拓寬多元化退出渠道 進一步優化資本市場投資生態

12月30日，證監會表示，協同提高上市公司質量，近期要做好六項重點工作。其中一項是以多元化退出為渠道，切實解決存量上市公司問題。

12月29日，因觸發面值退市指標，上交所發布終止*ST剛泰上市的公告。另外，12月22日，*ST金鈺因連續20個交易日每日收盤價均低于股票面值，收到上交所《關于東方金鈺股份有限公司股票終止上市相關事項的監管工作函》。

據《證券日報》記者梳理，今年以來截至12月30日，退市以及觸及退市指標的公司達32家(含*ST金鈺)，其中，強制退市18家，重組退市14家。強制退市中，面值退11家，財務退6家，規范退1家。重組退中，重組上市7家，出清式資產置換6家，吸收合并1家。

此外，東方財富Choice數據顯示，剔除暫停上市的14家公司，截至12月30日收盤，2家*ST公司股價已經連續超10個交易日低于面值(1元)，還有9家公司股價在1元/股附近徘徊。

平安證券策略分析師張亞婕對《證券日報》記者表示，今年以來我國資本市場退市力度顯著加大。雖然當前我國退市率較部分成熟市場仍有明顯差距，但需要注意的是，部分成熟市場中有50%以上的退市源于并購重組或轉板，因此，不宜簡單與之對標。

對于并購重組退市，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，監管層鼓勵的重組退市，是對健康殼資源的并購和吸收，主要是對公司經營正常、主業清晰、公司財務干凈的小規模公司進行并購，可以避免制度套利。對于空殼企業、僵尸企業等垃圾公司來說，應該通過強制退市退出市場。

近日，證監會副主席閻慶民表示，提高我國退市制度的適應性，要通過重組一批、重整一批、退市一批，拓寬多元化退出渠道。同時，對于嚴重財務造假的“害群之馬”、喪失持續經營能力的“空殼僵尸”，增強退市剛性，決不允許“久拖不退”。

寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，從地方政府角度看，相較于直接退市，重組退市會更容易被接受。

建立常態化退市機制是完善資本市場基礎性制度的關鍵一環，亦是“十四五”規劃建議提出的資本市場實現高質量發展的戰略目標和重點任務之一。

12月14日，滬深交易所就退市新規征求意見，并于12月28日完成。近日，證監會上市部副主任姜小勇表示，證監會將會同交易所，根據市場、媒體對退市新規征求意見稿的反饋意見進行充分研究，聽取各方意見，注意采納吸收，不斷改進，盡快頒布實施。

“退市新規在退市指標、退市流程等方面都較以往更為嚴格，意味著我國資本市場存量改革又將向前邁進一大步。”張亞婕表示，此次新規意在建立常態化退市機制，形成優勝劣汰的市場生態，將A股市場打造成有活力的資本市場，對提高上市公司質量有重要意義。

東方財富Choice數據顯示，截至12月30日，A股被實施退市風險警示(*ST)的公司有134家，被實施其他風險警示(ST)的公司有82家。

張亞婕認為，退市新規正式公布并實施后，預計資源將更集中于優質企業，部分經營不善的尾部中小企業將加快出清，資本市場投資生態進一步優化。(吳曉璐)