供給缺口、原材料上漲 多重原因催生“紙上富貴”行情

2月22日，通達(dá)信造紙指數(shù)盤中創(chuàng)出階段新高1782.20點(diǎn)。盡管距離2015年6月15日創(chuàng)出的歷史高點(diǎn)2196.53點(diǎn)還有一段距離，但較去年同期已經(jīng)有了接近60%的漲幅。從去年年末以來，紙業(yè)股票、紙漿期貨價(jià)格也都有不菲漲幅。那么，是哪些因素催生了這輪“紙上富貴”行情呢?筆者認(rèn)為，這需要從紙漿供給端和紙張需求端進(jìn)行分析。

首先，紙漿供給端缺口推升紙漿主力合約價(jià)格。

1月28日，生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會(huì)上介紹，2017年、2018年、2019年、2020年，我國(guó)累計(jì)減少進(jìn)口固體廢物約1億噸。自2021年1月1日起，我國(guó)已全面禁止進(jìn)口固體廢物。

我國(guó)全面禁止的進(jìn)口固體廢物中就包括廢紙，而且一直以來進(jìn)口廢紙?jiān)趦r(jià)格上有著很大優(yōu)勢(shì)，受到國(guó)內(nèi)一些造紙企業(yè)的青睞并大量收購(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廢紙消費(fèi)量是紙漿消費(fèi)量中的主力，2019年廢紙消費(fèi)量占紙漿消費(fèi)量的57%。

2020年廢紙進(jìn)口量的減少，造成廢紙供應(yīng)缺口達(dá)450萬噸，今年繼續(xù)禁止廢紙進(jìn)口后，缺口將繼續(xù)存在。但由于前幾年政策的發(fā)酵，進(jìn)口廢紙?jiān)谠旒埰髽I(yè)所占比重已不到20%，但廢紙漿價(jià)格的上漲對(duì)整個(gè)紙漿價(jià)格仍具有潛在的驅(qū)動(dòng)作用。

2月22日，上海期貨交易所紙漿2105合約盤中創(chuàng)出7034元/噸新高，較其掛牌基準(zhǔn)價(jià)4600元/噸上漲了52.91%。

紙漿主力合約價(jià)格的上漲必然會(huì)傳導(dǎo)至紙張終端產(chǎn)品的價(jià)格上來，并有望帶動(dòng)生產(chǎn)、生活終端用紙?zhí)醿r(jià)。

其次，原材料上漲和紙張需求端擴(kuò)大推動(dòng)紙張終端產(chǎn)品價(jià)格上漲。

市場(chǎng)信息顯示，白卡紙出廠價(jià)2月份最新報(bào)價(jià)8110元/噸，較2020年12月末6860元/噸，提價(jià)1250元/噸，2個(gè)月漲幅18.22%。

今年1月末，國(guó)內(nèi)多家白卡紙巨頭又發(fā)布了新的漲價(jià)函，蘊(yùn)含兩次漲價(jià)，累計(jì)漲幅高達(dá)1000元/噸，第二次提價(jià)的時(shí)間點(diǎn)最晚定于3月初。

白卡紙價(jià)格上漲并沒有對(duì)需求起到抑制作用。因?yàn)樵谀緷{等大宗物資原料價(jià)格上漲以及限塑令帶來的影響下，白卡紙的需求端還在膨脹。

白卡紙的用途十分廣泛，僅以外賣餐盒為例：據(jù)光大證券測(cè)算，若2025年外賣盒白卡紙滲透率達(dá)到70%，則白卡紙需求量將達(dá)到145萬噸。

基于需求和產(chǎn)能等因素考量，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)白卡紙價(jià)格上漲有望貫穿全年，而且三年內(nèi)行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。

隨著生活品質(zhì)的提高，其他紙張的需求量也在逐年上升。尤其是在史上最嚴(yán)限塑令的作用下，紙業(yè)的發(fā)展已經(jīng)站上了風(fēng)口。

最后，新冠肺炎疫情正改變著人們的生活習(xí)慣，“宅經(jīng)濟(jì)”的興起就是最典型的特征之一。“宅經(jīng)濟(jì)”需要各種各樣材質(zhì)的包裝來撐起，而紙張是必不可少的。從這個(gè)角度來看，這輪“紙上富貴”行情還會(huì)繼續(xù)一段時(shí)間。(閻岳)