人工智能年報(bào)觀察：整體增收不增利，7 家企業(yè)營(yíng)收超百億

本文來源：時(shí)代商學(xué)院 作者：陳麗娜

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來源 | 時(shí)代商學(xué)院

作者 | 陳麗娜

編輯 | 陳佳鑫

隨著 ChatGPT 掀起的人工智能關(guān)注潮，人工智能概念股高度活躍，年初至今（截至 5 月 29 日收盤），人工智能指數(shù)累計(jì)上漲 44.11%，表現(xiàn)優(yōu)異。

根據(jù) Wind 概念股分類，人工智能板塊共有 66 家上市企業(yè)，其中包括海康威視（002415.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、寒武紀(jì)（688256.SH）等市場(chǎng)關(guān)注度較高的企業(yè)。

時(shí)代商學(xué)院將通過以上 66 家人工智能上市企業(yè)的財(cái)報(bào)，管窺當(dāng)前我國(guó)人工智能行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。

總體來看，2022 年，上述 66 家企業(yè)的整體營(yíng)收規(guī)模有所上升，六成企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，7 家企業(yè)營(yíng)收超百億；凈利潤(rùn)總和為 199.55 億元，較 2021 年減少了 41.42%；另外，毛利率均值為 35.43%，較 2021 年下降了 1.55 個(gè)百分點(diǎn)，僅三分之一的企業(yè)凈利率在 10% 以上，整體盈利水平仍有待改善。

六成企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)，7 家營(yíng)收超百億

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類，66 家人工智能概念股企業(yè)中，36 家為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，21 家為制造業(yè)，4 家為文化、體育和娛樂業(yè)，3 家為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，1 家為批發(fā)和零售業(yè)，1 家為科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)。

據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，以上 66 家人工智能概念股企業(yè)，2022 年，總營(yíng)收微增至 4020.35 億元，同比增長(zhǎng) 1.9%，整體增長(zhǎng)滯緩。66 家企業(yè)的平均營(yíng)收為 60.91 億元，營(yíng)收上百億元的企業(yè)也有所減少，2021 年 10 家企業(yè)營(yíng)收達(dá)百億元以上，2022 年則降至 7 家。

值得一提的是，2021 — 2022 年?duì)I收排名 TOP 5 的企業(yè)排名不變，行業(yè)頭部企業(yè)格局較為穩(wěn)定，2022 年?duì)I收 TOP 10 企業(yè)依次為海康威視、浪潮信息、同方股份（600100.SH）、科大訊飛、中科曙光（603019.SH）、東華軟件（002065.SZ）、太極股份（002368.SZ）、中國(guó)軟件（600536.SH）、三六零（601360.SH）、廣電運(yùn)通（002152.SZ），以上 10 家頭部企業(yè) 2022 年?duì)I收占行業(yè)總營(yíng)收的比例為 64.02%。

其中，海康威視 2022 年以 831.66 億元的營(yíng)收遙遙領(lǐng)先，浪潮信息和同方股份則分別以 695.25 億元和 237.61 億元的營(yíng)收分列二、三位。資料顯示，海康威視布局人工智能領(lǐng)域多年，為視頻產(chǎn)品和內(nèi)容服務(wù)提供商，產(chǎn)品涵蓋視頻監(jiān)控系統(tǒng)的主要設(shè)備，包括攝像機(jī)及 DVS、錄像機(jī)、集中控制設(shè)備、VMS 軟件及中心儲(chǔ)存設(shè)備，以及擁有門禁、報(bào)警、可視對(duì)講等系列大安防領(lǐng)域的產(chǎn)品。

從營(yíng)收成長(zhǎng)性看，2022 年，在 66 家企業(yè)中，39 家企業(yè)的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比為 59.09%，其中有 5 家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速超 30%，占比為 7.58%；19 家企業(yè)的營(yíng)收增速在 0～10% 之間，占比為 28.78%；同時(shí)，有 27 家企業(yè)營(yíng)收出現(xiàn)同比下滑，占比為 40.91%。

