本周兩市表現分化市場情緒分歧加劇 關注震蕩修復下的結構性機會

本周兩市表現分化，滬指寬幅震蕩最終小幅收跌，市場情緒的分歧越發加劇，創業板指表現強勁，在醫藥、新能源、半導體板塊的輪番助攻下大漲小跌，盤中更是創反彈新高。北向資金本周呈凈流出態勢，南向資金也為凈流出。

行業板塊漲少跌多，其中煤炭、綜合、非銀金融板塊跌幅居前，受煤炭價格持續下跌以及市場情緒回落的影響，上述板塊出現明顯回撤。電新、電子、計算機、農林牧漁板塊漲幅居前，因行業高景氣得到業績的持續驗證以及生豬價格反彈等利好消息刺激。市場賺錢效應集中在少數高景氣板塊及部分景氣好轉行業。

市場走勢方面，滬指始終在3600點附近徘徊，均線仍為多頭排列，但表現較為猶豫，成交量也有所收縮，預計仍需盤整消化負面影響，創業板指量價齊升，一度沖破3500點，創本輪反彈新高，只是短期獲利盤較多，面臨一定壓力。指數整體仍處在上升趨勢，無外在利空影響下，市場或延續修復。但部分周期板塊因為政策端的擾動拖累了市場整體表現，維穩窗口的退出可能也是市場部分獲利盤流出的主要因素。

后市來看，隨著疫苗接種率提高，散發疫情對市場的影響已微乎其微，市場焦點更多在大宗商品價格波動、通脹預期和流動性方面，而金融市場過剩的流動性也預示著若美聯儲繼續保持當前的表態，市場的整體風險仍不高。國內6月因為疫情擾動、外需放緩，綜合、制造業及服務業PMI均有一定回落，結構上看，內需表現好于外需，上游價格有一定回落，下游的景氣度則得到改善，整體上經濟處于修復周期的態勢未變，但力度放緩的邏輯逐步兌現，央行在二季度例會上重申保持流動性合理充裕和穩字當頭，公開市場操作層面也保持流動性平穩。

從宏觀預期和流動性層面來講，市場確實面臨一定的復雜性，但從已經公布的中報業績預報來看，業績增長普遍較為強勁，現在尚未看到明顯的系統性風險，市場或維持震蕩修復下的結構性機會為主。在價值股走弱和成長股不斷走強的背后，市場的預期開始較為一致地轉向成長風格，高景氣度和低流動性干擾確實會支撐這一邏輯繼續演繹，但這個過程不會一帆風順，而周期價值板塊的高性價比或帶來其輪動性的投資機會。策略上，當前波動較大階段，行業內部分化加劇，不建議盲目追高，注重中報業績預期。(陳君君)