養老金加速入市 短期內入市規模或超過2000億元

12月22日，證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會和黨委(擴大)會，部署2021年重點工作，其中提出，“推動加強多層次、多支柱養老保險體系與資本市場的銜接”。

業內人士認為，隨著全面深化資本市場改革進程的推進，基本養老保險基金、企業年金等中長期資金將加速入市，短期內入市規模或超過2000億元。

養老金加速入市

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前多支柱養老保險體系與資本市場銜接，可以獲得更穩定和更高的長期收益，保障養老資金的長期可持續性。目前，第一支柱基本養老保險基金有必要進一步提升入市比例，與發達國家相比，中國基本養老保險基金持有股票比例仍然較低，由各省級社保機構改為全國統籌規劃的形式，有助于統一管理資金，增加賬戶的穩定性，因而長期投資規劃可以更加合理進行，以獲得更高收益。第二支柱企業年金和職業年金入市步伐正在加快。第三支柱個人養老金制度，包括了養老目標證券投資基金和個人稅收遞延型商業養老保險。

根據人社部數據顯示，在第一支柱基本養老保險基金方面，截至三季度末，已有24個省份啟動基金委托投資，合同金額1.1萬億元，到賬9757億元，其中21個省份啟動城鄉居民養老保險基金委托投資工作。在第二支柱企業年金方面，二季度全國企業年金積累基金規模為1.98萬億元。

陶金表示，目前基本養老保險基金投資股票比例一般為15%-20%，企業年金則更低，為7%-10%。在政策鼓勵的背景下，養老金投資股票的比例或將繼續提高，根據上述數據測算，短期內基本養老保險基金新增入市規模約1700億元，企業年金新增入市規模約300億元，還有職業年金等其他類別養老金新增入市約200億元，總計短期內養老金新增入市規模或超2000億元。

“加強養老保險體系與資本市場的良性互動，有助于盤活養老金存量資金，促進其保值增值。”中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，下一步監管部門加強多支柱養老保險體系與資本市場銜接的工作重心在于有效促進居民儲蓄向投資轉化，同時，注重發揮專業化機構投資者作用，確保資金安全，因此需要從保值增值、投資方式，投資比例等方面制定相關規則，避免引發不必要的風險。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，加強多支柱養老保險體系與資本市場的銜接，在政策方面要制定適合養老投資的金融監管辦法，還應創造良好的投資環境，吸引養老金等機構投資者入市。

力挺第三支柱養老金發展

光大證券研報指出，當前，我國養老金體系中，第一支柱占比過高，第二支柱覆蓋率低，規模偏小，因此第三支柱個人養老保險是未來養老金發展的方向。

值得關注的是，包括此次證監會會議在內，年內高層會議至少5次對第三支柱養老保險的發展作出工作部署，其余4次為：

10月21日，2020年金融街論壇會議提出，養老金融改革“兩條腿”走路方針：一方面抓現有業務規范，要正本清源，統一養老金融產品標準，清理名不符實的產品;另一方面開展業務創新試點，大力發展真正具備養老功能的專業養老產品，包括養老儲蓄存款、養老理財和基金、專屬養老保險、商業養老金等。

11月6日，銀保監會國務院政策例行吹風會明確，第三支柱作為個人補充養老保險的制度是利用金融手段增加養老保障供給的有效形式，加快第三支柱改革發展，有利于完善我國多層次的養老保險體系，增強養老保障，滿足人民群眾多樣化的養老需求。

12月9日，國務院常務會議指出，按照統一規范要求，將商業養老保險納入養老保障第三支柱加快建設。

12月16日至18日，中央經濟工作會議提出，要規范發展第三支柱養老保險。

陶金表示，當前養老目標基金試點不斷擴大，運行平穩，已發行的產品收益都為正，但也發現部分養老目標基金并不受市場歡迎。鑒于良好的發展趨勢以及日益擴大的需求，在養老目標基金的發行主體資格、產品類型等方面，都可以在試點基礎上合理補充，以解決部分產品不受市場歡迎等問題。此外，由于養老金的安全性質，對發行主體和產品投資策略的宏觀、微觀上的監管把控必須比其他產品更加嚴格。(孟珂)