具體來看，在 2022 年人工智能概念股中，浙數(shù)文化 ( 600633.SH ) 的營(yíng)收增速為 69.27%，冠絕行業(yè)。其在財(cái)報(bào)中透露，2022 年?duì)I收增長(zhǎng)較快主要系毛利率水平相對(duì)較低的在線社交業(yè)務(wù)占比提升，此外子公司邊鋒網(wǎng)絡(luò)加大在線社交業(yè)務(wù)的拓展助推了業(yè)績(jī)。

營(yíng)收增速排在第二到第五位的企業(yè)分別為三人行 ( 605168.SH ) 、科大國(guó)創(chuàng) ( 300520.SZ ) 、紫光國(guó)微 ( 002049.SZ ) 、夢(mèng)網(wǎng)科技 ( 002123.SZ ) ，營(yíng)收增速依次為 58.3%、39.56%、33.28%、30.93%。

同時(shí)，人工智能概念股中，2022 年?duì)I收下滑幅度最大的五家企業(yè)分別為云從科技 -UW（688327.SH）、高偉達(dá)（300465.SZ）、全志科技（300458.SZ）、初靈信息（300250.SZ）、瑞芯微（603893.SH），對(duì)應(yīng)的營(yíng)收增速分別為 -51.06%、-36.79%、-26.69%、-25.96%、-25.34%。

值得注意的是，云從科技 -UW 為科創(chuàng)板上市企業(yè)，于 2022 年 5 月上市，專注于提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，其解釋為 IPO 實(shí)際募資額不及預(yù)期，因此放棄了部分對(duì)資金要求較高的大型項(xiàng)目的招投標(biāo)，亦導(dǎo)致本期新增訂單數(shù)量未達(dá)預(yù)期，在手訂單項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，且新訂單業(yè)務(wù)開展出現(xiàn)不同程度的延期，從而影響業(yè)績(jī)。

此外，2022 年人工智能概念股還有 3 家新秀，分別為主板上市的智微智能（001339.SZ），創(chuàng)業(yè)板上市的慧博云通（301316.SZ），科創(chuàng)板上市的格靈深瞳，營(yíng)業(yè)收入分別為 30.33 億元、11.84 億元、3.54 億元，分別同比增長(zhǎng) 12.32%、33.55%、20.47%，營(yíng)收增速均躋身前 20。

過半企業(yè)凈利潤(rùn)在 1 億元以下，海康威視一枝獨(dú)秀

2022 年，66 家人工智能概念股的凈利潤(rùn)總和為 199.55 億元，較 2021 年減少了 41.42%，平均凈利潤(rùn)為 3.02 億元。

66 家企業(yè)中，共有 46 家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，占比為 65.15%。此外，2021 年虧損企業(yè)僅有 11 家，而 2022 年達(dá)到 22 家，虧損的企業(yè)數(shù)量翻倍式增長(zhǎng)。

從凈利潤(rùn)規(guī)模看，2022 年，66 家企業(yè)中 7 家企業(yè)的凈利潤(rùn)達(dá)到 10 億元以上，占比為 10.6%；凈利潤(rùn)規(guī)模在 1 億～10 億元區(qū)間的企業(yè)有 22 家，占比為 33.3%；凈利潤(rùn)規(guī)模在 0～1 億元區(qū)間的企業(yè)有 15 家，占比為 22.7%；其余 22 家企業(yè)為虧損狀態(tài)，占比為 33.3%。

可以看出，2022 年除凈利潤(rùn)在 10 億元以上的企業(yè)有所增加，虧損的企業(yè)亦明顯增加。當(dāng)前，我國(guó)人工智能企業(yè)面臨來自全球科技公司谷歌、蘋果、微軟、亞馬遜、Nuance 的潛在競(jìng)爭(zhēng)，除了龍頭抗壓能力較強(qiáng)外，競(jìng)爭(zhēng)加劇或間接影響了行業(yè)中后段企業(yè)的凈利潤(rùn)。

從具體的企業(yè)凈利潤(rùn)情況看，66 家企業(yè)中，2022 年，海康威視以 135.57 億元的凈利潤(rùn)規(guī)模居首；排在第二到第十位的企業(yè)分別為紫光國(guó)微（002049.SZ）、浪潮信息、中科曙光、昆侖萬維（300418.SZ）、恒生電子（600570.SH）、廣電運(yùn)通、北京君正（300223.SZ）、三人行（605168.SH）、江南化工（002226.SZ）。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)規(guī)模分別為 26.4 億元、20.56 億元、16.17 億元、12.34 億元、11.2 億元、10.99 億元、7.79 億元、7.36 億元、6.21 億元。

