可轉(zhuǎn)債遭市場(chǎng)炒作觸發(fā)“熔斷” 投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

在10月23日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱“征求意見(jiàn)稿”)3天后，炒作熱情高漲的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍未熄火。10月26日，大批轉(zhuǎn)債開盤后漲幅直奔20%，觸發(fā)“熔斷”。10月19日至26日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)成交額6522.62億元，較10月12日至18日大幅增加4000多億元。

可轉(zhuǎn)換債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)債為何遭到炒作?海通證券分析師陳興認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)部分個(gè)券脫離正股基本面過(guò)分炒作的情況，這些被過(guò)分炒作的個(gè)券大多余額相對(duì)較小，機(jī)構(gòu)參與度較低，散戶炒作熱情較高，原因可能是目前A股震蕩行情下賺錢效應(yīng)有所降低，導(dǎo)致部分游資流入轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。

恒泰證券分析師閆豐表示，此輪可轉(zhuǎn)債炒作的導(dǎo)火索為藍(lán)盾股份可轉(zhuǎn)債被游資借量子科技概念瘋炒。由于可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0交易，且沒(méi)有漲跌幅限制，因而容易成為游資炒作的對(duì)象。一位券商投研人士告訴記者，在可轉(zhuǎn)債的T+0交易機(jī)制下，少量資金就可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日“無(wú)限回轉(zhuǎn)”交易，當(dāng)市場(chǎng)交投情緒活躍的時(shí)候，反復(fù)交易能產(chǎn)生較大成交額，助推市場(chǎng)做多熱情。

為規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，征求意見(jiàn)稿強(qiáng)調(diào)：一是要求證券交易場(chǎng)所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)制定交易規(guī)則，防范和抑制過(guò)度投機(jī)。二是要求證券交易場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)制定投資者適當(dāng)性管理制度，同時(shí)要求證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶是否符合投資者適當(dāng)性進(jìn)行核查評(píng)估，引導(dǎo)投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易。三是明確規(guī)定對(duì)于預(yù)計(jì)可能滿足贖回條件的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在贖回條件滿足前及時(shí)披露，向市場(chǎng)充分提示風(fēng)險(xiǎn)。四是要求證券交易場(chǎng)所加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，建立可轉(zhuǎn)債與正股之間跨證券品種的監(jiān)測(cè)機(jī)制，并制定針對(duì)性的異常波動(dòng)指標(biāo)。

同時(shí)，滬、深證券交易所宣布自10月26日起實(shí)施《關(guān)于做好向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》，明確未簽署《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的投資者，不能申購(gòu)或者買入可轉(zhuǎn)換債券，已持有相關(guān)可轉(zhuǎn)債的投資者可以選擇繼續(xù)持有、轉(zhuǎn)股、回售或者賣出。當(dāng)天，多家券商APP軟件均設(shè)置了提示，引導(dǎo)投資者簽署《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已不止一次出現(xiàn)非正常交易行為，導(dǎo)致部分可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率過(guò)高，嚴(yán)重偏離其正股價(jià)值，投資風(fēng)險(xiǎn)極大。業(yè)內(nèi)人士表示，高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、高換手率、高債券價(jià)格的可轉(zhuǎn)債大概率已經(jīng)脫離了基本面，投資者應(yīng)避免投資此類可轉(zhuǎn)債。