今晚美國 CPI “坐 3 望 2 ”？這可能是美聯(lián)儲距離“勝利”最接近的一夜！

2023-07-12 11:22:41來源：ZAKER財經(jīng)

財聯(lián)社 7 月 12 日訊（編輯瀟湘）對美聯(lián)儲年內將進一步加息的預期，在近期抑制了美股的反彈勢頭，但如果今晚公布的美國 6 月份 CPI 數(shù)據(jù)顯示通脹的消退速度超過經(jīng)濟學家的預期，那么利率以及股市的前景可能會再次發(fā)生變化！

一些業(yè)內人士在今晚的美國 6 月 CPI 數(shù)據(jù)出爐前，已經(jīng)對此寄予了 " 美好的憧憬 " ……

美國三大股指周二就全線走高，因不少業(yè)內人士預計周三的 CPI 報告有望如預期大幅回落，同時投資者也在繼續(xù)消化幾位美聯(lián)儲官員周一的言論，尤其是亞特蘭大聯(lián)儲博斯蒂克當時暗示，通脹或有望在不進一步加息的情況下回到目標水平。

截止周二收盤，道指領漲三大股指，上漲逾 310 點，漲幅 0.9%。標普 500 指數(shù)上漲約 0.7%，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)上漲 0.6%。

與此同時，美債多頭也在周三的 CPI 數(shù)據(jù)出爐前，逐漸重整旗鼓。多數(shù)期限美債收益率周二再度走弱，其中 10 年期美債收益率下跌 3.5 個基點報 3.971%，目前已重新回到了 4% 關口下方。

【資料圖】

有市場分析師指出，對周三 CPI 報告的樂觀預期，目前正助推美國股債市場在走高。

Fundstrat 分析師 Tom Lee 就最新預計，標普 500 指數(shù)有望在本周上漲 100 點，或 2.3%。Lee 給出的理由很簡單：通脹的下降有望減輕美聯(lián)儲繼續(xù)加息的壓力，有可能讓央行更快地轉向降息，或者至少不會把利率推得那么高。

瑞銀全球財富管理美洲資產(chǎn)配置主管 Jason Draho 在一份最新的郵件評論中，也具體描述了通脹突然回落可能對市場意味著什么。他指出，" 預計 6 月份的總體和核心 CPI 都將大幅下降。"

" 短短幾個月時間里 CPI 的大幅回落可能會讓足夠多的投資者相信通脹已經(jīng)解決。如果出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲就沒有理由長期維持較高利率，從而降低衰退風險，"Draho 表示。

業(yè)內人士目前普遍預計，美國 6 月 CPI 同比漲幅有望進一步回落至 3.1% ——這將是自 2021 年 3 月以來的最小漲幅，主要受益于汽油價格的下降。不包括波動較大的食品和能源在內的核心 CPI 同比漲幅則預計將放緩至 5%，為 2021 年 11 月以來的最低水平——當然，這仍然將是美聯(lián)儲通脹目標的兩倍多。

在環(huán)比方面，目前市場預計 6 月 CPI 環(huán)比將上升 0.30%，高于上月的 0.1%；6 月核心 CPI 環(huán)比也將上升 0.3%，低于前值的 0.4%。

值得一提的是，根據(jù)一組統(tǒng)計顯示，由于美國 CPI 數(shù)據(jù)在過去近 1 年的時間里已經(jīng)錄得了 "11 連降 "，標普 500 指數(shù)在過去一年的 CPI 發(fā)布日中也平均上漲了 1.6%。Piper Sandler & Co. 期權業(yè)務負責人 Danny Kirsch 表示，這一次，期權市場對 CPI 發(fā)布日的隱含波動率定價約為 0.7%。

今晚美國 CPI 有 " 五種可能場景 "

事實上，我們在上個月的 CPI 前瞻中就曾略帶先見性地提到過一個月后今晚的 CPI 之夜。因為從當時的 CPI 前瞻指標看，由于基數(shù)效應的影響，美國 CPI 數(shù)據(jù)很可能會在 6 月持續(xù)大幅回落，這將使總體 CPI 指標在短短兩個月內下降近 2 個百分點——我們當時曾提到，" 這將是過去 70 年中，在短短兩個月內經(jīng)歷的最大 CPI 降幅之一 "。

