全球看熱訊：別只盯著沈暉的12億年薪了

年初，筆者曾用《威馬，依舊沉默》為題，將威馬汽車(chē)2021年的發(fā)展情況做了次簡(jiǎn)單梳理。

誰(shuí)知，今年威馬汽車(chē)依舊延續(xù)了“沉默”的主旋律，消失在新勢(shì)力車(chē)企爭(zhēng)奪流量和銷量的賽場(chǎng)外。自從6月申請(qǐng)赴港IPO后，除了偶爾發(fā)布一些獲得海外認(rèn)可的獎(jiǎng)項(xiàng)外，就鮮有威馬汽車(chē)產(chǎn)品更新和營(yíng)銷出圈的重磅新聞。

而就在昨天，沉默的威馬突然“暴雷”。一則關(guān)于威馬汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈暉年薪12億的新聞引發(fā)行業(yè)熱議，甚至登上了行業(yè)熱搜。

【資料圖】

針對(duì)這一消息，威馬CEO沈暉發(fā)文稱，“有些事情，腳趾頭想想就知道真假，不值得花時(shí)間解釋。”疑似作出回應(yīng)。

12億天價(jià)年薪的“虛與實(shí)”

正如前文所述，在上海完成全域靜態(tài)管理結(jié)束首日，總部位于上海的威馬汽車(chē)也出現(xiàn)在港交所新一批IPO申請(qǐng)的名單上。作為曾經(jīng)“新勢(shì)力四小龍”的威馬汽車(chē)，顯然需要借助赴港申請(qǐng)IPO以解決資金問(wèn)題的困擾，進(jìn)而謀求企業(yè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

而此次引發(fā)熱議的沈暉12億年薪，正是出現(xiàn)在對(duì)外披露的招股書(shū)上。招股書(shū)顯示，2019至2021年之間，威馬汽車(chē)的虧損數(shù)額持續(xù)增加，其中2021年虧損達(dá)82億元。

顯而易見(jiàn)的是，當(dāng)企業(yè)營(yíng)收逐漸走低甚至出現(xiàn)巨額虧損的情況下，該企業(yè)一號(hào)人物的薪酬自然會(huì)受到多方關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，沈暉2021年薪資為12.6億元，要知道這是在威馬汽車(chē)同年僅有47億元收入的情況下發(fā)生的，也就是說(shuō)，沈暉一人的薪資就占據(jù)了威馬年收入的25%以上。而同年威馬汽車(chē)向主要管理層支付的薪資總額為17.5億元，沈暉的薪資占據(jù)了主要管理層薪資的72%。

如此大的數(shù)額反差與矛盾沖擊，直接將沈暉推向了話題中心。

雖然筆者詢問(wèn)威馬汽車(chē)相關(guān)人員未得到書(shū)面回復(fù)，但其實(shí)關(guān)于沈暉12億年薪的虛與實(shí)，還有更深層更理性的解讀。

我們都知道，對(duì)于即將上市或者申請(qǐng)上市的公司，在上市交易前的一段時(shí)期內(nèi)或上市后的幾周內(nèi)對(duì)外不發(fā)布任何信息，保持靜默，即所謂的靜默期。靜默不是規(guī)定，但卻是慣例，想必這也是威馬汽車(chē)對(duì)此事件保持沉默的原因之一。

但實(shí)際上，12.6億元的薪資很可能不是沈暉實(shí)際到手的薪酬數(shù)額。

從薪資構(gòu)成來(lái)看，目前沈暉的薪資由普通薪金與受限制股份兩部分組成。其中實(shí)際薪酬僅有200萬(wàn)左右，剩下薪資部分以受限制股份形式發(fā)放，折合人民幣約為12.59億。這部分錢(qián)在企業(yè)上市后才能拿到，而在上市前向高管派發(fā)股份也是不少公司在準(zhǔn)備上市前的一貫做法。

其中，高管薪酬中的股權(quán)激勵(lì)，是按照評(píng)估得到的股權(quán)激勵(lì)公允價(jià)值計(jì)算確認(rèn)的金額，為非現(xiàn)金性質(zhì)，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際的現(xiàn)金支付，且會(huì)設(shè)置嚴(yán)格的履行條件和標(biāo)準(zhǔn)，并非一定能夠?qū)崿F(xiàn)兌付，單純地將沈暉的年薪理解為12億是一種誤讀。

相似的薪資結(jié)構(gòu)或者股權(quán)激勵(lì)手段還發(fā)生在早前京東和小米上市時(shí)。當(dāng)時(shí)兩家董事會(huì)分別獎(jiǎng)勵(lì)了劉強(qiáng)東4%的公司股權(quán)（約合41億元）；獎(jiǎng)勵(lì)了雷軍99億人民幣的股權(quán)激勵(lì)。

可想拿到這種激勵(lì)薪資并不容易，它需要在上市目標(biāo)完成之后，并且還要完成一定的附加目標(biāo)才能夠拿到的獎(jiǎng)勵(lì)。若上市失敗或者未完成附加目標(biāo)，沈暉的實(shí)際年薪為201.1萬(wàn)元。

