多只航空股集體走低 低油價難改弱勢

A股市場還在休市，港股市場和全球市場“跌”聲一片，顯得格外不平靜。截至5月4日，恒生指數收跌4.18%，下跌約1029點，中國東方航空、中國國航等航空股集體走低，跌幅約5%。

業內人士分析，航空股受油價、需求和匯率三大因素影響，目前油價已創歷史新低，航空板塊性價比較高，但仍需注意航油成本超預期，匯率和疫情改善進度不及預期等風險。

多只航空股集體走低，跌幅約5%

周一港股大幅走低，航空股大跌。截至收盤，恒生指數收跌4.18%，下跌約1029點，SOHO中國跌25.7%，航空股集體走低，其中東方航空、中國國航等下跌約5%。此外，美國航空股盤前下挫，美國航空跌5.92%，達美航空跌8.3%，美國西南航空跌7.63%，美國聯合航空跌6.05%。

“巴菲特在股東大會的發言對航空股肯定是個利空。”一位券商分析師說。記者注意到，在5月3日召開的巴菲特股東大會上，巴菲特透露了一個重大投資決策，目前已退出了在美國最大四家航空公司的投資。這四家公司分別是美國航空、達美航空、美國西南航空和美聯航。巴菲特表示，疫情已使航空業發生了非常重大的變化，不清楚未來3～4年人們是否會像去年那樣坐飛機，也不知道疫情后是否需要那么多飛機，不知道空客和波音未來會如何。現在購買航空公司股票風險更大。

油價下跌對航空股提振作用微弱

記者注意到，國際油價也在大幅下跌。然而近期大幅下跌的油價卻未能給“用油”大戶的航空業帶來明顯的提振作用。方正證券阿爾法投顧團隊高級投資顧問李國梁分析，本次石油價格下跌正值新冠肺炎疫情暴發，國際航空運能驟減超過 90%，全球各航空公司已經將國際運能從平均每周590萬個座位減少到僅 50 萬個座位。

“新冠肺炎疫情不但打擊了油價，同時更嚴重打擊了航空運輸業，所以本次油價暴跌對航空股的提振作用極為微弱。”李國梁表示。“很多飛機都還停在機場上，飛的話客座率太低也是虧，不飛停在機場也是虧。”一位航空公司從業人員透露。記者注意到，“五一”假期下的航空業顯得十分冷清。據去哪兒網發布數據顯示，今年“五一”機票均價創五年來最低，與2019年同期相比降幅達3至6成。無法保證客座率的國內外航空公司，開始在“客改貨”業務上發力。“目前大多是國際航班在做這方面的嘗試，但這對業績幫助還是十分有限的。”該航空公司工作人員向記者透露。

供需關系和油價匯率是關鍵，目前估值已位于歷史底部

從近期披露的一季報情況來看，航空公司業績也面臨較大壓力。數據顯示，今年一季度，南方航空實現營業收入211.41億元，同比下滑43.82%，凈利潤虧損52.62億元;中國國航一季度實現營業收入172.56億元，同比下滑46.99%，凈利潤為虧損48.05億元;東方航空一季度營業收入154.54億元，同比下滑48.58%，凈利潤虧損39.33億元。

對于虧損原因，南方航空在一季報中表示，今年1月下旬以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延，導致航空需求銳減。截至3月底，我國整體疫情控制情況出現向好趨勢，境內的航空客運需求出現一定程度恢復。

“航空股主要受三大因素油價、需求和匯率影響。”一位券商分析師表示。目前A 股和H股航空公司當前估值水平，均已接近上市以來的最低位，且H股航空公司當前 PB 值均已跌至歷史最低位。居民出行需求有望自 5 月開始恢復，當前油價已創歷史新低，航空板塊估值已經位于歷史底部，性價比較高，但仍需注意航油成本增長超預期，匯率和國內和海外疫情改善進度不及預期等風險。