四季教育股票一路下滑 地域受限、奧賽停辦步履蹣跚

2017年11月9日，創(chuàng)立10年的四季教育在紐交所敲鐘上市。

四年多時間里，四季教育的股票一路下滑，縮水近九成。

自始至終，四季教育始終沒有改變地域與業(yè)務(wù)單一的狀況，以至于當疫情襲來，營收連續(xù)下滑，利潤持續(xù)承壓。

營收、凈利“雙降”

四季教育的統(tǒng)計周期與自然年差別較大，2021財年代表的是2020年3月1日至2021年2月28日。此次四季教育發(fā)布的是2020年9月1日至11月30日的財報。

這也意味著，當疫情襲來，四季教育從2020財年第四季度(2019年12月-2020年2月)就開始遭受沖擊。2020財年Q4，四季教育營收雖然同比增長近一成，但環(huán)比前一季度下滑近三成。

進入2021財年，營收徹底進入下滑通道。前三季度，營收連續(xù)三個季度下滑超三成。其中，第三季度，營收6760.3萬元，較去年同期的1.04億元，同比下降35%。

業(yè)績下滑主要與四季教育以線下為主。最近三個季度，學生中心數(shù)持續(xù)減少。2021財年Q3，學習中心總數(shù)49個，同比減少10.9%。學生中心數(shù)的減少，直接影響學生招生數(shù)量。連續(xù)四個季度，四季教育的學生招生總數(shù)同比下滑，第三季度，學生總數(shù)53493人，同比下滑21%。

業(yè)績下滑、學習中心減少的情形下，四季教育不斷壓縮成本。2021財年前三季度，營銷費用與行政費用均出現(xiàn)連續(xù)三個季度同比下滑。

但通過控制成本也無法挽救利潤表現(xiàn)。2020財年Q4虧損1.44億元，甚至超越了當季度的營收總額。2021財年虧損開始有所好轉(zhuǎn)，但同比仍然出現(xiàn)大幅下滑。

再看毛利潤，毛利率從2020財年Q2的最高點55.1%下降至2020財年Q4的最低點34.9%。在2021財年前三季度，毛利率一直維持在37%至43%的水平之間，難以達到去年同期46%以上的毛利率水平。

可以看到，整個2020年自然年，四季教育全線收縮，營收下滑，凈利虧損，學習中心關(guān)閉，這家老牌教育機構(gòu)艱難掙扎。

地域受限，拓科困難

四季教育以小學數(shù)學競賽培訓(xùn)起家，創(chuàng)始人田培慶是一名數(shù)學學霸，據(jù)說在高考志愿書上填寫的全是華東師范大學數(shù)學系。

歷經(jīng)13年的發(fā)展，卻沒有做成上海的“學而思”。這其中的原因，與四季教育在最初的保守密切相關(guān)。從2016財年至今，其營銷費用最高不到4000多萬元，比起精銳教育等機構(gòu)2019年高達8億的投入，小巫見大巫。

保守導(dǎo)致四季教育的品牌無法被用戶感知，四季教育最出名的就是承辦了從新加坡引入的“亞太杯”(和“小機靈杯、中環(huán)杯、走美杯”共稱奧數(shù)四大杯，更是名校敲門磚)。除此之外，四季教育缺少感知度，囿于上海市場。

2015年開始，四季教育試圖求變，啟動了幼兒園計劃。在2018年，先后收購了幼兒領(lǐng)域的上海武平教育咨詢服務(wù)有限公司及其子公司90%的股份，和上海夢幻商務(wù)咨詢有限公司及其附屬公司51%的股權(quán)。

2016年開始，四季教育在小學領(lǐng)域擴科，主要是英語培訓(xùn);2017年冬季開始，為1-5年級提供語文培訓(xùn)(2019財年有入學學生人數(shù)2.14萬)。

2017年，還同步進軍中學領(lǐng)域，提供數(shù)學、物理、化學、語文、英語五科的提分培訓(xùn)(2019財年有入學學生人數(shù)1.76萬，其中6633人在之前參加過小學培訓(xùn))。

但一系列的動作之下，四季教育并沒能突圍，2020財年Q2，四季教育計提1億元的商譽減值準備。田培慶在2020年8月份接受相關(guān)媒體專訪時表示，“商譽減值是一例幼兒培訓(xùn)收購案。主要原因在于對政策把握度，管理的前置性，市場拓展沒有處理好。”

始終沒有突破限制，而面對沖擊也就幾乎沒有抵抗能力。2018年3月份，上海市教委公布了《上海市進一步推進高中階段學校考試招生制度改革實施意見》，實施中考新政。2020年3月份，上海市教委公布《2020年本市義務(wù)教育階段學校招生入學工作的實施意見》，實施升學新政，搖號入學政策出臺，小學、初中入學民辦學校一律搖號。

奧賽停辦、上海實施搖號政策，四季教育步履蹣跚。

對于未來，四季教育創(chuàng)始人、董事長田培慶接受相關(guān)媒體專訪時表示內(nèi)部認為全國擴張的時機到了，未來全國將運用合作、課程輸出、OMO雙師等各種模式進行千縣千校的拓展，打破區(qū)域和地理局限。

然而，在教培行業(yè)激烈競爭的當下，一向保守的四季教育恐怕已經(jīng)失去了最好的機會。(孟晗)