牛市行情已褪去？分析師：銀行個股層面未來分化有望加大

七月以來，A股市場熱度升溫明顯，上證指數一度站上3400點，創業板指最高漲至2896.31點。但本周以來，截至昨日(7月16日)，市場來了個180度轉彎，創業板指已跌4.76%，上證指數已跌超5%，牛市行情是否已經走完?

同花順iFinD行情數據顯示，實際上此輪結構性牛市最早可追溯至2019年年初，目前已進入上半場的尾聲階段，短期可能迎來“中場休息”，博弈難度將加大，同時也將更加注重基本面的邏輯驅動。

根據同花順iFinD半年度價值路演顯示，步入2020年下半年，股市的長期全面性生機正在孕育，總量、金融、科技、消費、周期、高端制造等板塊均有確定性的布局機遇。

最具實力分析師王德倫：蟄伏中孕育生機

興業證券策略首席分析師、經濟與金融研究院總監王德倫表明，當前風險沖擊更多來自外部，疫情沖擊外需下行，全球債務“灰犀牛”、中美持續博弈，外部潛在市場讓市場處于蟄伏之中。他強調，短期把握結構性生機，長期全面性生機在孕育。行業配置層面，重點關注：1)崛起的高端制造，如醫療器械、新能源車、新材料;2)家電、家居、消費建材等行業鏈條，有望先行復蘇;3)受益于全球流動性大放松、貨幣體系重建“估值錨”的黃金。

最具人氣分析師劉晨明：Q3看好高景氣板塊，Q4易發生藍籌類的估值切換

天風策略首席分析師劉晨明針對市場邏輯和配置策略進行了細致地分析，他指出，考慮到增量資金比較理性的投資選擇和相對固化的投資風格，低估值板塊估值修復的機會可能更多的存在于部分細分龍頭;而對于當前引領估值分化是科技和消費，長期的產業趨勢，以及中短期的相對業績變化(相比滬深300)，均支撐其估值維持相對高位。

劉晨明歸納表明，三季度繼續看好高景氣的板塊;每年Q4容易發生藍籌類的估值切換，除去經濟預期極度悲觀的年份，與經濟相關的板塊，在Q4取得超額收益的概率非常高。

最具影響力分析師戴志鋒：銀行個股層面未來分化有望加大

中泰證券研究所所長、銀行業首席戴志鋒指出，近期銀行股走弱主要有基本面和投資面兩個層面的原因：基本面上看，宏觀宏觀經濟不確定性，政策層面1.5萬億讓利，使得市場對于銀行股的預期比較混亂;投資面上看，結構性寬松的大環境，但監管上還是趨嚴，大水漫灌不太可能出現。

戴志鋒同時表明，當前銀行股基本面穩健度較高，當下安全邊際高，長期要看經濟的持續性，不僅要看總量，還要看經濟結構的變化;個股層面未來分化有望加大，重點聚焦銀行業優質龍頭標的。

科技板塊焦點分析師安永平：自主創新與渠道變革，助力優勢企業逐步提升ROE

科創板與創業板注冊制，讓更多產品型軟件企業加速上市，東北證券計算機行業首席分析師安永平指出，產品型軟件公司商業模式具備優越性：邊際成本趨近于零，規模效應顯著，天然帶有壟斷屬性。國內細分領域頭部軟件龍頭，如恒生電子、廣聯達等，發展歷程經歷了系統集成，到產品型軟件，再到云化商業模式的變革，成為市場普遍認可的軟件核心資產。

安永平認為，現階段選擇軟件公司標的維度：1)關注產品型軟件核心資產，尤其是加速云化的品種;2)自主創新與國產化將帶動很多基礎軟件公司實現從0到1突破;3)ROE水平證明企業競爭力與行業地位。

大消費板塊焦點分析師曾光：消費行業遴選龍頭公司的三個關鍵指標

國信證券大消費組組長曾光根據消費股上半年的表現，分析指出主要有兩方面作用因素：1)處于寬松的貨幣政策環境中;2)休閑服務行情表現超預期，行業格局已發生變化，關注中長期的價值投資成為主風格。

曾光強調，消費行業龍頭壁壘已顯現，遴選龍頭公司的三個關鍵層面：賽道、格局、治理結構。其中，可重點布局的優質賽道：免稅、酒店、演藝、化妝品、教育，景氣度中長期確定性較強。

周期板塊焦點分析師楊誠笑：配置黃金穿越經濟困局

天風證券副所長，有色金屬新材料團隊首席分析師楊誠笑認為，黃金是具備確定性的資產，18年中美貿易戰黃金走勢呈現出慢牛趨勢。1)美元具備確定性的下行趨勢，疫情影響下美國大規模擴張資產負債表，黃金作為避險資產將“近水樓臺先得月”;2)美聯儲利率大幅下降，利好黃金的走勢;3)大類資產趨向于規避風險，黃金配置價值凸顯。

黃金股下半年將有較強的爆發力。建議關注三類公司：1)當前階段可以布局公司業績增厚幅度比較大的資產;2)估值角度相對處于低水平;3)成長性，具備業績彈性。

高端制造板塊焦點分析師陸洲：買入軍民融合優秀公司

東興證券研究所所長助理兼軍工行業首席分析師陸洲指出，“戴維斯雙殺”結束，部分軍工企業投資價值凸顯。一方面擁有軍品收入保障公司下限，另一方面有望突破軍費、技改費等收入天花板，打開民品市場為公司帶來成長性，逐步展現價值投資的屬性。

陸洲在投資方面給到建議：1)從產業鏈來看，重點關注零部件、元器件;2)從細分領域來看，首推軍工電子板塊：產品供給具有稀缺性;供給成本不斷下降;市場化程度高，行業競爭格局清晰，可比企業較多。重點關注紅外測溫的大立科技和高端MLCC代表鴻遠電子;3)主題投資：衛星應用產業的兩條主線——衛星互聯網和北斗導航，推薦康拓紅外和北斗星通;導彈板塊，推薦洪都航空。

新能源汽車主題焦點分析師梁超：電動、智能轉型推進，零部件進口替代加速

國信證券汽車及零部件首席、制造組負責人梁超指出，經歷2018、2019年的行業銷量大幅下滑，庫存下降，汽車及零部件行業開始從歷史估值底部向上突破，2020年初受疫情影響行業進一步出清，銷量端有望企穩震蕩向上，預計2020年汽車板塊銷量整體同比下滑9%，長期看增量市場存在40%空間，電動、智能轉型推進，零部件進口替代加速;

2020 年下半年推薦4條投資主線：1)電動化與智能化轉型升級;2)進口替代加速，優質零部件成長穩健;3)行業集中度提升，具備核心資產的賽道龍頭;4)汽車保有量持續增加，存量市場空間大。