新股上市后估值比較模糊 警惕新股的估值幻影

新股上市后估值比較模糊，投資者容易給出比較高的估值，一旦被套，還會通過各種分析得出公司很有價(jià)值的結(jié)論，十分危險(xiǎn)，投資者要加以警惕。

好多事情就怕琢磨，一只新股，因?yàn)楣炯夹g(shù)形態(tài)良好，投資者可能就會追漲買入，這本沒有什么問題，但是如果股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，投資者被套，就會從技術(shù)面的買入結(jié)果去倒推基本面的買入理由。這里面就出現(xiàn)一個問題，對于剛上市不久的新股，基本面信息肯定是頂呱呱的，不管是從現(xiàn)金流，還是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，再到在建工程還有應(yīng)收賬款，各個方面都不會有任何問題，那么投資者的研究結(jié)論就是這是一家很好的公司，自己被套只會是短期的，只要等待的時(shí)間足夠長，一定能夠解套獲利。

實(shí)際上，對于部分新股而言，業(yè)績能夠在上市后繼續(xù)保持高速增長很難，利潤水平能夠保持已經(jīng)是難能可貴，所以投資者按照新股剛上市時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去給上市公司估值，并不排除出現(xiàn)誤判的可能。

從國際成熟股市看，投資者更加青睞投資老股，他們給新股的定位并不高，一方面是因?yàn)樾鹿傻臉I(yè)績未經(jīng)檢驗(yàn)，投資者無法給出相對客觀的估值定位;另一方面是投資者擔(dān)心新股業(yè)績存在一定的粉飾成分，這里所說的粉飾并不是指財(cái)務(wù)造假或者欺詐上市，而是指在會計(jì)記賬的時(shí)候盡可能按照有利于提高上市公司財(cái)務(wù)價(jià)值的方向進(jìn)行，這樣的記賬方式并不會違反到會計(jì)準(zhǔn)則，但是卻能在同樣的基本面情況下讓上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯得更加亮麗。

就好比把整個臉都給改了，這叫整容，但如果只是割個雙眼皮，可能就不算整容，卻也能讓人顯得更加好看，這就是造假與粉飾的區(qū)別。

因?yàn)樾鹿捎写蟾怕实呢?cái)務(wù)粉飾可能，所以投資者對其估值很難客觀預(yù)估，老股則不同，今年的業(yè)績做“靚”了，明年怎么辦?所以老股的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會相對更加客觀，投資者也能得到相對準(zhǔn)確的股價(jià)估值。

新股的估值普遍高估在A股已經(jīng)是常態(tài)，比如同行業(yè)的兩家上市公司，一家是上市十多年的老股，市盈率穩(wěn)定在50倍左右，但新股的市盈率可能在80倍或者更高，是不是高估顯而易見。

所以本欄說，投資者如果想要炒作新股，就按照概念題材、技術(shù)走勢去判斷，如果買入之后發(fā)現(xiàn)買錯了，最好的辦法就是立即止損出局，而不是去研究它們的基本面，這樣研究下去，特別容易誤導(dǎo)自己，如果自己誤以為公司的業(yè)績能夠支撐高股價(jià)，最后的結(jié)果可能是越套越深，新股的定位一般只是高估多少的問題，很少會有低估的，投資者用投機(jī)的心態(tài)買入，用投資的心態(tài)持有，是很危險(xiǎn)的事情。正確的做法應(yīng)該是用投資的心態(tài)買入，用投機(jī)的心態(tài)賣出，這才是穩(wěn)妥的操作。(周科競)