2月社會融資規模達1.71萬億元 貨幣政策回歸正常是大勢所趨

3月10日，據央行披露，2月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增4529億元。2月社會融資規模增量為1.71萬億元，比上年同期多8392億元，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比多增6211億元。在分析人士看來，受多方因素推動，2月人民幣貸款、社融數據表現強勁，后續，貨幣政策逐步回歸正常是大方向，將更傾向于結構性工具調節，精準支持實體經濟薄弱環節和重點領域。

金融統計數據顯示，2月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增4529億元。分部門看，住戶貸款增加1421億元，其中，短期貸款減少2691億元，中長期貸款增加4113億元;企(事)業單位貸款增加1.2萬億元，其中，短期貸款增加2497億元，中長期貸款增加1.1萬億元，票據融資減少1855億元;非銀行業金融機構貸款增加180億元。

光大銀行金融市場部分析師周茂華在接受北京商報記者采訪時指出，2月人民幣貸款供需兩旺，數據表現強勁，主要是國內疫情持續受控、政策支持，以及國內需求復蘇態勢良好，企業經營改善等因素推動。其中，2月居民貸款明顯回暖，企業中長期貸款強勁，表外融資繼續放緩。

“2月居民短期貸款下滑，主要是與國內多個城市就地過節，部分消費活動受到一定抑制有關。但2月居民短期貸款強于上年，且1、2月居民短期貸款表現強于2019年同期，顯示國內居民消費活動明顯復蘇;企業中長期貸款強勁，主要企業盈利前景改善預期樂觀，預示后續企業投資活動明顯增強。”周茂華稱。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金同樣指出，2月人民幣貸款數據超預期，繼1月新增信貸規模創新高后，2月信貸擴張速度并未放緩，反映了穩信用政策背景下實體經濟融資需求仍然十分旺盛。從結構上看，企業部門和居民部門中長期貸款雙雙大增，或反映了工業部門盈利的改善和相應的固定資產投資需求較多，以及房地產在年初交投的繁榮;而住戶部門短期貸款減少和企業部門短期貸款少增更多是因為春節還款因素。

盡管同比貸款數據上升，但從環比來看，2月人民幣新增貸款需求相較1月出現明顯回落。從結構上看，無論是居民貸款還是企業貸款均較上月出現明顯減少，例如，居民貸款比上月少增11279億元，其中居民短期貸款減少5969億元;此外，企業貸款也較上月少增13500億元，尤其是企業中長期貸款少增9400億元。

對此變化，周茂華告訴北京商報記者，2月貸款環比下滑，主要是銀行在年初加大信貸投放力度“早投放、早收益”，這也符合往年銀行的做法。

另在社融數據上，據初步統計，2021年2月社會融資規模增量為1.71萬億元，比上年同期多8392億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比多增6211億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加464億元，同比多增212億元;委托貸款減少100億元，同比少減256億元;信托貸款減少936億元，同比多減396億元;未貼現的銀行承兌匯票增加640億元，同比多增4601億元。

在多位分析人士看來，受強勁的信貸支持，社融數據明顯超預期。一方面顯示企業融資需求改善，企業信心改善、投資活躍表現，是內需回暖表現;另一方面，國內政策繼續為實體經濟恢復給予支持。

貨幣供應方面，數據顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額223.6萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.7個和1.3個百分點;狹義貨幣(M1)余額59.35萬億元，同比增長7.4%，增速比上月末低7.3個百分點，比上年同期高2.6個百分點;流通中貨幣(M0)余額9.19萬億元，同比增長4.2%。當月凈投放現金2299億元。

對此數據，陶金指出，M1環比增速明顯放緩，與今年春節資金使用規律有關，就地過年對活期存款和現金的需求有一定壓制。同時從企業貸款多增、居民購房貸款增加等現象看，資金由短期轉向長期用途的規模也不小。M2增速提升，反映了實體經濟中長期融資需求增加，市場普遍低估了企業和居民部門中長期投資的需求。

另在人民幣存款方面，2月人民幣存款增加1.15萬億元，同比多增1294億元。其中，住戶存款增加3.26萬億元，非金融企業存款減少2.42萬億元，財政性存款減少8479億元，非銀行業金融機構存款增加1.61萬億元。

周茂華認為，2月存款一方面體現了春節因素，企業存款通過工作獎金等向居民存款轉移，同時，春節期間企業減少開工;2月財政存款下降，反映財政在年初加大支持力度，支持經濟恢復;非金融部門存款增加，主要反映了居民增加理財產品等金融資產投資。

展望后續貨幣政策走向，陶金指出，目前看，貨幣政策“穩貨幣、穩信用”在短期與實體經濟融資需求產生了一定的矛盾。當前金融數據增速在短期內明顯高于名義經濟增速，央行可能會加大調控的力度，在總量上開展更多的控制，同時結構性的政策繼續實施，以保證在總量平穩的情況下保證重點領域和薄弱環節的支持。(岳品瑜 劉四紅)