全球大宗商品市場再遇“黑天鵝” 智利封國助漲銅價

市場總是不缺“瘋狂的石頭”，鐵礦石之后，銅來接力。去年以來，銅價一直穩(wěn)步上漲，如今又遇最大產(chǎn)銅國智利的邊境關(guān)閉，一時間緊張情緒再度蔓延，意料之中為本就上揚不止的銅價再添一把火。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期是支撐這一輪銅價上漲的主要因素，而銅作為工業(yè)應(yīng)用最廣泛的金屬之一，也幾乎應(yīng)用于從電線到電池和電機(jī)的所有領(lǐng)域，銅價上漲的同時，影響也正沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐步傳導(dǎo)。

“瘋狂”的銅價

全球大宗商品市場再遇“黑天鵝”。即便上漲已經(jīng)成了銅價近半年來的關(guān)鍵詞，但這種情況卻在最近兩天尤為明顯。截至當(dāng)?shù)貢r間4月7日收盤，倫敦金屬交易所(LME)銅報價8981.5美元/噸，而在此前一天，該交易所銅期貨價格更是一度上漲3.6%，突破每噸9000美元的關(guān)口，至每噸9104美元，觸及兩周以來最高點。

國際銅價的情況也已經(jīng)傳導(dǎo)到了國內(nèi)，4月8日的A股盤面上，鋼鐵、有色板塊全天走勢強勁，領(lǐng)漲行業(yè)板塊。其中安陽鋼鐵、金田銅業(yè)漲停，江西銅業(yè)、銅陵有色一度漲停。

銅價飆漲的原因指向了智利——全球最大銅生產(chǎn)國。在這之前，鑒于疫情反彈的嚴(yán)峻形勢，智利政府宣布升級一系列防疫措施，其中便包括自當(dāng)?shù)貢r間4月5日-5月1日關(guān)閉邊境，以加強疫情防控。

盡管智利能源和礦業(yè)部回應(yīng)稱，關(guān)閉邊境不會影響礦業(yè)企業(yè)正常運作，但智利的這一舉動仍舊引來大宗商品市場的高度關(guān)注，緊張情緒帶動下，國際銅價出現(xiàn)了大幅上升。除LME外，紐約商品交易所銅期貨價格也于4月5日一度創(chuàng)下六周以來最大漲幅。

據(jù)了解，智利是全球最大的產(chǎn)銅國和第二大產(chǎn)鋰國。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)顯示，智利的銅、鋰供應(yīng)量約占全球供應(yīng)的1/4，2020年全球銅礦產(chǎn)量約為2000萬噸，其中智利產(chǎn)量約為570萬噸，排名第一。

北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒對北京商報記者分析稱，目前來講，銅主要應(yīng)用在電網(wǎng)建設(shè)上，如電纜電線或者家電方面等，這些實際上都是對經(jīng)濟(jì)周期比較敏感的行業(yè)。如果經(jīng)濟(jì)周期運行在相對高點，銅的需求從下游慢慢傳導(dǎo)至上游，價格就會相對較強。而且銅的一個問題就是很大一部分集中在智利，如果供給上有一點風(fēng)險，外界就會覺得對市場的沖擊很大。

不過蔣舒也提到，現(xiàn)實的情況是，過去即便沒有疫情，智利也經(jīng)常遭遇地震，有時還會有罷工，短期中斷其實在過去也是有過的，只是每一個消息在不同的背景下對市場的沖擊不同。而且智利的封港是否會對物流產(chǎn)生絕對的影響還不好說，畢竟礦業(yè)生產(chǎn)并不是在密封環(huán)境下進(jìn)行的，所以供給的過程本身可能不會受很大影響。這一消息主要是對人們心理上的沖擊，后續(xù)大家也會思考智利封港的實際影響到底有多大，而且可能也會漸漸回歸看經(jīng)濟(jì)的基本面。

下游企業(yè)遭殃

對于外界的擔(dān)憂，全球最大的銅生產(chǎn)商Codelco正試圖安撫市場。Codelco董事長Juan Benavides被問及智利本周收緊封鎖措施會否中斷公司運營及出貨，他表示：“絕對不會。”

事實上，銅價的瘋狂并不是從智利的“黑天鵝”才開始的。2020年四季度以來，全球大宗商品價格便出現(xiàn)快速上漲，其中銅價、鋰價漲幅排在前列。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年前兩個月，十種常用有色金屬產(chǎn)量超過1000萬噸，同比增長10.6%。

原材料價格上漲，下游企業(yè)的壓力可想而知。銅作為工業(yè)應(yīng)用最廣泛的金屬之一，幾乎應(yīng)用于從電線和管道到電池和電機(jī)的所有領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，中國在全球銅的消費占比超過50%，主要用于電力、家電、建筑、新能源車等行業(yè)。

