深交所主板與中小板合并靴子落地 形成更好服務中小企業新格局

深交所主板與中小板合并的靴子落地，總市值超過23萬億的新深主板即將登場。據了解，目前深交所正有序推進兩板合并，相關業務規則調整已準備就緒，內部技術改造已基本完成。業內認為，深市主板與中小板合并是構建簡明清晰市場體系的內在要求，未來將發揮板塊協同效應，增強資本市場服務實體經濟的能力。

兩板合并對市場運行影響較小

證監會日前正式宣布，經國務院同意，中國證監會正式批復深圳證券交易所(簡稱“深交所”)合并主板與中小板。

深交所數據顯示，截至2020年2月5日，深市主板有上市公司468家，總市值9.7萬億元;中小板有上市公司1001家，總市值13.7萬億元。按目前市值計算，兩個板塊合并后總市值達23.4萬億元。

對于市場關注的兩板合并對深市、上市公司、市場產品和投資者將產生什么影響，證監會表示，合并深交所主板和中小板的安排是“兩個統一、四個不變”，即統一業務規則，統一運行監管模式，保持發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。證監會將指導深交所整合主板與中小板的制度規則，做好監管銜接，對發行上市、市場產品、指數名稱等進行調整，做好技術系統調整測試，確保改革平穩落地。

深交所也表示，中小板自設立以來，其發行上市、信息披露、交易機制、投資者適當性要求等主要制度安排與主板基本保持一致。合并主板與中小板的總體思路是“兩個統一、四個不變”，本次合并僅對部分業務規則、市場產品、技術系統、發行上市安排等進行適應性調整，總體上對市場運行和投資者交易的影響較小。

深交所5日晚間發布的《關于調整中小板指等指數名稱的公告》顯示，根據合并深交所主板與中小板工作安排，為保持指數的穩定性與連續性，兩板合并日起對中小板指數、中小板綜合指數、中小板300指數等名稱進行適應性調整，其中，“中小板指數”名稱變更為“中小企業100指數”，指數簡稱由“中小板指”變更為“中小100”。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，合并之后，不會對市場產生重大影響。從存量市場來看，深市主板和中小板的股票，除了代碼不同，其他的諸如退市制度標準、交易制度標準等基本一致，合并之后不會對現有市場產生不利影響。此外，此次合并也為下一步全面注冊制的實施創造了條件。合并之后，深交所是主板+創業板，上交所則是主板+科創板。

形成更好服務中小企業新格局

深主板是我國資本市場最早的投資板塊，隨著我國經濟的飛速發展，資本市場發展完善，深交所于2004年成立中小板，2009年成立創業板。各個板塊為不同企業上市融資服務。不過，近年來深市主板融資功能漸弱。

IPO方面，按照申購日期計算，2020年1月1日以來，A股累計發行新股429只(不包括新三板上市的股票)，合計募集資金4988.81億元。期間，中小板發行新股60只，合計募資資金404.95億元;深市主板無新股上市。事實上，自招商公路2017年在深市主板發行后，該板塊近三年多來沒有新股上市。有機構指出，整體看來，深市IPO融資可分為三個階段，中小板開板前主要是深市主板IPO融資，2004年至2011年中小板IPO融資較高，2011年后創業板IPO融資金額遠超其他兩個板塊。

增發方面，2015年之前，深市主板增發融資的規模大于深市其他板塊，2015年之后，深市主板增發融資的規模和速度漸被中小板和創業板超過。

業內認為，深市主板與中小板合并將提高深交所市值競爭力，清晰板塊定位，發揮板塊協同效應，利于均衡滬深兩市板塊配置，縮小兩市差異，促進同質競爭、協調發展。

證監會相關負責人也表示，合并深交所主板與中小板是全面深化資本市場改革的重要舉措。兩個板塊合并后，深交所將形成以主板、創業板為主體的市場格局，為處于不同發展階段的中小企業提供更好服務。

川財證券首席經濟學家陳靂告訴記者，當前多層次資本市場加快構建，科創板設立、創業板注冊制改革均為暫時無法登陸主板的創業型企業、中小企業和高科技產業企業提供成長空間，以高新技術產業、戰略性新興產業為主要特征，直接助推我國產業結構轉型升級。在職能定位上，與深市中小板有所重合。此次板塊合并可增強深市主板的包容性，拓寬國內資本市場的覆蓋寬度。(吳黎華　張小潔　李靜)