當(dāng)前播報:經(jīng)歷用戶再流失后，迪士尼將市值王座拱手讓予 Netflix

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文｜陳鑌

編輯｜張友發(fā)

(相關(guān)資料圖)

長期獨(dú)霸全球最大娛樂公司寶座的迪士尼，在市值上被虎視眈眈的 Netflix 反超。

今年以來，Netflix 的股價已累計上漲逾 28%，反觀迪士尼則陷入停滯不前的窘境。在最新季報發(fā)布后，迪士尼股價再度大幅走低，凸顯流媒體沉重的盈利壓力；相比之下，Netflix 的總營收和訂戶數(shù)雙升，已逐步走上正向成長的軌道。

迪士尼著力降成本，Disney+ 用戶再流失

5 月 10 日，迪士尼發(fā)布截至 4 月 1 日的第二季度財報。在該季度中，迪士尼總收入為 218.15 億美元，同比去年的 192.49 億美元增長 13%；當(dāng)季凈利潤則錄得 12.71 億美元，比去年的 4.7 億美元高出 170%，稀釋后每股收益也從 0.26 美元升至 0.69 美元。

迪士尼 CEO 鮑勃 · 艾格表示：" 從影視、體育、新聞到主題公園，我們持續(xù)為消費(fèi)者提供服務(wù)，并針對各業(yè)務(wù)建立更為高效、協(xié)同和流暢的運(yùn)營方式。"

具體來看，迪士尼在流媒體業(yè)務(wù)的增效方面取得一定進(jìn)展：直接面向消費(fèi)者板塊的營收達(dá)到 55.14 億美元，去年同期則為 49.03 億美元，增幅超過 12%；而凈虧損也收窄至 6.59 億美元，較去年的 8.87 億美元有所平緩。

不過，迪士尼的旗艦平臺 Disney+ 再度遭遇用戶流失：核心 Disney+ 的訂閱數(shù)為 1.049 億，比去年的 1.043 億微增不到 1%；但 Disney+Hotstar 則從 5750 萬大跌至 5290 萬，拖累 Disney+ 總訂戶從 1.618 億下降至 1.578 億。即便 ESPN+ 和 Hulu 均取得小幅成長，仍難以彌補(bǔ) Disney+ 損失的用戶數(shù)。

另一方面，迪士尼祭出的提價措施也有對沖效果：在美國和加拿大，Disney+ 的單戶每月平均收入從 5.95 美元上漲至 7.14 美元，增幅達(dá)到 20%；而 Disney+ 的海外定價也呈相應(yīng)的抬升軌跡，唯 Disney+Hotstar 從 0.74 美元下調(diào)至 0.59 美元。整體而言，Disney+ 全球的單戶每月平均收入同比高出 13%，對維持總訂閱費(fèi)的增長提供了支撐。

Disney+ 上調(diào)無廣告版訂閱費(fèi)用

在流媒體之外，同屬媒體和娛樂發(fā)行部門的有線網(wǎng)絡(luò)版塊更為低迷，不僅營收從 71.16 億美元降到 66.25 億美元，運(yùn)營利潤也暴跌 35% 至 18.28 億美元，凸顯 ABC 頻道等傳統(tǒng)電視資產(chǎn)面臨的挑戰(zhàn)。值得一提的是，內(nèi)容銷售 / 授權(quán)板塊的營收即便上漲 18%，卻從去年盈利 1600 萬美元轉(zhuǎn)為虧損 5 千萬美元；這一下滑的原因之一是迪士尼將原本授權(quán)給第三方的內(nèi)容投放至自家的平臺上，加碼流媒體對其他業(yè)務(wù)條線的影響正逐漸顯現(xiàn)。在電影發(fā)行方面，除長線熱映的《阿凡達(dá)：水之道》外，漫威新片《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》也有不俗貢獻(xiàn)，整體優(yōu)于去年同期《蜘蛛俠：英雄無歸》和《尼羅河上的慘案》的合力。

《阿凡達(dá)：水之道》 《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》

在線上平臺承壓之際，迪士尼的公園、體驗和產(chǎn)品部門表現(xiàn)堅挺，收入和運(yùn)營利潤分別上漲 17% 和 23%，延續(xù)線下業(yè)務(wù)的復(fù)蘇勢頭。分地域來看，迪士尼的本土公園增幅略高于兩位數(shù)，海外則實現(xiàn)營收額翻番且由虧轉(zhuǎn)盈，主要受社交限制放松后的客流增長驅(qū)動。再加上迪士尼 " 愿望號 " 等新航線的開通，助推線下走出陽線行情。