而如今，雖然 3.1% 的 CPI 總體預期已經(jīng)是挺低了，但仍有一些市場人士提醒今晚的數(shù)據(jù)存在進一步超預期回落的可能性。

摩根大通銷售和交易部門分析師 Andrew Tyler 及其團隊表示，希望從周三出人意料的消費者通脹數(shù)據(jù)中獲利的交易員，其實可以做好數(shù)據(jù)低于預期的準備。該行團隊認為，今晚 CPI 數(shù)據(jù)有五分之四的機會達到或低于預期，這一結果有望提振股市。

Tyler 及其團隊羅列了今晚美國 CPI 數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的五種可能場景：

45% 概率：CPI 同比漲幅介于 3%-3.2% 之間

這是小摩報告認為最有可能出現(xiàn)的結果。這一結果將繼續(xù)支持通脹大幅回落的說法，但不太可能使美聯(lián)儲放棄在 7 月份加息 25 個基點：不過，這一結果可能足以消除今年余下時間進一步加息的預期。在這種情況下，標普 500 指數(shù)將上漲 0.5%-0.75%。

25% 概率：CPI 同比漲幅在 2.8%-2.9% 之間

在這種情況下，人們可能會看到 7 月加息預期下降，在小摩看來，如果看到加息預期下降到 45% 以下，那么美聯(lián)儲可能會被迫屈服并再次 " 鷹式跳過 " 加息，因為在感受到緊縮周期的全面影響之前，人們已經(jīng)看到通脹基本正常化。小摩認為，在此情境下標普 500 指數(shù)將上漲 1.5%-1.75%。

15% 概率：CPl 同比漲幅在 3.3%-3.6% 之間

這種情況幾乎不會緩解市場對美聯(lián)儲很快結束加息周期的擔憂，考慮到今年夏天能源價格有望上漲以及消費仍然強勁，這種情況將使通脹預期受到質疑。在這種情況下，標普 500 指數(shù)將下跌 1%-1.25%。

10% 概率：CPI 為 2.7% 或更低

在這種情況下，摩根大通交易員認為本月加息可能性將被徹底排除在外，第四季度降息的可能性也將增加。標普 500 指數(shù)有望大漲 2.5%-3%。

5% 概率：CPl 為 3.7% 或更高

這是概率最小的情況。小摩認為，這將導致市場預期美聯(lián)儲將在 7 月份加息 50 個基點，并在余后會議上額外加息。這一結果也將引發(fā)市場大舉拋售，標普 500 指數(shù)將大跌 2%-2.5%。

今晚 CPI 發(fā)布日的 " 注意事項 "

當然，最后也需要提醒投資者的是，在 CPI 發(fā)布日進行市場交易并不簡單。

首先，對數(shù)據(jù)的解讀可能有不同側重，人們在哪類 CPI 指標更為重要的問題上長期就存在分歧。例如，上述摩根大通團隊關注的是整體數(shù)據(jù)，而 22V Research 的一項調查則更側重于剔除食品和能源的所謂核心通脹指標。

在 22V 對客戶的調查中，近三分之二的受訪者預計核心 CPI 將低于經(jīng)濟學家預測的 5%。

此外，投資者也不容忽視的是，雖然今晚的 CPI 數(shù)據(jù)可能會挺好看——至少將會來到 "3 時代 "、甚至有可能一口氣跳入 "2 時代 "，但這本質上主要源于基數(shù)效應的影響。

事實上，今晚的 CPI 之夜，既有可能是美聯(lián)儲本輪緊縮周期迄今 " 離抗通脹勝利最為接近的一次 "，在未來半年很可能也同樣如此——因為在接下來若沒有全面的經(jīng)濟沖擊導致通脹月環(huán)比降至零或者負值，CPI 仍可能將像下圖一樣重新反彈。