微導(dǎo)納米擬募資1.5億元 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)鉤稽關(guān)系不成立

撤回IPO申請(qǐng)一年之后，江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司(以下簡稱“微導(dǎo)納米”)整裝再出發(fā)，以全新股東陣容沖刺科創(chuàng)板，25名股東中不僅包含11家私募基金股東，其中更不乏君聯(lián)資本、高瓴投資等明星機(jī)構(gòu)的身影。擬募資規(guī)模也提高了1倍，由前次的5億元調(diào)至10億元，主要用于基于原子層沉積技術(shù)的光伏及柔性電子設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)、集成電路高端裝備產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心等項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金預(yù)計(jì)金額為1.5億元。

資料顯示，微導(dǎo)納米成立于2015年12月25日，主要從事先進(jìn)微、納米級(jí)薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售， 向下游客戶提供先進(jìn)薄膜沉積設(shè)備與相關(guān)改造服務(wù)及備品備件。

此次IPO，多家知名機(jī)構(gòu)的入股為微導(dǎo)納米增色不少，不過此類投資機(jī)構(gòu)向來逐利特征明顯，通常會(huì)在企業(yè)上市之后迅速獲利抽離，所以很難對(duì)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展起到助力作用。更值得關(guān)注的是，該公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)鉤稽關(guān)系不成立，企業(yè)存在為扮靚業(yè)績調(diào)整數(shù)據(jù)的可能性。

營收增長趨勢與銷售產(chǎn)生的運(yùn)輸費(fèi)不匹配

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年及2021年前三季度(以下簡稱報(bào)告期)微導(dǎo)納米實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4191.06萬元、2.16億元、3.13億元和2.31億元，創(chuàng)造的凈利潤分別為-2827.47萬元、5455.11萬元、5701.44萬元和2055.48萬元。與上一年度相比，該公司2019年和2020年?duì)I業(yè)收入增長率分別為414.94%、44.82%;凈利潤增長率分別為292.93%和4.52%。雖然營業(yè)收入增速突飛猛進(jìn)，凈利潤增幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及前者。

此外，通常情況下，企業(yè)產(chǎn)生的銷售費(fèi)用增長趨勢會(huì)與營業(yè)收入趨同，但是微導(dǎo)納米報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的銷售費(fèi)用分別為435.91萬元、1009.73萬元 、2892.89萬元 、2305.66萬元，2019年和2020年增長率分別為131.64%和186.50%，與其營收增幅存在較大差異。

具體來看，由于微導(dǎo)納米的銷售費(fèi)用包括職工薪酬、差旅費(fèi)、質(zhì)量保證金、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、市場拓展費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)等多項(xiàng)組成部分，因此記者剔除其他因素影響，僅以銷售中產(chǎn)生的運(yùn)輸費(fèi)來進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)該公司產(chǎn)生的運(yùn)輸費(fèi)分別為89.69萬元、37.06萬元、43.76萬元和11.90萬元，2019年和2020年增長率分別為-58.68%、18.08%，在營業(yè)收入增長414.94%的前提下，為何運(yùn)輸費(fèi)用卻出現(xiàn)了負(fù)增長?這其中的邏輯關(guān)系顯然難以令人信服，這難免令人懷疑，其中是否存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假。

3600萬元營業(yè)收入無數(shù)據(jù)支撐

招股書數(shù)據(jù)顯示，微導(dǎo)納米2019年和2020年在營業(yè)收入分別為2.16億元和3.13億元的前提下，當(dāng)年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金僅為1.76億元和2.30億元;兩者差距比較大，因此記者試圖通過其營業(yè)收入的財(cái)務(wù)鉤稽關(guān)系，來驗(yàn)證企業(yè)所披露數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

一般情況下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入要么以現(xiàn)金方式流入企業(yè)，要么形成應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等經(jīng)營性債權(quán)，因此記者對(duì)微導(dǎo)納米報(bào)告期內(nèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了核算。

以2020年度為例，其國內(nèi)營業(yè)收入適用于13%的增值稅稅率，算上增值稅后，其2020年的含稅營業(yè)收入為3.53億元，當(dāng)年預(yù)收及合同負(fù)債新增金額為-6852.7萬元，因此可知當(dāng)期經(jīng)營性現(xiàn)金流入為2.98億元，則理論上來講該公司當(dāng)期經(jīng)營性債權(quán)新增金額應(yīng)為5485.35萬元。

