2020年美股最大IPO出爐 Airbnb業務遍布全球中國地區“水土不服”

誰也沒能想到，兩個羅德島大學設計專業的畢業生，因窮困潦倒付不起房租而想出的共享住宿出租這一創業項目，IPO募資約35億美元，成為2020年美股最大IPO。

美國當地時間12月10日，Airbnb正式登陸納斯達克，股票代碼“ABNB”，公開發行5000萬股A類普通股，發行價68美元/股，Airbnb上市首日暴漲112%，報144.71美元/股，成為2020年美國市場最大的IPO，截至記者發稿前，股價回落至139.25美元/股，市值829.8億美元。

股價被高估？

值得注意的是，此前Airbnb上調過一輪IPO發行價，從原本的44美元/股—50美元/股，上調至了56美元/股—60美元/股。在高漲的市場情緒的推動下，Airbnb的股價更是直接在上市首日實現了翻倍，達到144.71美元/股。

對此，著名的“估值教父”阿斯沃思•達莫達蘭在自己的估值模型中給出了觀點，他認為Airbnb估值較為合理的區間應該330億美元—380億美元。

目前來看，Airbnb的市值已經突破829.8億美元，那么Airbnb的股價是被高估了嗎?

對此，《證券日報》記者采訪了香頌資本執行董事沈萌，他認為：“Airbnb是疫情爆發以來一個大型新經濟IPO，所以市場對其的期待是非常高，另外，受到疫情影響，對Airbnb這樣資源共享模式的消費需求快速增長，因此Airbnb的股價表現也體現出投資者的態度，但是這種樂觀情緒前期很容易產生過度的高估值，后期可能會回歸相對合理的區間。”

此外，網經社分析師陳禮騰在接受《證券日報》記者也表示，單從業績表現來看，Airbnb市值不應這么高，上市以來股價走高，個人認為是市場因素和看好Airbnb的長期發展造成的。

資金鏈緊張被迫上市？

事實上，早在2016年Airbnb就傳出了上市消息，但其IPO卻一拖再拖。受到疫情影響，Airbnb更是在今年上半年迎來了“至暗時刻”。

招股書顯示，2020年前9個月Airbnb凈虧損為6.97億美元，相比去年同期虧損翻番。前9個月，受全球疫情的影響，GBV為180億美元，同比下降39%;收入25億美元，同比下降32%;凈虧損6.669億美元，是2019年前9個月虧損3.22億美元的兩倍多。

此外，今年1月—3月期間，疫情還導致Airbnb在北京房源的預定量銳減96%，最大的美國市場訂單量也幾乎腰斬。

一時間Airbnb瀕臨破產的傳聞不絕于耳，其創始人切斯基不得不出面公開辟謠。

市場人士認為，選擇在這個時間節點上市對Airbnb尤為不利，但是Airbnb的上市真的已經“等不起”了。

對此，沈萌表示，Airbnb相對來說仍然屬于輕資產運營，因此對資金的需求并不是非常大，上市一方面是增強資金實力，另一方面則是投資者借此退出。

陳禮騰認為：“Airbnb此刻需要更多現金以支撐公司的運營發展，此外，Airbnb員工的期權多數在2020年11月至2021年中旬陸續到期，如果Airbnb在這段時間內不上市，也就意味著這些股票期權將變得沒有任何價值。”

業務遍布全球

中國地區“水土不服”

2007年，26歲的布萊恩•切斯基辭去了自己在洛杉磯的高薪工作來到舊金山，和好友兼大學室友喬•杰比亞一同創業。當時，兩人因生活過于拮據便將家中3張空置的床墊以每晚80美元的價格租了出去，也成就了Airbnb的首個訂單。

時至今日，Airbnb招股書顯示，其業務已遍布全球220個國家和地區的10萬個城市，共有400萬房東。2019年，Airbnb的全球活躍訂戶達到5400萬。截至目前，已有8.25億次旅行者入住，產生了1100億美元的房東收入。

Airbnb公司方面對《證券日報》記者表示：“有400多萬名房東通過Airbnb出租各種類型的房源，幾乎遍布全球各個角落。房東是我們開展一切工作的核心。”

但是盡管Airbnb業務遍布全球，但是其在中國卻遭遇了和Uber類似的“水土不服”的窘境。

事實上，2013年Airbnb以名為“Win China”的項目的方式進入了中國市場，并把共享住宿這一理念帶入了中國。

但是這一商業模式很快被本土企業所學習，途家、小豬短租、美團民宿的大規模收割房源，很快在殘酷商戰中占據上風，而Airbnb相比之下顯得極為"佛系”。

陳禮騰認為：“不同于國內的其他平臺，Airbnb一直堅持C2C模式，屬于輕資產模式，靈活度較高。但該模式在房源吸引上存在弊端。另一方面，Airbnb國際化布局在行業前列，有著獨一無二的優勢，但同時也面臨著不同的政策監管。”(潘蕾伊)