上市公司監(jiān)管制度持續(xù)優(yōu)化 信披規(guī)則優(yōu)化推進監(jiān)管縱深發(fā)展

主持人于南：日前第二十五屆(2021年度)中國資本市場論壇召開。會上強調(diào)推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展將是監(jiān)管層2021年的重點工作之一。其將從強化上市公司監(jiān)管的制度保障，持續(xù)深化簡政放權(quán)，全面提升監(jiān)管震懾力，持續(xù)加強風(fēng)險防控等方面著力。今日本報就此展開報道。

近日，滬深交易所發(fā)布2020年上市公司信息披露違規(guī)查處情況或紀律處分情況。去年，上交所共發(fā)出公開譴責、通報批評和監(jiān)管關(guān)注275份，共涉及上市公司132家。深交所共作出227份紀律處分決定書，其中222份涉及上市公司監(jiān)管。

新證券法實施的第一年，滬深交易所對上市公司的處分力度，較2019年進一步提升。《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站信息梳理，去年全年，證監(jiān)會和地方證監(jiān)局共開出114份涉及信披違規(guī)的行政處罰決定書，占全年罰單數(shù)量比例約35%。

市場人士認為，證券法和刑法的聯(lián)動修改，顯著提升了資本市場的違法成本，增強法律之間的聯(lián)動性和同步性，提高了監(jiān)管的權(quán)威性和震懾力，為上市公司監(jiān)管制度完善提供了制度基礎(chǔ)，有利于優(yōu)化我國資本市場生態(tài)環(huán)境，加快資本市場走向成熟。

頂層設(shè)計夯實

上市公司監(jiān)管制度基礎(chǔ)

1月16日，證監(jiān)會副主席閻慶民在第二十五屆(2021年度)中國資本市場論壇上表示，將繼續(xù)完善上市公司監(jiān)管制度。證監(jiān)會將繼續(xù)推動公司法修訂和上市公司監(jiān)管條例制定，不斷夯實監(jiān)管工作的制度基礎(chǔ);同時，結(jié)合注冊制改革進展與市場發(fā)展情況，借鑒國際最佳監(jiān)管實踐，健全信息披露、公司治理、并購重組、股權(quán)激勵、員工持股、退市等各方面規(guī)則，加快構(gòu)建更加成熟、更加定型的上市公司監(jiān)管體系。

新證券法已經(jīng)施行，刑法修正案(十一)也將于2021年3月1日起施行，強化上市公司信披，加強投資者保護，并大幅提升了對欺詐發(fā)行、信披違法等資本市場違法違規(guī)行為的處罰力度。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫對《證券日報》記者表示，2019年以來，我國從頂層設(shè)計的角度推動證券法和刑法聯(lián)動修改，增強法律之間的聯(lián)動性和同步性，提高了監(jiān)管的權(quán)威性和震懾力，為進一步完善上市公司監(jiān)管制度提供了制度基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在三個方面：

一是通過證券法和刑法的聯(lián)動修改，強化證券法的落實。聯(lián)動修改克服了過往單方面修改證券法帶來與其他法律相關(guān)內(nèi)容銜接較差，法律內(nèi)容修改的同步性不足等問題，有利于形成相互銜接、全面統(tǒng)籌、落實到位的資本市場基本法體系，提高監(jiān)管力度，盡可能地減少因為法律銜接問題帶來的監(jiān)管漏洞或者監(jiān)管空白等問題。

二是法律聯(lián)動修改顯著提高違法成本，提高監(jiān)管有效性。通過聯(lián)動修改，新證券法克服了過去監(jiān)管中處罰罪名不足、犯罪成本過低、處罰標準過時，從而損耗法律公信力等問題。

三是對違規(guī)披露或不披露重要信息從重處罰。新證券法設(shè)專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。相應(yīng)地，刑法修改提升了違規(guī)披露、不披露重要信息罪的刑期和罰金上限。

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒亦對《證券日報》記者表示，證券法和刑法的修改，一定程度上都是為以信息披露為核心的注冊制改革相適應(yīng)，為注冊制改革提供了重要法治保障。目前，上市公司欺詐發(fā)行、信披違法等違法成本顯著提升，而關(guān)鍵在于落實。

信披規(guī)則優(yōu)化

推進監(jiān)管向縱深發(fā)展

去年以來，隨著新證券法的實施，相關(guān)立改廢釋持續(xù)推進。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站，截至1月15日，自2020年初以來，證監(jiān)會已分三批修改、廢止了130件規(guī)章制度文件。提高上市公司質(zhì)量方面，據(jù)記者梳理，自去年以來，監(jiān)管層在健全信息披露、公司治理、并購重組、退市等各方面均出臺相關(guān)規(guī)定或采取了行動。

去年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號》，在簡化整合原監(jiān)管問答的基礎(chǔ)上，優(yōu)化并購重組條件;去年12月11日，證監(jiān)會開展上市公司治理專項行動，推動提高上市公司治理水平;緊隨其后，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)。

信披方面，去年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法(修訂稿)》(征求意見稿)，突出鼓勵自愿披露、完善臨時報告以及明確董監(jiān)高等相關(guān)主體責任等原則。

近日，滬深交易所先后發(fā)布行業(yè)信披指引。1月6日，深交所發(fā)布食品及酒制造、電力、汽車制造、紡織服裝、化工等5件行業(yè)信息披露指引;1月7日，深交所發(fā)布通信、網(wǎng)絡(luò)安全2件創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引;1月11日，上交所發(fā)布滬市主板修訂酒制造、汽車制造等16項行業(yè)信息披露指引，廢止醫(yī)療器械等11項指引。

“本次滬深交易所信息披露規(guī)則的修訂，結(jié)合行業(yè)特征，利用財務(wù)數(shù)據(jù)與行業(yè)信息以及公司運營的相關(guān)性，提升監(jiān)管對于不同行業(yè)的適應(yīng)性和針對性，令監(jiān)管向縱深發(fā)展，大幅提高了監(jiān)管的有效性。”王德倫認為，當前上市公司信息披露制度的監(jiān)管，正在從橫向和縱向兩個維度全面優(yōu)化監(jiān)管體系，提高公司違規(guī)信披的處罰力度，提升監(jiān)管的權(quán)威性和效力，進一步減少因為信披違規(guī)帶來的市場波動和投資者損失的可能，助力資本市場行穩(wěn)致遠。(吳曉璐)