紐交所擬摘牌中國三家電信運營商 預計三家公司有較大概率退市

美東時間2020年12月31日，美國紐約證券交易所(簡稱“紐交所”)宣布啟動對中國移動、中國電信和中國聯通三家電信運營商(簡稱“三家公司”)的摘牌程序。2021年1月2日和1月3日，中國商務部和中國證監會分別對紐交所啟動中國三家電信運營商摘牌程序進行了回應。其中，證監會表示，紐交所直接公告啟動對三家公司的摘牌程序，是由美國政府針對所謂“中共涉軍企業”的行政命令引發的。美方出于政治目的實施行政命令，完全無視相關公司實際情況和全球投資者的合法權益，嚴重破壞了正常的市場規則和秩序。

“對美國資本市場而言，這將顯著降低美國資本市場的全球影響力，隨著本次事件發酵，此后國內和其他國家公司赴美上市將可能會有更多的擔憂和顧慮，正常的赴美資本市場上市、交易的積極性會降低。”中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示。

1月3日，證監會新聞發言人表示，美國的國際金融中心地位，有賴于全球企業和投資者對其規則制度包容性和確定性的信任。近期美國一些政治勢力不惜損傷美國資本市場的全球地位，持續無端打壓在美上市外國公司，體現規則制度的隨意性、任性、不確定性，這是不明智的行為。希望美方尊重市場、尊重法治，多做維護全球金融市場秩序、保護投資者合法權益和有益于全球經濟穩定發展的事。

1月4日，中國移動、中國聯通和中國電信三家公司在港交所發布公告表示，公司已經注意到紐交所監管部門職員決定對包括公司之美國存托證券(ADR)在內的三家發行人之證券啟動下市程序，但目前公司尚未收到下市決定通知。

對于三家公司而言，李湛認為，由于三家公司的生產經營主要都在國內，同時ADR發行以來三家公司未在美國資本市場上進行再融資，疊加美國資本市場對三家公司的關注度較低，因而預計摘牌對三家公司生產經營帶來的影響較為有限。

據中國移動、中國聯通和中國電信在港交所的公告，三家公司ADR占公司總股本比例分別為約2%、1%和0.57%，占比較小。另外，三家公司在公告中均表示，ADR持有人可以將ADR轉換為公司普通股，中國移動、中國聯通和中國電信每1份ADR分別可以轉換5股、10股和100股普通股，普通股可以在香港聯交所進行交易。

“需要注意的是，紐交所對三家公司摘牌純粹是出于政治目的，而非三家公司經營出現問題。而且即使摘牌，三家公司也沒有從資本市場退市，在港交所仍然可以交易，對公司影響有限。”中國銀河證券首席經濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示。

劉鋒認為，從基本面上來看，三家公司的業務主要在國內，未來仍然有較好的增值空間。當前，三家公司股價處于低位，具有較好的投資價值，公司可以主動出擊，低價回購ADR，向市場釋放信心。三家公司也可以鼓勵投資者將ADR轉換成港股普通股，繼續交易，減緩此事對公司的影響。此外，中國移動和中國電信可以積極在A股上市，進一步抵消在紐交所摘牌的影響。

李湛認為，三家公司接下來可以按規定提交書面審查請求，再根據具體情況決定下一步應對策略。然而，由于美國政府行政命令的存在，且會在2021年1月11日正式生效，因此預計三家公司最終還是有較大概率退市。對于三家公司而言，如果最終被紐交所摘牌，可采取私有化回購股票、保留一級ADR的場外交易、讓投資者將ADR轉換為港股等三種措施來應對沖擊。(吳曉璐)