科大訊飛：現金流翻番營收質量較好，Q3同比增長超100%

10月27日，科大訊飛披露2020年三季度財報。公司1-9月實現營業收入72.84億元，同比增長10.82%;凈利潤5.54億元，同比增長48.36%;每股收益0.25元。

第三季度科大訊飛實現營收29.35億元，同比增長25.16%，凈利潤2.96億元，同比增長60.79%，扣除非經常性損益的凈利潤同比增長100.43%。

值得注意的是，第三季度科大訊飛經營性活動產生的現金流量凈額6.5億元，較去年同期增長115.15%。

現金流翻番營收質量較好

ToB業務一直占科大訊飛的主要收入來源。據2020年半年報，ToB業務占科大訊飛的營收及毛利比均在60%以上。

而ToB業務的一個主要特征是回款的季節性，一般在三、四季度回款較多。科大訊飛此前的年報也呈現這一特征。如2019年科大訊飛第三季度正向現金流3.02億元，四季度正向現金流19.76億元。

隨著2季度交付工作逐步恢復正常，科大訊飛第三季度實現正向現金流6.5億元，較去年同期增長了115.15%，回血明顯。

10月28日，中銀國際將科大訊飛評級上調至買進，并表示，科大訊飛Q3營收保持了Q2的拐點趨勢，同時實現凈利潤同增6成、扣非凈利潤同增翻倍的良好業績，超出市場預期。Q3經營性現金流6.5億也表現出營收質量較好。

科大訊飛高級副總裁、董秘江濤在投資者交流會上表示，前三季度現金流基本符合歷史趨勢，公司有信心全年保持良好水平。

投資大佬潛伏且多次加碼

葛衛東自2017年第四季度建倉科大訊飛，之后多次加碼增持，如今持股近3年，持倉市值接近19億元。

過去三年來的科大訊飛股價波動較大，但這仿佛并未阻擋葛衛東的投資熱情。

2018年全年科大訊飛的股價跌幅超過30%，二季度更是跌了20.78%。科大訊飛定期報告顯示，2018年Q2葛衛東繼續增持科大訊飛，持股數增至3537.15萬股。但是在2019年科大訊飛強勢上漲時并未減倉，反而在7月份通過非公開發行，繼續加倉。

據科大訊飛此前發布的公告顯示，科大訊飛非公開發行股票于2019年6月27日完成詢價，共有11家/名投資者為有效申購，最終確定發行底價為發行期首日(2019年6月25日)前20個交易日公司股票均價30.11元/股的90%，即27.1元/股，葛衛東獲配股數1476萬股，增持近4億元。截至10月28日收盤，葛衛東以27.1元/股成本價買入的1476萬股，浮盈約為1.6億元。

業內人士分析，依照其以往的投資慣性，葛衛東在科大訊飛潛伏多年，至今尚未有退出的動作，可見其對科大訊飛的樂觀預期。

此前科大訊飛在9月披露的第二期限制性股票激勵計劃草案的業績考核目標為以2019年營收為基數，2020/2021/2022年營收增長率不低于25%/50%/75%，解鎖比例分別為30%、30%、40%。

此次發布的財報顯示，科大訊飛預計2020年度累計凈利潤10.65億元-13.93億元，同比增長30%-70%，業績增長的主要原因是：人工智能產業持續發展，公司源頭技術驅動的戰略布局成果不斷顯現。

截至10月28日收盤，科大訊飛報價38.00元/股，漲幅5.38%。