9月新增信貸社融遠超預期 人民幣信貸創歷史同期新高

9月，社會融資規模增量、新增人民幣貸款增速均超過市場預期。2022年10月11日晚間，央行公布2022年9月金融數據。初步統計，9月社會融資規模增量為3.53萬億元，同比多增6274億元;9月末社會融資規模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%。9月末，廣義貨幣(M2)余額262.66萬億元，同比增長12.1%;狹義貨幣(M1)余額66.45萬億元，同比增長6.4%。

從數據上看，9月新增社會融資規模延續8月回暖態勢。其中，企業部門新增信貸1.83萬億元，同比多增9051億元;對公中長期貸款同比多增6540億元，大幅超出往年季節性水平。

“9月社融顯著改善。具體看：一是，人民幣信貸創歷史同期新高，表內寬信用特征鮮明。二是，表外融資規模多增，是社融的重要支撐因素。這得益于金融監管邊際松動和基建的發力。三是，政府債發行前置、企業債融資偏弱、外幣貸款繼續縮量對新增社融構成拖累。”平安證券首席經濟學家鐘正生分析認為。

此外，數據進一步顯示，9月新增人民幣貸款2.47萬億元，同比多增8100億元，相比2017-2021年同期均值多增8900億元;9月末人民幣貸款余額210.76萬億元，同比增長11.2%，相比8月提升0.3個百分點。

值得關注的是，企業短期貸款、中長期貸款均同比多增，僅票據融資有所縮量。其中，企業短期貸款新增6567億元，同比多增超過4700億元，較2017-2021年同期均值多增超過5300億元。企業中長期貸款新增13488億元，同比多增超過6500億元，較2017-2021年同期均值多增近7100億元。票據融資同比少增近2200億元，相比2017-2021年同期均值也減少近1300億元。

“9月企業貸款表現偏強的原因：一是，‘降成本’助力季末信貸投放。二是，經濟邊際修復的內生力量、基建發力‘穩增長’的政策支持，帶來信貸需求的邊際回升。”鐘正生進一步指出，“從統計局公布的9月PMI數據看，制造業PMI回升0.7個百分點至榮枯線以上，企業生產經營活動預期指數環比回升1.1個百分點，經濟與預期邊際同步改善是信貸修復的內生力量。此外，基建積極發力‘穩增長’是信貸投放的重要抓手，9月第二批3000億元政策性、開發性金融工具已投放完畢，與之配套的基建領域企業中長期貸款或隨之放量。”

歷史上，隨著中長期貸款回升，實體經濟融資結構的改善，股票市場有望企穩。背后邏輯在于央行貨幣政策寬松的目標是支持實體經濟，其中效應最高的支持渠道正是企業中長期貸款，因其與經濟周期的波動基本同步，它的起量意味著寬信用實效已現。

東方金誠首席宏觀分析師王青則表示：“整體上看，受各類穩增長政策發力顯效，以及經濟進入回穩向上過程帶動，9月信貸、社融數據同比大幅多增，月末存量增速加快，結構也在改善，表現遠超市場預期。這顯示寬信用進程正在加快，將為四季度經濟進一步回升提供重要支撐。”(劉揚)