在財報發(fā)布后，迪士尼股價在 11 日的交易中大跌 8.7%，收盤時報于每股 92.31 美元，顯示華爾街對其財務(wù)表現(xiàn)并不滿意。今年以來，迪士尼的股價一度在 2 月份沖高至 110 美元以上，但隨后便步入震蕩下行的軌道中，與年初相比近乎停滯不前。加上與佛羅里達(dá)州就華特 · 迪士尼世界 " 自治權(quán) " 的官司未了，艾格要挽回外界信心絕非易事。

Netflix 維持正增長，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成催化劑

4 月 18 日，Netflix 發(fā)布截至 3 月 31 日的第一季度財報。在給投資人的信件中，Netflix 表示該季總營收為 81.62 億美元，同比去年的 78.68 億美元增長 3.7%；凈利潤則從 15.97 億美元降到 13.05 億美元，運(yùn)營毛利率也滑落 4 個百分點(diǎn)至 21%，主要受到期內(nèi)美元走強(qiáng)的拖累。另外，Netflix 稀釋后每股收益為 2.88 美元，低于去年的 3.53 美元但略高過內(nèi)部預(yù)測數(shù)字。

截至季度末，Netflix 的總訂閱數(shù)達(dá)到 2.325 億，當(dāng)季共新增 175 萬付費(fèi)用戶，去年同期則爆出 20 萬的凈流失。在訂戶維持正向成長的情況下，Netflix 的每用戶平均收入同比微跌 1%，若剔除匯率波動的影響則增長 4%。分地區(qū)來看，Netflix 在亞太地區(qū)的新用戶增速最快，而美加的每用戶平均收入漲幅最大。

在該季度中，Netflix 在內(nèi)容推陳出新上依舊可圈可點(diǎn)。首先，《外灘探秘》第三季、《你》第四季、《金妮與喬治婭》第二季等回歸劇集均成績亮眼，《暗夜情報員》和《黑暗榮耀》第二季更分別成為平臺史上第 6 受歡迎的英語劇和第 5 高收視的非英語劇。

《外灘探秘》第三季、《你》第四季、《金妮與喬治婭》第二季

在電影方面，由詹妮弗 · 安妮斯頓和亞當(dāng) · 桑德勒主演的《謀殺疑案 2》于 3 月底上線，還推動前作重返觀看榜前 10 名。此外，運(yùn)動紀(jì)錄片《全力揮桿：高爾夫大滿貫之路》和真人秀《尋找絕配情人》都收獲不錯反響，雙雙得到 Netflix 續(xù)訂。

值得一提的是，《克里斯 · 洛克：選擇性憤怒》為 Netflix 首個全球直播的實時脫口秀表演，創(chuàng)下史上同類節(jié)目的點(diǎn)播量紀(jì)錄。

《克里斯 · 洛克：選擇性憤怒》

當(dāng)然，Netflix 并不滿足僅在網(wǎng)絡(luò)上與用戶進(jìn)行互動，還積極舉辦線下活動來拓展受眾圈。今年 2 月，Netflix 在加州亨廷頓海灘舉行 Poguelandia 音樂節(jié)，以《外灘探秘》中主角所在的青少年團(tuán)體 Pogues 來命名。上千名劇集的粉絲不僅可以欣賞現(xiàn)場表演，還有機(jī)會和主演奧斯汀 · 諾斯和德魯 · 斯塔基等見面。據(jù) Netflix 披露，這讓《外灘探秘》第三季創(chuàng)造 22 億次的社交媒體互動，高過《你》第四季的 21 億次。

與此同時，Netflix 在推出帶廣告套餐后取得新進(jìn)展，用戶在該計劃下可觀看內(nèi)容已接近無廣告版的 95%，同時廣告商的操作便利度也有所提升；但 Netflix 未提及訂閱數(shù)等關(guān)鍵指標(biāo)，只表示美國的每用戶平均收入（訂閱費(fèi) + 廣告）已高于標(biāo)準(zhǔn)版。

在定價方面，繼 2021 年 12 月于印度試行降價并觀察到正向成長后，Netflix 又在第一季度于 116 個國家調(diào)低價格，以期達(dá)到長周期內(nèi)的營收最大化。另外，Netflix 繼續(xù)加大對 " 賬號分享 " 行為的打擊力度，并籌劃在下個季度擴(kuò)展至更多市場。

去年經(jīng)歷股價跳水又從谷底爬升后，Netflix 在與迪士尼的爭奪中再度占據(jù)上風(fēng)：截至 5 月 26 日收盤，Netflix 的總市值為 1684 億美元，超過迪士尼的 1613 億美元，重奪全球最有價值的娛樂公司寶座。進(jìn)入 2023 年，Netflix 的股價已上漲逾 28%，遠(yuǎn)好于迪士尼的同期表現(xiàn)。在王冠易主后，Netflix 和迪士尼的白刃戰(zhàn)還將多線并行。