先于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿！野村證券：亞洲央行降息潮要來了

財(cái)聯(lián)社 7 月 11 日訊（編輯 卞純）野村證券（Nomura）經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，亞洲央行可能會(huì)比美聯(lián)儲(chǔ)更早開始降息。

以 Sonal Varma 為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在上周五的一份報(bào)告中寫道，由于亞洲（與美國）不同的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，該地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)之前轉(zhuǎn)向鴿派，或者與美聯(lián)儲(chǔ)引領(lǐng)的全球緊縮周期背道而馳。

" 基于亞洲和美國經(jīng)濟(jì)的根本差異，我們認(rèn)為亞洲央行將在本輪周期中先于美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)政策利率，" 野村證券分析師寫道。

美聯(lián)儲(chǔ) 6 月會(huì)議紀(jì)要顯示，未來還會(huì)有更多加息，不過加息速度會(huì)放緩。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)野村證券研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，超過 32% 的受訪者表示，他們預(yù)計(jì)韓國央行將是繼中國央行之后第一個(gè)降息的亞洲央行，隨后是印尼央行、菲律賓央行和印度儲(chǔ)備銀行。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，考慮到通貨收縮（disinflation）加速，需求疲軟以及更高的實(shí)際利率等因素，韓國、印度甚至印尼都可能先于美聯(lián)儲(chǔ)降息。

通貨收縮加速令人擔(dān)憂

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，商品主導(dǎo)型制造業(yè)的低迷，損害了亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并導(dǎo)致通貨收縮，這是他們預(yù)計(jì)亞洲央行將先于美聯(lián)儲(chǔ)降息的主要原因。

" 在我們看來，該地區(qū)正在進(jìn)入一個(gè)內(nèi)需可能放緩的時(shí)期，這反映出貨幣政策正常化的滯后效應(yīng)。" 他們寫道。" 隨著國內(nèi)需求降溫和核心通脹持續(xù)下降，這將要求將利率調(diào)至限制性較低的水平。"

他們補(bǔ)充稱，與美國不同的是，勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張狀況 " 對(duì)亞洲（新加坡除外）來說不是問題 "。

" 因此，核心通脹不那么具有粘性。" 他們寫道，并補(bǔ)充稱，亞洲的通脹更多地是由供應(yīng)而非需求驅(qū)動(dòng)的。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，亞洲地區(qū)通貨收縮的速度要快得多，尤其是在亞洲新興市場(chǎng)，那里的食品和能源在 CPI 籃子中占有更高的權(quán)重，通脹飆升更多是由供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)的。

韓、印今年 10 月有望率先降息

野村證券預(yù)計(jì)，韓國央行將成為繼中國央行之后首批降息的央行之一。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，韓國央行將在 10 月份將基準(zhǔn)利率下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，并在今年年底前再下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)。

" 韓國央行加大了對(duì)國內(nèi)因素的重視，盡管該行似乎仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)很敏感，" 分析師寫道。

野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，韓國央行行長(zhǎng)李昌鏞對(duì)投資者圍繞韓元走弱的擔(dān)憂不以為然。

他們?cè)趫?bào)告中寫道，" 李昌鏞明確表示，利差不是韓元走軟的主要驅(qū)動(dòng)因素，并否認(rèn)了因貨幣疲軟而引發(fā)金融事件的風(fēng)險(xiǎn)。"

野村證券還預(yù)計(jì)，印度儲(chǔ)備銀行也將在 10 月份開始降息，預(yù)計(jì)總降息幅度為 75 個(gè)基點(diǎn)。印度內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)可能支持獨(dú)立于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策軌跡。

該行還指出，印度此前就已經(jīng)存在與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期脫鉤的歷史。印度儲(chǔ)備銀行于 2019 年 2 月開始降息，比美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年開啟十多年來首次降息要早了幾個(gè)月。