限塑令市場藍(lán)海催生“妖股” 紙業(yè)公司走勢較好

目前在主要商超和餐飲場所用于替代傳統(tǒng)一次性塑料吸管和一次性塑料袋的主要品類是紙制品和可降解塑料制品，其中涉及的相關(guān)生產(chǎn)原料包括可完全生物降解的塑料原料聚乳酸(PLA)、聚己二酸/對苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)，和可用于生產(chǎn)紙吸管的白卡紙。

作為塑料替代品，紙業(yè)公司自2021年1月上半月均取得了較好的走勢，直至上周才略有降溫。龍頭太陽紙業(yè)(002078.SZ)年內(nèi)股價(jià)從14.53元上漲至最高16.35元，漲幅13.31%，晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)年內(nèi)股價(jià)從6.49元漲至最高7.68元，漲幅19.63%。被股民戲稱為“新年第一大妖股”宜賓紙業(yè)(600793.SH)自年初以來連拉10個(gè)漲停板。哪怕是13日公布的0.98億元業(yè)績預(yù)虧也未能阻擋股價(jià)上漲，預(yù)虧發(fā)布后還連拉5個(gè)漲停，直到1月20日股價(jià)才開始有所回落。

國內(nèi)最早布局可降解塑料PBAT材料業(yè)務(wù)之一的金發(fā)科技(600143.SH)本月股價(jià)則是一路從17.37元上漲至23.93元，漲幅39.61%，另一家恒力石化(600346.SH)的股價(jià)則從月初的27.68元升至43.23元，漲幅54.56%，目前仍未見放緩跡象。而正在布局PBAT研發(fā)和試驗(yàn)的丹化科技(600844.SH)也同樣因?yàn)?5日、18日、19日連續(xù)三個(gè)漲停板，收到了上證所關(guān)于股票交易異常波動(dòng)情形的問詢。

兩大替代產(chǎn)品被資本瘋狂追逐，很大程度上是市場看到了限塑令帶來的巨大行業(yè)空洞與需求，IHS Markit顯示，2019 年全球生物可降解塑料需求量約46.1萬噸。據(jù)Grand View Research，2019年我國塑料包裝市場規(guī)模540.8億美元，假設(shè)以30%的替代比例計(jì)算，可降解塑料市場規(guī)模約162億美元。

自去年下半年以來，幾種可替代產(chǎn)品的價(jià)格也隨著需求持續(xù)上漲。據(jù)相關(guān)市場統(tǒng)計(jì)，PLA的價(jià)格從去年的均價(jià)1.8萬元/噸漲至目前的約3萬元/噸,最高價(jià)達(dá)到3.5萬元;PBAT的價(jià)格也已從2020年12月初的2.3萬元/噸上漲到了2.8萬元/噸，乃至3萬元。相關(guān)紙業(yè)公司的漲價(jià)函也透露白卡紙價(jià)格從2020年9月的5200/噸含稅價(jià)上漲至目前的7810/噸，已累計(jì)上漲50%。

受原料價(jià)格上漲影響，可降解與紙業(yè)的一些上市公司也在最近發(fā)布公告說明相關(guān)市場布局并預(yù)測2020年盈利預(yù)增。

比如，博匯紙業(yè)1月16日發(fā)布2020年年度業(yè)績預(yù)增公告稱，預(yù)計(jì)2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.22億元至8.49億元，與上年同期相比，將增加6.88億元到7.15億元，同比增加514.15%到534.38%。公告指出，受益于國家《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》、《關(guān)于全面禁止進(jìn)口固體廢物有關(guān)事項(xiàng)的公告》等國家產(chǎn)業(yè)政策的變化，白卡供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，公司產(chǎn)品銷量和價(jià)格在2020年度穩(wěn)步上升。

此前，瑞豐高材(300243.SZ)于1月12日發(fā)布2020年年度業(yè)績預(yù)增公告稱2020年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約8346.84萬元~9092.10萬元，比上年同期增長12%-22%。不過，就可降解塑料領(lǐng)域來說，瑞豐高材的6萬噸PBAT產(chǎn)能還未投產(chǎn)，公司在前期發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)問答中表示，公司研究中心于2019年就開始了PBAT的合成開發(fā)，并取得了一定成果，項(xiàng)目工藝來源于與上海聚友的技術(shù)合作，預(yù)計(jì)PBAT工廠投產(chǎn)時(shí)間在今年秋季。

不過，全球主要的聚乳酸生產(chǎn)商之一德國化工企業(yè)巴斯夫集團(tuán)(BASF SE)則預(yù)告了2020年息稅前收益的下降。其1月20日發(fā)布的2020年四季度以及全年業(yè)績初步數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)其2020年全年銷售額為591.49億歐元，不計(jì)特殊項(xiàng)目的息稅前收益預(yù)計(jì)為35.60億歐元，盡管這一數(shù)據(jù)低于2019年的593.16億歐元，但高于分析師的共識(shí)預(yù)測以及巴斯夫預(yù)測。公告稱，息稅前收益的同比下降主要是由于化學(xué)品、表面處理技術(shù)、材料以及農(nóng)業(yè)解決方案業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收益貢獻(xiàn)大幅下降所致。

目前國內(nèi)PLA領(lǐng)域企業(yè)包括浙江海正科技等，PBAT主要為金發(fā)科技、藍(lán)山屯河、恒力石化等。而包括萬華化學(xué)、華峰新材、彤程新材、金丹科技、瑞豐高材、長鴻高科等上市企業(yè)亦在此領(lǐng)域有產(chǎn)能新建計(jì)劃。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，全球可降解塑料行業(yè)總體處于產(chǎn)業(yè)化初期，目前產(chǎn)能主要集中于歐美國家、主要企業(yè)包括NatureWorks、TotalCorbion、巴斯夫等。伴隨法規(guī)逐步明朗，政策推動(dòng)行業(yè)需求有望迎來快速成長期。國內(nèi)可降解塑料市場在“碳中和”背景下，有望在未來2-3年內(nèi)迎來快速發(fā)展期，目前國內(nèi)市場仍處于起步階段，此次禁塑令在各地的實(shí)施有望推動(dòng)國內(nèi)市場滲透率提高，促使消費(fèi)端用量增長。

不過，值得注意的是，上市公司中實(shí)現(xiàn)可降解全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)工藝和加工技術(shù)的還十分有限，尤其PLA原料生產(chǎn)工藝長期把持在外國企業(yè)手中，企業(yè)也因此十分注重科研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。

浙江海正是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化規(guī)模最大的PLA企業(yè)，企業(yè)與中國科學(xué)院長春應(yīng)用化學(xué)研究所自2000年開始合作。中糧科技公司曾公告稱通過技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新，已掌握可降解生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)工藝和加工技術(shù)，萬噸級丙交酯項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)。道恩股份也在近日同央企中國紡織科學(xué)研究院有限公司簽訂合作協(xié)議，布局年產(chǎn)12萬噸生物可降解樹脂項(xiàng)目。