科創板做市商機制即將落地 有效降低買賣沖擊成本

9月16日晚，證監會官網發布首批獲得科創板做市商試點資格的券商名單，共8家，分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券。

業內人士認為，科創板做市商制度是中國股票市場豐富交易制度與國際接軌的重大舉措，對科創板、國內資本市場、中小投資者、證券公司都具有重大意義，將有助于進一步提升科創板股票流動性，增強市場韌性，提高市場信心，推動科創板高質量發展。

穩步推進做市交易業務上線

做市商制度是科創板建設中的一項重要交易制度安排。自科創板開市以來，穩步試點注冊制，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，各項制度安排經受住了市場檢驗，為引入做市商機制創造了良好的條件。

從證監會發布的名單來看，首批獲得科創板做市商試點資格的券商共8家，既有頭部券商，也有中小券商。根據科創板股票做市交易業務實施細則，科創板股票做市服務申請采用備案制，取得上市證券做市交易業務資格的證券公司經向上交所備案，可為具體的科創板股票提供做市服務。

據悉，目前，上交所在做市交易業務技術系統、業務備案、監督管理等方面均已準備就緒。下一步，上交所將根據符合條件的證券公司申請，完成特定科創板股票備案，穩步推進科創板股票做市交易業務上線，全力保障科創板做市商機制有序落地，進一步發揮好科創板改革“試驗田”作用，全面推動科創板高質量發展。

有效降低買賣沖擊成本

截至9月16日收盤，科創板上市公司共有463家，總市值達5.78萬億元?？梢灶A見的是，未來科創板股票的上市數量會日趨增多，這也對科創板股票的流動性提出了更高的要求。銀河證券認為，做市商制度推出將提升科創板流動性，有利于科技創新企業赴科創板上市融資進程，也有助于已上市企業的再融資。

中信建投表示，在現有的競價交易基礎上適時引入做市商，建立更加健全的混合交易制度，這將有助于提升科創板市場的整體流動性、促進市場的價格發現功能、有效抑制市場價格的短期大幅波動。做市商通過專業的做市雙邊報價和存貨管理能力，可以在較好控制自身風險的前提下，持續為市場提供流動性，有效降低市場買賣沖擊成本，并給廣大中小投資者帶來更好的投資體驗。

發揮市場穩定器功能

科創板股票定價效率也將進一步提升。“證券公司憑借研究實力能夠更好地對股票進行定價，并以此價格為基礎，對買賣雙方持續報價和回應報價，從而促進市場更合理地定價。”東方證券表示。從科創板進行試點，推出做市商機制，有利于增強市場穩定性，激發科創板市場活力，為全面注冊制推出后相關制度推進積累經驗。

在市場看來，科創板做市將發揮做市券商的專業定價功能、抑制投機等市場穩定器功能，在市場發生劇烈波動時平抑非理性的交易，對二級市場價格起到一定的穩定器作用。據國信證券介紹，做市商一般具有較好的估值分析和價值判斷能力，風險承受度更高，更有利于市場價格保持在合理水平附近，維護市場穩定性。尤其是市場出現大幅波動時，做市商基于做市義務充當了最后報價人的角色，在關鍵時刻改善報價的連續性，從而向市場發出價格參考信息，幫助市場企穩并反彈。

國金證券稱，科創板引入做市商制度有助于增加市場訂單寬度和深度，在一定程度上將降低大單交易對市場的沖擊，提升市場的穩定性，起到平抑股價波動、穩定市場預期的作用，促進企業在二級市場的價格向企業內在價值回歸。(鐘 正)