基金“中考”業績提前看 周期類基金階段領先

伴隨5月份的結束，基金的“中考”業績也可以提前觀察。受益今年以來大宗商品價格的上漲，油氣類的QDII基金繼續拔得前五月業績排行榜的頭籌。而受益于四、五月份的市場反彈，各類基金前五個月的業績整體取得了微弱漲幅。

周期類基金階段領先

受今年以來大宗商品價格上漲及海外疫情的影響，今年前五月行業板塊表現差異較大，有色、醫藥等板塊漲幅較高。Wind數據顯示，今年前五月，30個中信一級行業指數中，7個行業年內漲幅超過10%，也有3個行業年內跌幅超過10%，其中鋼鐵行業領漲市場，前五月漲幅達到24.54%。

基金方面，Wind數據顯示，今年前五月，中國基金總指數漲幅3.84%，股票型基金總指數漲幅6.3%，混合型基金總指數漲幅4.97%。油氣等周期類的QDII基金揚眉吐氣，華寶標普油氣、廣發道瓊斯美國石油、易方達原油等QDII基金在前五月的業績持續領先。

除了QDII基金，今年前五月排名靠前的還有廣發多因子、廣發價值領先、寶盈優勢產業，前五月業績增長均在40%以上，觀察他們的一季報重倉股，均有鋼鐵、煤炭、化工等周期股。

機構投資教父級人物大衛·斯文森曾說，“管理好風險，收益自然就有了。”而對基金經理來說，如果管理不好基金的最大回撤，其風控的能力或許還有提高空間。

Wind資訊顯示，今年前五月，一共有41只基金最大回撤超過30%(A、C份額分開計算)，且其中25只基金前五月的業績為負，呈現業績風控雙殺的局面，軍工類的指數型基金有15只，占比60%。而混合型基金長城雙動力前五月業績下跌16.95%，最大回撤為31.55%，可謂業績較慘回撤較大，看來倉位靈活的混合型基金更考驗基金經理的管理水平。

后市創業板或逐漸跑贏滬深300

對于后市投資機會，東吳新經濟基金經理徐嶒認為，從 “碳達峰”到“碳中和”，歐盟將用70年，美國45年，中國只有30年左右，時間短，曲線陡。要達到這一目標，大力發展綠色能源是其中非常重要的一個環節。這可能會進一步促進光伏、風電等清潔能源和新能源汽車產業的發展，并有望為相關行業的龍頭企業帶來持續的發展動力。

富國基金權益研究部總經理陳杰認為，2021年下半年市場或面臨回調風險，一方面，企業盈利的周期性改善面臨結束;另一方面，若價格持續上漲，宏觀經濟面臨滯脹風險;此外，熱點輪動或臨近尾聲。但對于2022年的市場，陳杰仍持樂觀態度。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，本輪周期風格階段性見頂，2021年二季度后創業板相對滬深300業績趨勢占優，創業板季度層面逐漸跑贏滬深300的判斷不變。行業方面，未來一個季度宏觀場景仍處于 “剩余流動性收縮+經濟有韌性”階段，銀行、白酒以及新能源車鋰電和地產竣工鏈繼續受益。(王金萍)