今年以來醫療器械板塊漲勢明顯 醫療器械行業多個細分賽道增長可期

今年以來，醫療器械板塊漲勢明顯。同花順數據顯示，年初至今(截至11月24日)，申萬醫療器械行業指數上漲71.89%，板塊內58只個股中54只股價上漲，其中15只漲幅超100%。展望明年，機構認為醫療器械行業將保持快速增長，多個細分賽道呈現出較強的發展前景。

醫療器械板塊歸母凈利(億)及增速

資料來源：Wind，萬聯證券研究所

“高基數下，建議明年采取風險偏好更低的偏向長期的投資策略。”申萬宏源認為，器械行業發展處在黃金時代，隨著國產支持政策明確，進口替代標的成長確定性較高。東北證券指出，考慮到中國未來老齡化程度的加深和持續增長的醫療衛生費用，國內醫療器械行業仍將快速增長。

從細分板塊看，招商證券認為，耗材在量的增長上依舊是最好的板塊。耗材需求源于手術量，我國外科手術量增速趨于穩定，非外科手術處于加速爆發期。

不過，機構普遍關注到集采對于醫用耗材板塊的影響。太平洋證券分析稱，根據《治理高值醫用耗材改革方案》的思路，對于臨床用量較大、采購金額較高、臨床使用較成熟、多家企業生產的高值醫用耗材，按類別探索集中采購，鼓勵醫療機構聯合開展帶量談判采購，積極探索跨省聯盟采購。“我們認為，骨科植入物、人工晶體、起搏器等單價較高、資源消耗占比較大、易于標準化的醫用耗材品類，后續有可能逐步納入集采體系。”

華西證券認為，醫用耗材的投資邏輯要沿著政策演變，尋找穩定增長的細分領域，比如暫時看不到有集采可能的細分領域，以及在集采賽道上那些產品復雜、應對能力更強、具有先發優勢帶來壁壘的企業。

在診斷和試劑領域，多家機構表示，借由醫療“新基建”東風，醫療設備市場料將拓展迅速。

申萬宏源指出，國家發改委5月發布了《公共衛生防控救治能力建設方案》，明確疾病預防控制體系、縣級醫院救治能力、城市傳染病救治網絡、重大疫情救治基地、公共設施平戰兩用改造五大建設任務，醫療“新基建”風向自此確立，預計未來兩到三年將是設備采購高峰。萬聯證券也表示，看好國內醫療系統“新基建”帶來的相關醫療設備及試劑產品的增量市場機會。

此外，多家機構看好體外診斷(IVD)尤其是化學發光和即時檢驗(POCT)的發展前景。

信達證券表示，IVD細分市場中免疫診斷規模最大，占比達38%。細分領域中化學發光、分子診斷及POCT保持快速增長。其中，免疫診斷的主流檢測手段化學發光持續放量，2019年營收增長26.07%;分子診斷2019年營收增速放緩至6.08%，相關企業在多組學大數據、腫瘤早篩等領域積極布局，潛力巨大;POCT企業2019年營收增速達28.25%，在分級診療、技術迭代及應用場景拓展的助力下保持高速增長;生化診斷2019年營收增速下滑至5.32%，毛利率降低，相關企業競爭激烈。(張小潔)