值得一提的是，以上 10 家企業(yè)，僅海康威視、浪潮信息、中科曙光、廣電運(yùn)通出現(xiàn)在 2022 年?duì)I收 TOP 10 榜單中，其中海康威視為營(yíng)收、利潤(rùn)雙料第一。

此外，2022 年上市的四家新秀，除云從科技 -UW 虧損外，慧博云通、智微智能、格靈深瞳均實(shí)現(xiàn)盈利，其中格靈深瞳扭虧為盈。

據(jù)悉，格靈深瞳是計(jì)算機(jī)視覺賽道上首家盈利的 AI 獨(dú)角獸，率先打破了 AI 獨(dú)角獸長(zhǎng)期虧損的困境。格靈深瞳的財(cái)報(bào)顯示，2022 年，其近九成收入來自智慧金融產(chǎn)品及解決方案，智慧金融產(chǎn)品及解決方案的毛利率為 55.49%，相比上一年增加 7.3 個(gè)百分點(diǎn)，因此該公司毛利率整體提升了 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

從凈利潤(rùn)增速來看，人工智能概念股中，23 家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，占比為 34.85%。其中格靈深瞳、浙大網(wǎng)新、機(jī)器人同比增長(zhǎng)超 100%，分別為 147.07%、125.1%、105.2%。

同時(shí)，仍有 43 家企業(yè)凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，增速下滑幅度最大的三家企業(yè)是華勝天成（600410.SH）、安妮股份（002235.SZ）、天娛數(shù)科（002354.SZ），分別同比下滑 787.25%、716.07%、558.24%。

從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，人工智能行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)且處于早期發(fā)展階段，企業(yè)存在持續(xù)進(jìn)行高強(qiáng)度研發(fā)的需求，但現(xiàn)有的凈利潤(rùn)規(guī)模有可能無法支撐企業(yè)持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模的研發(fā)投入以及市場(chǎng)開拓等活動(dòng)，其面臨一定的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

毛利率分化顯著，整體盈利水平仍待提高

毛利率和凈利率能夠更加直觀反映企業(yè)的盈利水平。首先從毛利率來看，2022 年，66 家企業(yè)的毛利率均值為 35.43%，較 2021 年下降了 1.55 個(gè)百分點(diǎn)；中位數(shù)為 31.39%，較 2021 年下降 1.81 個(gè)百分點(diǎn)。

人工智能產(chǎn)業(yè)鏈可分為基礎(chǔ)層、技術(shù)層和應(yīng)用層，上游基礎(chǔ)層包括集成電路芯片設(shè)計(jì)、AI 算力芯片、光刻膠、AI 服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等；中游技術(shù)層則以數(shù)字安全和信息安全、智能設(shè)備制造、大模型、自研大模型等產(chǎn)業(yè)為代表；下游應(yīng)用層則更多表現(xiàn)為 "AI+"，如 AI+ 游戲、AI+ 機(jī)器人、AI+ 音頻、AI+ 插件等。

不同環(huán)節(jié)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致企業(yè)間毛利率差異較大。人工智能概念股 66 家企業(yè)中，2022 年，毛利率最高的企業(yè)為萬興科技，毛利率達(dá) 95.47%，超第二名虹軟科技（88.49%）近 7 個(gè)百分點(diǎn)，超第三名昆侖萬維（78.85%）16.62 個(gè)百分點(diǎn)。

萬興科技、昆侖萬維均為產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，萬興科技主營(yíng)產(chǎn)品為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品 ( 視頻創(chuàng)意軟件、繪圖創(chuàng)意軟件、文檔創(chuàng)意軟件、實(shí)用工具軟件 ) ，昆侖萬維則以網(wǎng)頁(yè)游戲的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)和全球發(fā)行為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，萬興科技和昆侖萬維近期還接入了 ChatGPT 所屬公司 OpenAI 的相關(guān)服務(wù)。據(jù)悉，萬興科技是國(guó)內(nèi)首批獲得 OpenAI 商用服務(wù)權(quán)限的企業(yè)，昆侖萬維旗下產(chǎn)品的服務(wù)器則率先接入了 ChatGPT 的相關(guān)功能。

