背靠鐘表大王“亨得利” 盛時股份本周沖擊IPO

背靠鐘表大王“亨得利”的盛時股份即將沖擊IPO，公司將于5月26日上會。作為亨得利的關聯公司，盛時股份存在關聯交易頻繁、依賴政府補助等問題，而其IPO前夕大舉分紅也備受監管質疑。

招股書顯示，盛時股份計劃在上交所主板募資25.07億元，保薦機構為國泰君安。公司是一家腕表全渠道流通服務商，專業從事中高端腕表零售、批發業務，并提供售后服務和周邊產品等。涵蓋的品牌包括寶璣、寶珀、歐米茄、朗格、江詩丹頓、勞力士、寶格麗等。其中，公司超9成收入來自腕表銷售。

財務數據顯示，2018-2020年及2021年上半年，盛時股份營業收入分別為91.10億元、95.21億元、103.79億元和63.13億元，凈利潤分別為5.71億元、6.63億元、5.78億元和4.94億元。

盛時股份原為港股上市公司亨得利的全資子公司，后來通過分拆獲得亨得利控股相關資產。公司的第一大股東為持股35%的譽豐有限公司，背后的實控人為張瑜平，同時也是亨得利的實控人。

2017年，亨得利將盛時股份的全部股權以32.8億元出售給香港譽豐集團有限公司。這筆交易使得盛時股份與亨得利做到了風險隔離，但由于是同一實控人，兩家公司仍為關聯企業。張瑜平至今仍擔任亨得利董事局主席、執行董事。

對于同業競爭，盛時股份表示，2020年亨得利已經通過出售或關店的方式終止所有腕表實體門店的經營，整體結束了腕表零售業務的運營。

雖然不存在同業競爭，盛時股份至今仍有多家門店使用“亨得利”作為店招，仍有多家子公司使用“亨得利”作為登記名稱，并且公司與亨得利的關聯交易仍然頻繁。

為此，證監會要求公司詳細說明與亨得利控股是否存在資產、人員、業務等方面交叉、共用、混同的情況。公司是否存在獨立性缺失問題，是否存在對亨得利控股的依賴。

2018年至2021年上半年，盛時股份向關聯方瑞韻達采購腕表的金額分別為26.18億元、27.23億元、29.79億元、16.91億元，占比均超過35%。此外，盛時股份還以1.9億定期存單質押為關聯方提供擔保等。為此，證監會曾要求公司說明，報告期關聯交易價格與市場價格的對比情況，論證關聯交易定價公允性;質押定期存單為關聯方提供擔保的原因，是否履行內部程序，是否符合相關監管規定，是否可能損壞發行人及中小股東利益，相關風險是否充分披露。

此外，盛時股份每年還收到不少政府補貼。2018年-2021年上半年，盛時股份收到政府補助金額分別為0.71億元、1.05億元、0.26億元和0.59億元，分別占當年凈利潤的12.43%、15.84%、4.5%和11.94%。

值得一提的是，IPO前夕盛時股份多次現金分紅，報告期內合計分紅金額11.6億元。其中，2018年和2020年公司分別分紅3.68億元和5.5億元，占同期凈利潤的64.45%和95.16%。 然而，盛時股份IPO募資中有10億元用于補充流動資金。為此，證監會要求公司說明，分紅后以募集資金進行補流的合理性、必要性，是否存在損害公司利益的情況，是否存在侵害中小投資者利益的情況。