yè)整合的預(yù)期不斷增強。

表：部分上市券商2020年三季報業(yè)績表現(xiàn)

(張穎)