瓜子不嗑了？洽洽食品六年凈利增長終結，股價跌停創三年新低

中新經緯 8 月 25 日電 ( 陳俊明 張澍楠 ) 零食績優股洽洽食品業績突降。

24 日晚間，洽洽食品披露 2023 年半年報，公司期內實現營收 26.86 億元，同比增 0.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.67 億元，同比降 23.80%。Wind 數據顯示，該公司自 2018 年來，半年度凈利潤呈持續增長，盡管增速在 2022 年降至個位數，但此次業績下滑超兩成仍超出市場預期。

(相關資料圖)

洽洽食品股價創 2020 年 2 月以來新低 來源：Wind

截至 25 日收盤，洽洽食品跌停報 33.65 元 / 股，創下近三年來新低，公司市值萎縮至 171 億元。

中新經緯 25 日嘗試就產銷量收縮、半年報業績是否符合公司預期、東方區和北方區營收下降、成本控制等問題聯系洽洽食品董秘辦，但該公司工作人員僅表示董秘不在，可稍后致電。

葵瓜子營業成本上漲

分產品看，洽洽食品的拳頭產品葵瓜子期內營收同比降 2.38% 至 18 億元，營業成本則同比增 8.25% 至 13.66 億元，成本明顯上漲導致其毛利率較去年同期下降 7.46 個百分點，為 24.1%。堅果類體量較小，期內營收 5.33 億元，但表現相對堅挺，毛利率同比提升 1.15 個百分點至 26.87%。

圖片來源：公司公告 ( 下同 )

公告顯示，洽洽食品期內直接材料成本為 16.51 億元，較去年同期 15.3 億元增 7.93%。

對業績下滑，洽洽食品提到，2023 年上半年，由于春節跨期以及公司節前堅果禮盒備貨較謹慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響，公司營業收入穩中略增，凈利潤同比下降。

另外，洽洽食品在近期與投資者交流中還提到，去年政府強調恢復糧食種植，瓜子種植面積略有下降，瓜子出口增加導致采購的原材料價格上升；今年瓜子種植面積預計有所擴大，有望降低原料成本。公司一季度確實有點困難，因為 1 月份接近少了半個月時間發貨，影響了收入的增長。

應對措施上，洽洽食品 5 月曾公開表示，目前公司暫無漲價計劃。對成本的控制，洽洽食品提到，公司的參股公司堅果派農業有限公司在國內進行了夏威夷果和碧根果的種植，國內堅果產量逐步提高，可以解決部分進口替代，預期會降低原料采購成本；從目前葵花籽種子銷售的情況來看，銷量有增加，預期原料價格穩中有降，今年公司會加大葵花種子聯合研發和推廣合作，加大訂單農業的推廣。

對洽洽食品業績下滑，中央財經大學副教授劉春生告訴中新經緯，疫情期間，小零食的需要因為居家會增加，這導致疫情期間公司業績可能出現超常規的上漲。在解封之后，這些需求會有一個自然的回落。另外，春節期間跨時間周期，公司出于謹慎可能導致備貨有所下降。

劉春生還提到，洽洽食品競品比較多，比如說三只松鼠、良品鋪子等，其產品替代性比較強，現在還有各種各樣的零食沖擊市場，都會對其業績造成一定影響。

中國食品產業分析師朱丹蓬對中新經緯表示，" 原料成本上漲的壓力、研發投入加大、新渠道的拓展還在投入建設期等，這些都成為洽洽利潤短期下滑的一個因素。但是目前看，2023 年瓜子種植面積預計有所擴大，有望降低原料成本；新渠道也有望為洽洽全年收入帶來新增量。從長遠看，洽洽穩健增長、結構升級，堅果持續放量、做大做強的邏輯依舊順暢。"

產銷量雙收縮

然而，成本上漲或許僅是洽洽食品業績突降的原因之一。

報告期內，洽洽食品休閑食品生產量為 90510.03 噸，同比下降 5.6%；銷售量為 94208.53，同比下降 4.69%；庫存量為 2309.31 噸，同比降 3%。

在產量、銷量、庫存同步下滑的情況下，洽洽食品銷售費用卻同比增 7.91% 至 2.57 億元，其中廣告促銷費為 1.35 億元，同比增幅達到 11.52%。從效果看，洽洽食品兩大營收重地東方區 ( 期內營收 7.14 億元 ) 、北方區 ( 5.11 億元 ) 營收分別同比降 7.08% 和 6.46%，營收腹地南方區表現相對穩定，同比增 3.65% 至 8.69 億元。另外，洽洽食品在電商、海外的營收體量整體較小，分別為 3.23 億元和 2.35 億元，但其增速均超 10%。

相比較來看，洽洽食品期內現金及現金等價物凈增加額達到 12.09 億元，同比增 311.28%。公司資產結構上，該公司貨幣資金為 43.39 億元，占總資產比例 54.39%，2022 年末，該數值僅為 30.75 億元，占總資產比例為 35.97%。

資料顯示，2021 年年末、2022 年中期、2022 年末、2023 年中期，洽洽食品現金余額分別為 17.12 億元、20.06 億元、30.19 億元、42.28 億元。相比較來看，在業績高速增長的 2018 年和 2019 年，洽洽食品期末現金余額分別為 3.64 億元和 2.41 億元。

洽洽食品近年來持續加速資金回籠，2023 年上半年產量、銷量、庫存同步收縮，是否意味著公司經營已轉向保守？

劉春生對此表示，這可能是洽洽食品對市場做出的預判，例如公司經過一系列市場調研后發現瓜子類產品基本達到比較飽和的階段，公司需要調整策略，這會導致公司的戰略稍微趨向保守。目前來看，洽洽食品也在積極布局線上渠道和堅果類市場，這也可能是公司做多元化策略調整前的安排。 ( 中新經緯 APP）

( 文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 )

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作者：陳俊明