罷工威脅攪動銅市風云 LME期銅連續上漲

近日，有媒體報道，代表必和必拓旗下Escondida和Spence銅礦工人的工會拒絕了該公司的合同提議，并呼吁成員從周四開始罷工。受此消息影響，LME期銅連續上漲，價格一度攀升至10015美元/噸。

事實上，自年初以來，在銅礦供應短缺、全球需求增長，以及金融屬性方面的市場流動性寬松等因素的共同推動下，LME3月期銅合約已上漲超24%，上期所滬銅主力合約也已上漲超20%。

彭博全球金屬與礦業研究主管朱軼對期貨日報記者表示，必和必拓旗下位于智利的Escondida 和Spence銅礦可能遭遇的罷工威脅將造成市場對供應的擔憂，從而推高銅價。

“如果Spence和埃斯孔迪達銅礦發生罷工，的確會再度市場對供給面的情緒，同時，近期美元持續走弱，也對商品價格形成一定的支撐。”嘉盛集團資深分析師 TONY SYNCAMORE 說。

在東證衍生品研究院有色金屬組組長曹洋看來，從現階段來看，計劃罷工的工人是必和必拓遠程操作中心的工人，主要為Escondida與Spence銅礦提供中后臺服務，因此，對礦山現場而言，生產仍然是可以進行的。不過，兩個礦山產能利用率會受到一定抑制。Escondida與Spence2020年銅礦產量分別為118.7萬與14.6萬金屬噸。因此，投資者需要繼續關注罷工持續的時間，更應該關注其礦山現場的勞資矛盾風險。此外，智利與秘魯的政治風險也在提升，換屆可能導致礦業政策的變動，尤其是稅收政策，這一點可能加劇政府與礦山的對立，從而產生期貨潛在的因素干擾供給。

國聯期貨有色金屬研究員蔣一星告訴期貨日報記者，根據往年的經驗，每年智利或秘魯都會有罷工消息傳出，并且一座礦山的罷工時間往往會持續數周。從往年罷工階段的銅價走勢來看，罷工問題對銅價走勢的實際影響其實是比較小的，基本只停留在市場情緒層面上。由此推斷，雖然目前全球銅礦供應相對偏緊，但智利Escondida和Spence銅礦罷工依舊無法成為影響銅價走勢的主要因素。

值得一提的是，今年一季度以來，鋼鐵、銅等大宗商品價格屢創新高，引起社會廣泛關注。5月26日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署進一步支持小微企業、個體工商戶紓困和發展，確定加強農村義務教育薄弱環節的措施。會議指出，支持大型企業搭建重點行業產業鏈供需對接平臺，用市場化辦法引導供應鏈上下游穩定原材料供應和產銷配套協作，做好保供穩價;打擊囤積居奇、哄抬價格等行為;深入推進反壟斷、反不正當競爭執法，依法查處具有優勢地位的企業為搶占市場份額惡意補貼、低價傾銷等行為。由于近期大宗商品價格的大幅上漲嚴重偏離了產業運營過程中的價格鏈，國常會連續三次表態對商品保供穩價，國家發改委等相關部門接連出手為商品價格降溫。

中國有色金屬工業協會會長葛紅林指出，近期大宗商品價格的大幅上漲嚴重偏離了產業運營過程中的價格鏈，有色金屬供需面并未發生改變，成本也不支撐該行業出現如此大幅度的價格上漲，資本的力量和資金的推動，才是此輪上漲的關鍵。對基礎原材料的宏觀調控來講，穩價格十分必要和重要，應保持在合理向下的空間為宜。

展望三季度，朱軼認為，全球經濟強勁復蘇預期將繼續拉動市場需求，銅礦供應仍將維持緊張，銅價或仍維持高位運行。此外，“銅博士”也是綠色需求，包括來自電動汽車和可再生能源發電需求，以及全球主要經濟體寬松貨幣政策的的最大受益者。投資者的資本也逐漸由原油相關資產流向工業金屬，特別是銅的相關資產。

TONY SYNCAMORE 認為，在分析供需面因素的同時，也應該關注海外流動性的變化，預計美聯儲在2021年12月可能開始縮減1200億美元/月的購債計劃，縮表預期或將對市場造成沖擊。

“從宏觀面來看，市場將會繼續交易通脹抬升預期與弱美元，底層邏輯在于海外政策的邊際變動。在美聯儲采取實際行動之前，這種宏觀支撐料將延續。從基本面來看，市場分化已經產生，國內基本面邊際轉弱風險增大，海外仍有一個季度以上的基本面改善期，表現在庫存上面，國內累庫壓力較大，海外或繼續去庫?；久鎸r格上行會有抑制，但短期內，由于海外基本面偏強，也有底部支撐，因此總體而言，宏觀預期在交易中權重或更大，趨勢逆轉還需要一段時間去確認。”曹洋說。(趙彬)