下面再來看企業(yè)實(shí)際經(jīng)營性債權(quán)情況。該年度微導(dǎo)納米的賬面應(yīng)收賬款金額為3659.19萬元，應(yīng)收票據(jù)金額為8513.91萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資金額為2618.89萬元，由此可以推算出，微導(dǎo)納米當(dāng)年的經(jīng)營性債權(quán)新增金額為1870.43萬元，與理論上應(yīng)該增加的債權(quán)金額相比少了3614.92萬元 。

那么，如此巨額的營業(yè)收入既沒有通過現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)，也沒有通過債權(quán)形式實(shí)現(xiàn)，究竟體現(xiàn)在什么地方了呢?恐怕還需要微導(dǎo)納米方面給予合理解釋。

招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末微導(dǎo)納米的其他流動(dòng)負(fù)債分別為0.00萬元、 206.53萬元、1157.85萬元和2504.87萬元。2020 年末和2021 年9月末其他流動(dòng)負(fù)債為期末已背書未終止確認(rèn)的應(yīng)收票據(jù)及預(yù)收款項(xiàng)相關(guān)的增值稅銷項(xiàng)稅額。即使將上述金額全部視為背書采購，不體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中，扣除上述金額后，則2020年度仍有2457.07萬元營業(yè)收入無法找到數(shù)據(jù)支撐。很顯然，企業(yè)為了扮靚業(yè)績而虛增收入的可能性較高。

采購數(shù)據(jù)鉤稽關(guān)系不成立

同樣以2020年為例，招股書數(shù)據(jù)顯示，該年度微導(dǎo)納米面向前五大供應(yīng)商的采購金額為8139.28萬元，占總采購額的比例為33.63%，因此可知當(dāng)年的采購總額為2.42億元。

該年度企業(yè)產(chǎn)生的電費(fèi)為102.78萬元，然后同樣按照13%的增值稅率對(duì)企業(yè)的采購金額進(jìn)行核算，則報(bào)告期內(nèi)微導(dǎo)納米實(shí)際產(chǎn)生的含稅采購總額約為2.74億元 。

企業(yè)的對(duì)外采購金額或以現(xiàn)金方式支付，又或者形成應(yīng)付賬款及票據(jù)等經(jīng)營性負(fù)債。那么先來看企業(yè)的現(xiàn)金支出情況。2020年度微導(dǎo)納米購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為1.04億元，新增預(yù)付款項(xiàng)為2.31億元，剔除這部分的影響后，企業(yè)當(dāng)年實(shí)際經(jīng)營性現(xiàn)金支出為1.02億元。

再來看當(dāng)年的企業(yè)負(fù)債情況，2020年期末微導(dǎo)納米賬面上的應(yīng)付賬款金額為1.61億元，應(yīng)付票據(jù)金額為6177.11萬元，由此可以核算出2020年度企業(yè)新增應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)金額分別為1.18億元和1507.82萬元。通過核算出的實(shí)際現(xiàn)金支出金額及新增的經(jīng)營性負(fù)債可以得知，2020年微導(dǎo)納米理論上的采購總額約為2.35億元。而通過上文的核算結(jié)果可知，微導(dǎo)納米2020年度實(shí)際的采購總額約為2.74億元，兩者相差-3979.38 萬元。

對(duì)此，專業(yè)人士表示，微導(dǎo)納米2020年度不僅虛增了營業(yè)收入，還虛減了采購金額，以此來達(dá)到調(diào)高當(dāng)期利潤水平的目的。但如此通過數(shù)據(jù)調(diào)整得來的“利潤”，一旦企業(yè)達(dá)到上市的目的后便可能很快被打回原形，出現(xiàn)業(yè)績變臉的情況。

實(shí)際上，國家證券主管機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)造假行為實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管措施，不僅形成了財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類四類退市情形，且對(duì)造假上市行為加大了處罰力度，根據(jù)造假的嚴(yán)重程度和實(shí)際情況，將綜合采取包括紀(jì)律處分、行政處罰、移送刑事、集體訴訟、退市等多種措施。

在此前提下，如果微導(dǎo)納米被證實(shí)通過數(shù)據(jù)造假登陸資本市場，恐怕未來面臨的將是更為嚴(yán)厲的處罰。此外，根據(jù)其招股書披露的信息，該公司還存在大客戶集中、海外采購及綜合競爭力不及同行業(yè)等諸多問題，對(duì)此本報(bào)也將繼續(xù)關(guān)注。