上市前突擊分紅4000萬元 中健康橋IPO被暫緩審議

沖擊深市主板的中健康橋首發12日遭暫緩表決，這也是當日上會的8家擬IPO公司中唯一受挫的公司。招股書顯示，近年來中健康橋高度依賴單一產品，公司重銷售、輕研發，研發投入占營收比例不足5%，而銷售費用占比卻高達四成。此外，公司上市前突擊分紅4000萬元也備受市場關注。

中健康橋本次擬在深交所主板上市，保薦機構是東興證券。公司擬發行不超過2513.19萬股，募集資金4.4億元，分別用于制劑二車間建設項目、補充流動資金。

資料顯示，中健康橋專注于心腦血管疾病用藥領域，專業從事藥品的研發、生產和銷售，主要產品包括鋁鎂匹林片(Ⅱ)、銀杏葉膠囊等。

招股書顯示，2018年至2021年上半年，鋁鎂匹林片(Ⅱ)的銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為79.66%、87.99%、86.42%和83.20%。

鋁鎂匹林片(Ⅱ)作為公司的核心產品，占營收比例八成，存在產品結構單一的風險。

此外，鋁鎂匹林片(Ⅱ)已進入國家醫保談判目錄，有效期為2021年3月1日至2022年12月31日。若該產品不能順利進入下一輪醫保目錄，可能影響產品銷量。

在過于依賴單一產品的背后，是公司偏低的研發投入。招股書顯示，2018年至2021年上半年，中健康橋的研發投入金額占當期營收的比重分別為0.85%、2.57%、4.57%和2.23%，遠低于同行業可比公司。

與較低的研發投入相對應的是高昂的銷售費用。招股書顯示，報告期內，公司銷售費用占當期營業收入的比重分別為50.05%、34.00%、37.37%和37.86%。

在遞交招股書前，中健康橋還曾大手筆分紅。招股書顯示，2020年中健康橋合計分紅4000萬元，約為當期凈利潤的一半。由于公司實控人劉宗杰、章芳芳夫婦直接及間接控制的股份比例高達94.80%，這意味著絕大多數分紅落入實控人口袋。

從募資用途來看，中健康橋本次募資約三成將用于補充流動資金。去年上半年，中健康橋的交易性金融資產為5065.88萬元，占流動資產總額比例為27.69%，主要是公司購買的理財產品，中健康橋似乎并不缺錢。