宇順電子重組收購三度折戟 解直錕未來將如何出招？

親自操刀了六年時間，面對宇順電子(002289)的經營窘境，資本能手解直錕如今也顯得有些力不從心了。作為扭轉上市公司業績頹勢的“救命稻草”，宇順電子斥資9億元收購深圳前海首科科技控股有限公司(以下簡稱“前海首科”)一事遭到了證監會否決，公司股價于11月4日應聲跌停，1.2萬戶股民遭到“悶殺”。針對公司重組一事，于11月4日，宇順電子董秘辦工作人員獨家回應北京商報記者稱，未來不排除重啟并購計劃。記者注意到，此次重組并非解直錕入主后的首次資本動作，2016-2018年間，公司也曾先后兩度籌劃收購，不過均以失敗告終，這也意味著宇順電子收購已三連敗。殘局之下，解直錕未來如何出招成為了市場矚目的焦點。

公司獨家回應稱不排除重啟并購

重組被否讓宇順電子在資本市場收獲了一波關注度。11月4日，宇順電子董秘辦工作人員在接受北京商報記者采訪時表示，未來不排除會重啟并購計劃。

受重組被否消息的影響，宇順電子11月4日股價跌停。交易行情顯示，11月4日，宇順電子以跌停價8.66元/股開盤，公司股價全天封死跌停。截至當日收盤，在賣一位置仍有超14萬手賣單在排隊賣出，宇順電子最新總市值為24.27億元，當日成交金額739萬元，換手率為0.32%。

11月3日晚間，宇順電子重組事項遭到了證監會否決，公司原擬斥資9億元收購前海首科100%股權。宇順電子介紹稱，交易前，公司主要從事液晶顯示屏及模組、觸摸屏及模組、觸摸顯示一體化模組等產品的研發、生產和銷售，前海首科主要業務則是為客戶提供電子元器件產品分銷、技術支持及倉儲物流服務的整體解決方案，交易完成后，公司在原觸摸屏及模組業務基礎上將產業鏈進一步延伸，新增電子元器件分銷業務。

不過，籌劃數月，宇順電子的這一計劃遭到了證監會否決。

重組上會時，證監會也明確給出了否決理由，稱宇順電子未能充分說明標的資產的核心競爭力，交易完成后商譽占比較大，不利于提高上市公司質量。宇順電子重組預案中也顯示，如果順利收購前海首科，上市公司商譽將由0增至7.08億元，占最近一期備考總資產的比例達到31.91%，占備考凈資產的比例將達到49.24%。

若重啟并購，宇順電子如何解決證監會質疑情況?北京商報記者也向宇順電子董秘辦工作人員進行了追問，但對方表示，可以關注公司后續披露的公告。

北京商報記者注意到，前海首科并非首次出現在資本市場，2018年上市公司英唐智控曾籌劃收購其60%股權，不過最終未果。

收購已三度折戟

2015年，解直錕斥巨資高調拿下了宇順電子控制權，面對上市公司的經營窘境，解直錕也試圖力挽狂瀾帶領公司走出困境，不過事與愿違，重組計劃接連告敗。

北京商報記者注意到，在此次重組被否之前，宇順電子2016-2018年間也先后籌劃過兩次收購，但均宣告“流產”。

具體來看，2016年10月28日，宇順電子表示，公司欲選擇優質標的并購整合，實現公司持續發展，此次籌劃的重大資產重組系收購醫療用品及器材相關產業資產，擬收購標的資產60%-65%的股權，標的資產初步總估值約為9億-11億元，公司預計需支付的交易對價約為5.4億-7.15億元。

但籌劃不足3個月，重組標的尚未“露面”，宇順電子2017年1月19日宣布終止收購，給出的理由是交易雙方未能就交易方式、交易價格等關鍵條款達成一致意見，因此決定終止上述籌劃收購事項。

之后在2017年7月15日，宇順電子再度披露了籌劃重大資產重組公告，交易的標的公司為成都潤運文化傳播有限公司(以下簡稱“成都潤運”)，成都潤運從事影院投資和運營業務。

不過，同樣的劇情再度上演，2018年4月24日，宇順電子披露了重組終止公告。

值得一提的是，此次收購終止系受到了成都潤運實際控制人覃輝的拖累。

在重組進行過程中，覃輝遭到了證監會處罰，對交易的繼續推進構成實質性障礙，因此重組不得不按下“終止鍵”。

證券市場評論人布娜新對北京商報記者表示，外延式并購能夠一定程度上擴大上市公司規模，提高公司盈利能力，并購接連折戟也反映了上市公司資本運作的不順，也會挫傷投資者的投資信心。

7家上市公司中表現墊底

經北京商報記者統計，目前解直錕控制的上市公司共計8家，其中剔除今年下半年剛拿下的ST天山之外，宇順電子的表現墊底。

Wind統計顯示，解直錕控制的上市公司有凱恩股份、美吉姆、美爾雅、宇順電子、準油股份、康盛股份、融鈺集團，今年下半年還拿下ST天山的控制權。剔除ST天山來看，2020年，上述7家上市公司中有美吉姆、融鈺集團、宇順電子、準油股份4家處于虧損狀態，而在今年前三季度，美吉姆、融鈺集團雙雙扭虧，均已盈利，僅剩宇順電子、準油股份2家企業仍虧損。

相比宇順電子、準油股份而言，宇順電子表現更差，公司已連續多年扣非后歸屬凈利潤為負值。

就解直錕入主之后來看，2015-2020年，宇順電子實現扣非后歸屬凈利潤分別約為-10.93億元、-3.53億元、-1.24億元、-1.54億元、-7509萬元、-3340萬元。

根據宇順電子最新披露的2021年三季報顯示，公告報告期內實現營業收入約為1.37億元，對應實現歸屬凈利潤約為-1631萬元，對應實現扣非后歸屬凈利潤約為-1753萬元。不過，宇順電子雖未扭虧，公司虧損金額較去年同期已經有所收窄。

在公司此次籌劃并購背后，宇順電子也坦言要改善上市公司的資產質量及盈利能力。獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，扣非后歸屬凈利潤接連為負值說明公司主營業務疲軟，這種情況下上市公司多會采取并購方式尋找其他業務以提升盈利能力，所以不排除上市公司未來會繼續謀求并購，不過并購產生的商譽風險確實需要上市公司警惕。