而200萬(wàn)級(jí)的年薪水平，也是眼下各家造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)創(chuàng)始人薪酬的平均水平。像理想汽車(chē)與小鵬汽車(chē)的一號(hào)人物李想與何小鵬2021年年薪分別為150.4萬(wàn)元、135.2萬(wàn)元。

威馬更棘手的問(wèn)題

至于沈暉12億的年薪為什么會(huì)出現(xiàn)在招股書(shū)里，是基于港股上市的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)邏輯上的考量。

根據(jù)香港資本市場(chǎng)的邏輯，這是一筆未來(lái)可能會(huì)發(fā)生的收入，會(huì)將其預(yù)先記錄到2021年的賬上，但并沒(méi)有實(shí)際支出，未來(lái)也不一定會(huì)支出。而將其記錄在財(cái)報(bào)之中，是為了給資本市場(chǎng)有更好的預(yù)期幫助，對(duì)于威馬汽車(chē)上市后的發(fā)展有更大的作用。

將股權(quán)激勵(lì)部分的薪資寫(xiě)入股權(quán)，更能吸引資本市場(chǎng)的關(guān)注，對(duì)于想要赴港上市的威馬汽車(chē)來(lái)說(shuō)合情合理，但威馬汽車(chē)目前最大的問(wèn)題根本不是上市后的資本預(yù)期。

首先，威馬汽車(chē)能否成功上市要打有個(gè)問(wèn)號(hào)。

早在去年年初，威馬汽車(chē)便已完成科創(chuàng)板的上市輔導(dǎo)。但后續(xù)有報(bào)道稱威馬汽車(chē)被質(zhì)疑科技含量不足，研發(fā)投入在營(yíng)收中的占比并不高，再加上連續(xù)的巨額虧損，以及上市材料在審核中出現(xiàn)不少問(wèn)題，使得其科創(chuàng)板受阻。

如今威馬汽車(chē)轉(zhuǎn)變思路，放棄了對(duì)科技水平和創(chuàng)新能力等有更高要求的科創(chuàng)板，轉(zhuǎn)頭扎向港交所。而考慮到其最近三年凈虧損總計(jì)136.28億元，無(wú)疑增加了上市審批的難度。

但話說(shuō)回來(lái)，威馬汽車(chē)最棘手的問(wèn)題或許不是IPO能解決的。

企業(yè)申請(qǐng)IPO的目的之一便是想擺脫資金問(wèn)題的困擾，尤其是新勢(shì)力車(chē)企，很容易掣肘于脆弱的資金鏈斷裂。可威馬汽車(chē)不同于其他新勢(shì)力車(chē)企，在創(chuàng)始人沈暉的加持下，威馬汽車(chē)不僅起點(diǎn)高，更是累計(jì)完成了金額達(dá)350億元的11輪融資（截止去年10月5日）。

即便如此，威馬汽車(chē)依舊在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸掉隊(duì)。

數(shù)據(jù)顯示，自2018年9月推出首款車(chē)型以來(lái)，威馬汽車(chē)?yán)塾?jì)出售新車(chē)10余萬(wàn)輛，勉強(qiáng)與“蔚小理”去年的銷量持平。今年1-8月，威馬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付新車(chē)29140輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“蔚小理”。

銷量表現(xiàn)落后的原因之一就是產(chǎn)品研發(fā)與落地節(jié)奏的落后。

招股書(shū)顯示，算上將于四季度推出市場(chǎng)的威馬M7，威馬預(yù)計(jì)擁有EX5、EX6、W6、E.5及M7等車(chē)型，但其主銷車(chē)型卻是大量投放出行市場(chǎng)的E.5，而不是被寄予厚望也更直觀參與新能源主流車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)的W6，這是一件極其尷尬的事。

同時(shí)，威馬汽車(chē)打造的溫州和黃岡兩大制造基地的產(chǎn)能預(yù)計(jì)為25萬(wàn)輛/年，但根據(jù)去年交付4.4萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，銷量還不及實(shí)際產(chǎn)能25萬(wàn)輛的20%。對(duì)比今年很多頭部新能源車(chē)企由于產(chǎn)能不足延遲交付，威馬汽車(chē)今年的情況不容樂(lè)觀。

屋漏偏逢連夜雨。就在市場(chǎng)表現(xiàn)逐漸式微的同時(shí)，威馬汽車(chē)自從2018年首次出現(xiàn)電池自燃問(wèn)題開(kāi)始，已經(jīng)先后累計(jì)被曝出10余起車(chē)輛自燃事件，對(duì)品牌的危害極大。

除了銷量掣肘、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足、自燃風(fēng)波影響之外，銷售體系滯后、管理動(dòng)蕩，品牌標(biāo)簽薄弱、缺乏決策領(lǐng)袖等都是威馬汽車(chē)所面臨的問(wèn)題，這些也比沈暉的年薪更值得關(guān)注。