七家未盈利生物醫藥企業登陸A股 兩家破發

以第五套上市標準闖關科創板的疫苗研發企業歐林生物近日首發過會，離上市又近了一步。自2020年1月A股迎來首家未盈利企業迄今，已有澤璟制藥、君實生物、康希諾、前沿生物、神州細胞、艾力斯、百奧泰七家未盈利生物醫藥企業登陸A股。與此同時，還有多家未盈利藥企正在“趕考”科創板。

《經濟參考報》記者梳理發現，上述生物醫藥企業上市以來股價表現迥異。同花順數據顯示，截至2021年1月8日收盤，康希諾、神州細胞、澤璟制藥等三只個股股價累計漲幅在70%以上，而百奧泰和前沿生物當天報收31.31元和17.90元，與32.76元和20.50元的發行價相比均已“破發”。

2020年三季報數據顯示，去年前三季度，上述七家公司均未實現盈利，其中五家較上年同期虧損額有所增加。君實生物去年前三季度營業收入10.11億元、同比增長91.78%，歸母凈利潤虧損11.16億元，上年同期為虧損4.46億元，凈虧損同比擴大150%。君實生物表示，短期內單產品的銷售收入尚不能覆蓋研發投入等費用支出，預計年初至下一報告期期末仍將虧損。在凈虧損收窄的三只個股中，百奧泰減虧幅度最大，該公司2020年1至9月實現營業收入1.06億元，同比增長15112.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.62億元，與上年同期8.84億元凈虧損相比減少59.05%。

按照上交所科創板股票上市規則規定，第五套上市標準為“預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件”。

同花順數據顯示，截至今年1月8日，除前沿生物總市值為64.40億元，其他個股總市值均為百億級別，其中，康希諾和君實生物總市值分別為686.12億元和635.50億元。不過，七只個股當前市值均低于上市首日收盤時的市值，除康希諾外，其他六只個股總市值縮水幅度在20%至48%之間。

當前，還有多家未盈利生物醫藥公司正在沖刺科創板。上交所科創板官網信息顯示，截至目前，除剛剛過會的歐林生物外，仁會生物已提交注冊，目前審核狀態為“中止(更新財報)”;金迪克、上海誼眾審核狀態為“已問詢”;天廣實已問詢，目前審核狀態為“中止(更新財報)”;瑞博生物為“已受理”，邁威生物為“中止(其他事項)”。

對于未盈利企業，科創板明確了退市規則。多家未盈利企業在招股書中提醒，公司自上市之日起第四個完整會計年度觸發《上海證券交易所科創板股票上市規則》第12.4.2條的財務狀況，即經審計扣除非經常性損益前后的凈利潤(含被追溯重述)為負且營業收入(含被追溯重述)低于1億元，或經審計的凈資產(含被追溯重述)為負，則可能導致公司觸發退市條件。

有業內人士表示，未盈利生物醫藥企業需具備可持續發展能力，其研發或推出的產品應具有良好的市場前景，否則風險很大。對于這類企業，投資者需關注其在研產品的獨特性、創新性以及研發產品管線的市場規模等。