央視財經(jīng)報道中曾提到，滬銅主力在2月底創(chuàng)出每噸70000元的九年新高，由于漆包線這樣的銅加工企業(yè)盈利模式是收加工費，因而不直接承擔(dān)銅價上漲的壓力，銅價上漲的壓力直接落在了下游企業(yè)身上。例如美的就曾通知自3月1日起，美的冰箱產(chǎn)品價格上調(diào)10%-15%。相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測，線下冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)市場均價同比漲幅均超過10%。

中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧對北京商報記者分析稱，銅具有良好的熱導(dǎo)率和電導(dǎo)率，化學(xué)穩(wěn)定性強，具有耐腐蝕性，易熔接，延展性好。這使得銅在電子電氣、能源、石化、機(jī)械、冶金、輕工業(yè)中有廣泛的用途。作為重要的工業(yè)原材料，銅價上漲會順著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)，如果制造業(yè)企業(yè)不能消化成本上漲，勢必會通過提高產(chǎn)成品價格向消費者轉(zhuǎn)嫁，當(dāng)然最終產(chǎn)成品價格會上漲多少，還跟市場結(jié)構(gòu)以及供需關(guān)系有關(guān)。

此外，蔣舒也提到，銅價的上漲肯定會給下游市場帶來一定影響，但現(xiàn)在的金融市場也給了很多下游企業(yè)應(yīng)對的手段，即便不是所有下游企業(yè)都能通過套期保值對沖影響，至少有一部分企業(yè)會這樣做。而且在產(chǎn)業(yè)鏈里面，各個層級也可以對漲價進(jìn)行逐步消化，到了終端情況就沒有如此嚴(yán)重。此外科技創(chuàng)新也會導(dǎo)致產(chǎn)能增加，通過銷售來分解壓力。

還會繼續(xù)上漲嗎

經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是支撐銅價上漲的關(guān)鍵。美國上周公布的非農(nóng)就業(yè)報告好于預(yù)期引發(fā)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，利好國際銅價，而美國總統(tǒng)拜登宣布的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃也意味著對銅的需求增加。

另一方面，供需缺口的不斷拉大也對銅價大幅上漲形成支撐。世界金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球精煉銅產(chǎn)量為2394萬噸，較上年同期增長2%，全球需求量為2533萬噸，同比增長6.1%。全球銅市場供應(yīng)短缺139.1萬噸，較2019年的38.3萬噸缺口擴(kuò)大了100萬噸。

對于銅價的上漲，胡麒牧分析稱，目前驅(qū)動銅價上漲的因素主要有兩個，一是貨幣寬松帶來的價格上漲，二是隨著全球疫情出現(xiàn)緩解勢頭，需求的持續(xù)恢復(fù)拉動價格上漲。由于拜登政府最近又出臺規(guī)模巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，中國經(jīng)濟(jì)一季度有望實現(xiàn)20%左右的同比增長，加上很多國家為了讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加牢固，遲遲不退出寬松貨幣政策，因此，即便銅價已經(jīng)接近歷史高位，依然有繼續(xù)上漲的可能。

更重要的是，銅價也已經(jīng)搭上了大火的綠色能源。不久前，高盛還提到，在過去6個月表現(xiàn)亮眼的銅，未來有更大的提價空間：因為銅也是綠色產(chǎn)業(yè)不可或缺的金屬之一，在全球主要經(jīng)濟(jì)體之中，綠色產(chǎn)業(yè)都是當(dāng)前當(dāng)之無愧的熱門。高盛預(yù)計，和綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的銅需求今年將達(dá)到110萬噸，按照該行的基本假設(shè)，2025年將達(dá)到300萬噸，而到了2030年將達(dá)到620萬噸。

胡麒牧解釋稱，首先，銅的開采冶煉環(huán)節(jié)節(jié)能減排技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用以及銅的使用效率提升都可以降低碳排放。另外，廢銅的循環(huán)利用也將對降低產(chǎn)業(yè)鏈的碳排放起到重要作用。蔣舒則提到，一般的綠色產(chǎn)業(yè)主要還是從碳排放的角度講的，最大的一部分還是涉及到能源，即盡量減少化石燃料，從而采用可持續(xù)的綠色能源，而在綠色能源這方面，如風(fēng)力發(fā)電以及太陽能電池板等方面，這是銅能夠參與進(jìn)去的，其作為一個重要的導(dǎo)電性良好的金屬，一定會廣泛參與到電力能源裝備的制造里面。(楊月涵)