艾錄股份IPO終過會(huì) 產(chǎn)能不飽和仍要擴(kuò)產(chǎn)引關(guān)注

新三板掛牌之后，上海艾錄包裝股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“艾錄股份”)又瞄準(zhǔn)A股市場(chǎng)。沖擊主板未果后，今年艾錄股份又瞄準(zhǔn)了創(chuàng)業(yè)板IPO。12月23日，艾錄股份IPO正式迎來大考。當(dāng)日晚間深交所披露的信息顯示，艾錄股份首發(fā)申請(qǐng)過會(huì)。這也意味著鏖戰(zhàn)多年后，艾錄股份終于叩開A股市場(chǎng)的大門。雖說順利過會(huì)，但艾錄股份產(chǎn)能利用率不飽和卻擴(kuò)產(chǎn)的行為被重點(diǎn)關(guān)注。

IPO終過會(huì)

12月23日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，艾錄股份首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。這樣一則公告，無疑給艾錄股份的股東們吃了一顆定心丸。

艾錄股份是一家主要從事工業(yè)用紙包裝、塑料包裝及智能包裝系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售以及服務(wù)的公司。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，艾錄股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為45889.97萬元、54643.62萬元、64501.72萬元、32842.19萬元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約5749.03萬元、5176.54萬元、6408.41萬元、4478.41萬元。

據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，艾錄股份IPO申請(qǐng)于今年7月6日獲得受理，并于7月31日進(jìn)入問詢階段。排隊(duì)4個(gè)月后，艾錄股份的首發(fā)終于順利過會(huì)。

艾錄股份IPO之路較為坎坷。公開信息顯示，2014年8月13日，艾錄股份股票正式在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。在新三板掛牌之后，艾錄股份也暴露出了對(duì)A股市場(chǎng)的野心。

2015年10月29日，艾錄股份發(fā)布《關(guān)于公司接受首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的提示性公告》，2016年3月4日艾錄股份第一屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過公司申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市的相關(guān)議案。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2017年5月23日，艾錄股份向證監(jiān)會(huì)報(bào)送IPO申報(bào)稿，正式向主板市場(chǎng)發(fā)起沖擊。排隊(duì)5個(gè)月后，艾錄股份于2017年12月8日獲得證監(jiān)會(huì)的首發(fā)反饋意見。

不過，艾錄股份此番沖擊A股市場(chǎng)未能如愿。2018年3月24日，艾錄股份發(fā)布公告稱，由于公司擬根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)要求進(jìn)行三類股東清理及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，經(jīng)第二屆董事會(huì)第七次會(huì)議審議通過，公司向證監(jiān)會(huì)撤回首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)文件。

如今，艾錄股份終于叩開A股市場(chǎng)的大門。

產(chǎn)能不飽和仍要擴(kuò)產(chǎn)

招股書顯示，艾錄股份此次擬募集資金31147.98萬元，用于工業(yè)用環(huán)保紙包裝生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、復(fù)合環(huán)保包裝新材料生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、智慧工廠信息化升級(jí)改造項(xiàng)目。

“此次募集資金的投入，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，大幅度優(yōu)化和升級(jí)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升高分子環(huán)保復(fù)合包裝材料的生產(chǎn)制造能力，鞏固和拓展高端客戶，有效提高公司核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力，鞏固公司的行業(yè)地位”，艾錄股份在招股書中如是表示。可見，艾錄股份上市之后的擴(kuò)產(chǎn)野心。

具體來看，艾錄股份的工業(yè)用環(huán)保紙包裝生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目擬投資41112萬元，其中擬使用募集資金21906.89萬元，該項(xiàng)目通過購置土地、新建廠房、引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備等手段，擴(kuò)建現(xiàn)有生產(chǎn)基地規(guī)模，新增工業(yè)用環(huán)保紙閥口袋生產(chǎn)能力8000萬條/年。

招股書顯示，艾錄股份以閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋等工業(yè)用紙包裝為主要產(chǎn)品。2017-2019年以及2020年1-6月，艾錄股份工業(yè)用紙包裝產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.1%、92.44%、83.33%及80.13%。不過，記者注意到，艾錄股份主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻并不飽和。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，艾錄股份工業(yè)用紙包裝的產(chǎn)能分別約為2.1億條、2.1億條、2.1億條，對(duì)應(yīng)的平均產(chǎn)能利用率分別為67.63%、74.82%、78.59%。今年上半年，艾錄股份的產(chǎn)能縮減至約1.47億條，平均產(chǎn)能利用率為55.46%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，在主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率有下滑跡象的背景下，艾錄股份的擴(kuò)產(chǎn)之路能否走得通，是要打上一個(gè)問號(hào)的。

對(duì)此，深交所要求艾錄股份代表說明擬利用募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能的合理性，發(fā)行人的管理能力與銷售人員儲(chǔ)備是否與產(chǎn)能增加相匹配。

重要子公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損

截至招股書簽署之日，艾錄股份共有4家控股子公司。而重要子公司銳派包裝技術(shù)(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銳派包裝”)、上海艾鯤新材料科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“艾鯤新材料”)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的情形，一直是艾錄股份IPO過程中審核的重點(diǎn)。

據(jù)招股書，銳派包裝成立于2014年6月，艾錄股份實(shí)際控制人陳安康及其女陳雪騏系銳派包裝的發(fā)起人股東。成立之初，陳安康、陳雪騏分別持有銳派包裝10.8%股權(quán)。成立一年多后，2015年9月，艾錄股份向銳派包裝的11位自然人定向發(fā)行股票收購了銳派包裝的100%股權(quán)，彼時(shí)交易作價(jià)3225萬元。

不過，艾錄股份此次收購銳派包裝卻“踩雷”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，銳派包裝實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2403.88萬元、1749.86萬元、1703.79萬元、568.95萬元，報(bào)告期內(nèi)銳派包裝的凈利潤(rùn)為負(fù)且持續(xù)虧損。

艾錄股份表示，銳派包裝虧損的主要原因?yàn)闃I(yè)務(wù)模式變化、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)異地搬遷和經(jīng)營(yíng)策略有待優(yōu)化。

實(shí)際上，收購之時(shí)，銳派包裝承諾業(yè)績(jī)目標(biāo)為2015年度、2016年度、2017年度，經(jīng)審計(jì)的扣非后歸屬母公司的稅后凈利潤(rùn)分別為750萬元、1400萬元、2200萬元，合計(jì)為4350萬元。但銳派包裝在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)未完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。

作為另一重要子公司，艾鯤新材料自成立后也一直虧損，同樣被市場(chǎng)所詬病。招股書顯示，艾鯤新材料成立于2017年4月，主要銷售軟管、片材、注塑包裝制品等，主要運(yùn)用于化妝品、醫(yī)用、食品、日化等行業(yè)。艾錄股份持有艾鯤新材料58.52%股權(quán)，陳雪騏為法定代表人。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，艾鯤新材料實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為12.77萬元、320.65萬元、1205.11萬元、789.97萬元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-129.66萬元、-982.09萬元、-1522.95萬元、-726.26萬元。

在投融資專家許小恒看來，重要子公司長(zhǎng)期虧損，難免會(huì)對(duì)艾錄股份未來業(yè)績(jī)持續(xù)性帶來負(fù)面影響。

針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電艾錄股份進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿，對(duì)方電話未有人接聽。(劉鳳茹)