毛利率排名第三的虹軟科技是產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，為全球視覺 AI 產(chǎn)業(yè)龍頭，專注于計(jì)算機(jī)視覺算法，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括數(shù)碼相機(jī) / 智能手機(jī) / 智能汽車 / 物聯(lián)網(wǎng)等。

毛利率第四至第十名分別為恒生電子（73.56%）、掌閱科技（73.1%）、寒武紀(jì) -U（65.76%）、景嘉微（65.01%）、海天瑞聲（64.73%）、紫光國(guó)微（63.8%）、拓爾思（63.71%）。其中寒武紀(jì)、景嘉微、紫光國(guó)微為上游企業(yè)，掌閱科技、海天瑞聲、拓爾思為中游企業(yè)，恒生電子為下游企業(yè)。

以上企業(yè)均為各細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，之所以取得高毛利率，多與產(chǎn)品的開發(fā)成本高、但復(fù)制成本和邊際成本較低有關(guān)，同時(shí)產(chǎn)品的必要性和獨(dú)缺性也提升了毛利率。

而毛利率低的企業(yè)主要業(yè)務(wù)包括 5G 消息通信生態(tài)系統(tǒng)、數(shù)字閱讀、機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)等，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模處于爬升階段，存量市場(chǎng)尚未形成。在 66 家企業(yè)中，2022 年，毛利率最低的三家企業(yè)為高鴻股份（000851.SZ）、機(jī)器人、夢(mèng)網(wǎng)科技，毛利率分別為 7.01%、8.62%、9.34%。

資料顯示，高鴻股份主營(yíng)產(chǎn)品為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷、人工智能產(chǎn)品、IDC、移動(dòng)信息、移動(dòng)傳媒；機(jī)器人主營(yíng)產(chǎn)品包括零部件、機(jī)器人、特種機(jī)器人及工業(yè) 4.0；而夢(mèng)網(wǎng)科技則主營(yíng)移動(dòng)信息服務(wù)、節(jié)能大功率電力電子產(chǎn)品。

凈利率方面，人工智能概念股凈利率總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，2021 年均值為 2.88%，2022 年均值為 -6.16%。2022 年銷售凈利率排在首位的是紫光國(guó)微，該公司銷售凈利率高達(dá) 37.08%；而昆侖萬維、景嘉微分別以 26.05%、25.04% 的銷售凈利率排在第二位和第三位。

此外，2022 年，凈利率在 10% 以上的企業(yè)有 22 家，占比為三分之一，凈利率在 0～10% 的企業(yè)有 22 家，凈利率為負(fù)的企業(yè)同樣為 22 家。換言之，有三分之二的企業(yè)凈利率不足 10%。其中，寒武紀(jì) -U、云從科技、恒信東方（300081.SZ）3 家企業(yè)凈利率最低，分別為 -181.75%、-174.08%、-101.22%。目前人工智能概念股由于研發(fā)支出大、人工薪酬較高等因素，企業(yè)凈利率仍不高。

我國(guó)作為全球人工智能重要市場(chǎng)，隨著 AI 應(yīng)用的不斷落地，IDC 預(yù)計(jì)，2026 年中國(guó) AI 市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn) 1857.8 億元的市場(chǎng)規(guī)模。雖然當(dāng)前人工智能概念股整體盈利能力仍不強(qiáng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，AI 技術(shù)的創(chuàng)新迭代驅(qū)動(dòng)了應(yīng)用場(chǎng)景的進(jìn)一步落地，以 AIGC、數(shù)字人、多模態(tài)、AI 大模型、智能決策為代表的行業(yè)將為市場(chǎng)帶來更多想象力和可能性。

參考資料：

1.《2022 年人工智能行業(yè)研究報(bào)告》. 千際投行

2.《人工智能產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂怼? 雪球

3.《計(jì)算機(jī)視覺產(chǎn)業(yè)鏈解讀，上游，中游，下游一覽》. 三個(gè)皮匠報(bào)告網(wǎng)

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