誠達(dá)藥業(yè)三度IPO終過會 業(yè)績增長可持續(xù)性遭追問

歷經(jīng)IPO被否、撤單之后，誠達(dá)藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“誠達(dá)藥業(yè)”)三度IPO最終獲得上市委的通過。8月10日晚間，據(jù)深交所官網(wǎng)發(fā)布消息顯示，誠達(dá)藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過會，這也意味著公司距離登陸A股只剩注冊生效這一關(guān)。與其他過會企業(yè)不同，誠達(dá)藥業(yè)的IPO之旅可謂坎坷，歷時長達(dá)11年，早在2010年公司就開始著手準(zhǔn)備上市，不過卻先后經(jīng)歷了被否、撤單的尷尬。如今，三度闖關(guān)，誠達(dá)藥業(yè)最終獲得上市委的認(rèn)可，不過公司業(yè)績增長可持續(xù)性等問題遭到上市委的追問。

業(yè)績增長可持續(xù)性遭追問

據(jù)深交所披露消息顯示，此番IPO上會，誠達(dá)藥業(yè)主要有兩大問題遭到追問。

招股書顯示，誠達(dá)藥業(yè)主要致力于為跨國制藥企業(yè)及醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供關(guān)鍵醫(yī)藥中間體CDMO服務(wù)，并從事左旋肉堿系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2018-2020年，誠達(dá)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.03億元、2.94億元、3.73億元;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為671.01萬元、5422.39萬元、1.21億元;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為748.72萬元、5099.4萬元、8457.87萬元。

不難看出，報(bào)告期內(nèi)，誠達(dá)藥業(yè)營業(yè)收入、凈利潤均實(shí)現(xiàn)大幅增長。另外，2018-2020年，誠達(dá)藥業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.65%、45.1%和50.14%，毛利率逐步提高。對此，創(chuàng)業(yè)板上市委要求誠達(dá)藥業(yè)說明公司報(bào)告期業(yè)績高速增長、毛利率持續(xù)提高的合理性，以及未來業(yè)績增長的可持續(xù)性。

在首發(fā)會議上，誠達(dá)藥業(yè)客戶蘇州六元環(huán)醫(yī)藥科技有限公司(以下簡稱“蘇州六元環(huán)”)也引發(fā)了上市委的關(guān)注。

Wind顯示，蘇州六元環(huán)在2019年4月17日成立，公司實(shí)控人為馬寶金，主要從事醫(yī)藥中間體的研發(fā)、銷售。而在公司成立當(dāng)年便與誠達(dá)藥業(yè)進(jìn)行了合作，向誠達(dá)藥業(yè)采購醫(yī)藥中間體產(chǎn)品，并在2020年躋身誠達(dá)藥業(yè)前五大客戶名單。

據(jù)誠達(dá)藥業(yè)招股書，2020年，誠達(dá)藥業(yè)向蘇州六元環(huán)銷售金額達(dá)2771.42萬元，占營業(yè)收入比例為7.43%，是公司當(dāng)期第四大客戶，主要銷售內(nèi)容是NP0703、NP1117。

對此，創(chuàng)業(yè)板上市委要求誠達(dá)藥業(yè)說明蘇州六元環(huán)成立當(dāng)年即與公司開展業(yè)務(wù)，并在次年成為公司前五大客戶之一的合理性，公司與蘇州六元環(huán)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，銷售價格是否公允，蘇州六元環(huán)實(shí)現(xiàn)最終銷售的真實(shí)性等問題。針對上市委提到的相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電誠達(dá)藥業(yè)董事會辦公室進(jìn)行采訪，不過電話未有人接聽。

需要指出的是，在誠達(dá)藥業(yè)IPO過程中，技術(shù)總監(jiān)施裕華在公司IPO前離職一事一直備受市場詬病。

招股書顯示，2017年9月，誠達(dá)藥業(yè)因研發(fā)工作管理需要，引進(jìn)施裕華先后擔(dān)任公司研發(fā)中心主任、技術(shù)總監(jiān)等職務(wù)，負(fù)責(zé)公司研發(fā)有關(guān)工作。不過，2020年6月，施裕華因個人原因離職。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤在接受北京商報(bào)記者采訪時表示，對于醫(yī)藥創(chuàng)新型企業(yè)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)直接決定了公司的創(chuàng)新研發(fā)能力，所以市場還是非常看重公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

上市路已歷時11年

實(shí)際上，誠達(dá)藥業(yè)已是IPO市場的老面孔，公司自2010年9月便開始謀求A股上市，此次也是公司第三次IPO。

最早在2010年9月20日，誠達(dá)藥業(yè)IPO招股書獲得證監(jiān)會受理，公司首次沖擊資本市場。僅歷時逾7個月，誠達(dá)藥業(yè)就獲得了上會機(jī)會，在2011年4月30日接受發(fā)審委的審核。不過，遺憾的是，誠達(dá)藥業(yè)當(dāng)日上會被否，無緣A股。

針對公司首次IPO被否的情況，深交所也在一輪問詢中進(jìn)行了追問。據(jù)誠達(dá)藥業(yè)介紹，主要是公司募投項(xiàng)目存在不確定性。諸如，誠達(dá)藥業(yè)主要產(chǎn)品左旋肉堿系列產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)毛利率逐年下降，2008-2010年分別為42.59%、40.14%、29.23%，而公司募集資金擬繼續(xù)投入1000噸左旋肉堿擴(kuò)建項(xiàng)目，計(jì)劃使用資金占擬募集資金總額的44.44%，且對新增產(chǎn)能消化有較大作用的原料藥批準(zhǔn)文號、GMP證書等尚未取得，存在不確定性。

首次上會被否后，誠達(dá)藥業(yè)2012年重整旗鼓，于當(dāng)年3月再度遞交了招股書申報(bào)稿，但歷時一年，公司在2014年4月撤回了發(fā)行上市文件。

對于公司第二次撤單的原因，深交所也進(jìn)行了追問。誠達(dá)藥業(yè)表示，主要系外部因素造成，一方面，2012年10月證監(jiān)會公告暫停審核IPO申請，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量急劇增加，而當(dāng)時公司黃河路新廠區(qū)的投資規(guī)模較大，建設(shè)資金短缺，公司在會審核時間過長無法進(jìn)行及時的股權(quán)融資;另一方面，2013年10月公司老廠區(qū)發(fā)生的不可預(yù)見的火災(zāi)事故對當(dāng)期經(jīng)營情況產(chǎn)生了短暫的負(fù)面影響，為盡快恢復(fù)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，集中精力加大生產(chǎn)和研發(fā)力度，公司決定撤回IPO申請。

前次撤單之后，誠達(dá)藥業(yè)一直未有上市動作，直至2020年10月，當(dāng)月13日公司創(chuàng)業(yè)板IPO招股書獲得受理，排隊(duì)近10個月，公司迎來上會機(jī)會，并獲得通過。不過，投融資專家許小恒對北京商報(bào)記者表示，注冊制之下，首發(fā)過會也并非拿到了資本市場“入場券”，想要上市還有一道注冊門檻，需要通過證監(jiān)會審核。

招股書顯示，誠達(dá)藥業(yè)此次擬募資5.13億元，計(jì)劃用于醫(yī)藥中間體項(xiàng)目、原料藥項(xiàng)目及研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金等。(馬換換)