美聯(lián)儲繼續(xù)使用流動性救助工具向市場“注水” 美股回以顏色欲“返璞歸真”？

與1月26日發(fā)于證券日報網(wǎng)的《美股孤芳自賞到何時?》一文中判斷一致，美聯(lián)儲27日會議決定維持去年的貨幣立場，基準利率維持在0%到0.25%的目標區(qū)間不變，繼續(xù)使用流動性救助工具向市場“注水”。美聯(lián)儲主席鮑威爾則再次強調(diào)，新冠疫情加重了經(jīng)濟的不確定性。

既然如此，美股也就不再耽美于孤芳自賞，順勢回調(diào)給美聯(lián)儲點顏色看看。27日，美股主要股指跌幅均超過2%。道指的表現(xiàn)是2020年10月28日以來最差，標普500則拭去了2021年爬升的成果。

盡管參與此次會議的官員均支持美聯(lián)儲的貨幣政策選擇，但分歧已經(jīng)出現(xiàn)。一方認為，受困于就業(yè)和通脹目標，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)采取超寬松的貨幣政策，適時推出進一步的購買更多債券的措施，或創(chuàng)設(shè)新的流動性救助工具。另一方則比較樂觀，認為經(jīng)濟復蘇幅度超過普遍預期，可在6月份或以后討論適度縮減購債規(guī)模。

與其他主要經(jīng)濟體一致，美聯(lián)儲的貨幣政策目標也是聚焦于就業(yè)和通脹。美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少14萬人，為去年4月來首次減少，失業(yè)率升至6.7%，結(jié)束此前7連降的趨勢。12月美國CPI同比上升1.4%，環(huán)比上升0.4%，核心CPI同比上漲1.6%，環(huán)比上升0.1%。業(yè)界預計，美國CPI將逐漸超越2%的目標，在4月迎來高點，下半年則有可能維持在3%以上。

一邊是失業(yè)數(shù)據(jù)高居不下，一邊是CPI蠢蠢欲動，這讓美聯(lián)儲有點左右為難，于是按兵不動“背水一戰(zhàn)”成為最穩(wěn)妥的選擇。

美聯(lián)儲“背”的“水”就是流動性救助措施：每個月至少800億美元的規(guī)模增持美國國債;每個月至少400億美元的規(guī)模增持機構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)。

顯然，美聯(lián)儲“背水一戰(zhàn)”的政策選擇不可能一直持續(xù)下去。若抗疫、就業(yè)與通脹實現(xiàn)預期或朝著預期前行，美聯(lián)儲則有望結(jié)束“背水一戰(zhàn)”狀態(tài)。但這個過程一定是漸進的。

不得不說，美聯(lián)儲現(xiàn)在的貨幣政策選擇是理性的。但嚴重依賴貨幣政策支持的美股則不大高興，直接回應(yīng)以暴跌。自滿、孤芳自賞、唯我獨尊一直以來都是美股的典型標簽，在新冠疫情肆虐時也沒有改變，依舊不斷刷新紀錄。

美股的這種走勢放在A股那可就不得了了。按照國內(nèi)專家的理論，去年上漲接近30%的幾個A股主要指數(shù)已經(jīng)有泡沫出現(xiàn)。那么經(jīng)濟不見起色、抗疫一團糟的美股恐怕就只應(yīng)該剩下泡沫了。全球投資者在美股的泡沫中自嗨。

至于未來，美股是在五彩斑斕的泡沫中孤芳自賞拾級而上，還是在回歸經(jīng)濟“晴雨表”中“返璞歸真”?筆者的判斷是目前美股處于“山重水復”的境地，需要美聯(lián)儲給出“柳暗花明”的遙指。但美聯(lián)儲現(xiàn)在選擇按兵不動，投資者只能自己看著辦了。(閻岳)