科創(chuàng)主題基金規(guī)模增長乏力 業(yè)績分化突出

隨著近日公募基金一季報的披露完畢，曾經(jīng)備受市場關(guān)注的科創(chuàng)主題基金今年一季度的最新情況也浮出水面。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的54只名稱中帶有“科技創(chuàng)新”或“科創(chuàng)板”的科創(chuàng)主題基金(份額合并計算，下同)累計規(guī)模接近900億元，雖然較發(fā)行總規(guī)模有一定增長，但與首批7只產(chǎn)品共計1200億元的火爆認(rèn)購仍相去甚遠(yuǎn)。除規(guī)模外，科創(chuàng)主題基金的業(yè)績也分化突出，在管理人投研策略、投資能力的區(qū)別下，首尾差超120個百分點(diǎn)，可謂天壤之別。

規(guī)模增長乏力

回顧此前，2019年4月，首批7只科創(chuàng)主題基金“四兩撥千斤”的畫面令人記憶猶新。彼時，7只產(chǎn)品憑借累計70億元的募集上限，博得了全市場超1200億元的瘋狂買入，并創(chuàng)造出了至今難以打破的“史低”配售比例3.62%。

僅僅兩年之后，在科創(chuàng)主題基金由7只增至54只，且納入80%以上權(quán)益投資布局科創(chuàng)板標(biāo)的的“真·科創(chuàng)板”基金的背景下，截至今年一季度末，科創(chuàng)主題基金的總規(guī)模仍不足900億元，距離首批產(chǎn)品的“吸金”規(guī)模仍有較大的一段距離。

整體而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的54只科創(chuàng)主題基金的累計規(guī)模約為895.52億元，較2020年末的889.79億元，環(huán)比小幅增長0.64%。如果拉長時間至成立以來，相較于發(fā)行總規(guī)模的730.7億元，科創(chuàng)主題基金也僅增長了近165億元。

值得一提的是，若剔除4只被動跟蹤指數(shù)的科創(chuàng)板50ETF(交易型開放式指數(shù)基金)外，其余多數(shù)主動管理型科創(chuàng)主題基金的規(guī)模更增長有限。公開信息顯示，截至今年一季度末，華夏上證科創(chuàng)板50ETF以181.31億元牢牢占據(jù)同類規(guī)模首位。與此同時，易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50ETF、工銀上證科創(chuàng)板50ETF 3只基金也分別憑借60.27億元、40.71億元和37.21億元排在第二至第四位。也就是說，4只科創(chuàng)板50ETF目前霸榜科創(chuàng)主題基金規(guī)模前四名。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，4只科創(chuàng)板50ETF成立于2020年9月，成立時首募規(guī)?？傆嫾s209.7億元。綜合上述數(shù)據(jù)不難算出，截至今年一季度末，誕生至今半年有余的科創(chuàng)板50ETF成立以來已累計增長109.8億元，而成立時間相對較久的主動管理型科創(chuàng)主題基金則僅增長約55.02億元。

業(yè)績分化突出

除規(guī)模增長不溫不火外，受制于各家基金管理人投研策略、管理能力等因素影響，科創(chuàng)主題基金成立至今的業(yè)績表現(xiàn)也分化明顯。以2019年成立、至今運(yùn)作已超一年的21只產(chǎn)品(份額分開計算，下同)為例，首尾業(yè)績相差超120個百分點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，首批成立于2019年4月和5月的9只基金，成立至今近兩年時間，累計凈值增長率悉數(shù)突破110%，可謂“全線告捷”。其中，最高的南方科技創(chuàng)新混合A為136.93%，最低的匯添富科技創(chuàng)新混合C也達(dá)到了113.79%。

然而，在2019年6月、7月相繼成立的第二批和第三批共13只科創(chuàng)主題基金中，成立至今的凈值增長率則高至136.38%，低至15.67%，分別為富國科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈活配置混合和華安科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈活配置混合。對比上述數(shù)據(jù)不難看出，2019年成立至今的科創(chuàng)主題基金的首尾業(yè)績差值已達(dá)到121.26個百分點(diǎn)。

財經(jīng)評論員郭施亮指出，科創(chuàng)板主題基金出現(xiàn)業(yè)績分化，很大程度上與資產(chǎn)配置因素有關(guān)，不同基金管理的水平不同，且科創(chuàng)板股票的選擇更考驗(yàn)基金經(jīng)理的管理能力與資產(chǎn)配置的水平，不同基金經(jīng)理管理的情況不同，所造成的凈值表現(xiàn)也會有差異。

北京一家大型公募市場部人士也直言，隨著當(dāng)前科創(chuàng)板發(fā)展步入常態(tài)化，上市標(biāo)的越來越多，加上滬深兩市主板同樣有眾多偏科技創(chuàng)新類標(biāo)的上市，也越發(fā)考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力。

需要注意的是，除投資能力外，部分產(chǎn)品投資策略上的不同，也造就了其業(yè)績備受矚目。以上述提及的華安科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈活配置混合為例，據(jù)季報數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，該基金持有股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的9.03%，較2020年末的11.26%下降了2.23個百分點(diǎn)。同期，債券占比高達(dá)83.13%，但也環(huán)比減少了9.25個百分點(diǎn)。而回顧此前各個季度末的持倉情況不難發(fā)現(xiàn)，該基金成立至今，股票持倉占比多在10%左右，債券持倉占比則在90%左右。

以科創(chuàng)為主題，卻主要配置固收類資產(chǎn)，也令這只成立近兩年、收益率尚不足20%的產(chǎn)品引發(fā)了基民的爭議。對于長期保持低權(quán)益?zhèn)}位的原因，北京商報記者發(fā)文采訪華安基金，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

不過，此前華安基金方面曾向北京商報記者表示，該基金采用“科創(chuàng)主題戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下打新+中高等級債券投資”的投資策略，股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的0-100%;投資于科創(chuàng)主題相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。“科創(chuàng)主題相關(guān)證券”并非特指科創(chuàng)板股票，對于基金科創(chuàng)主題的界定在基金合同和招募說明書中有詳細(xì)說明，而“證券”也包括股票與債券。

熱情后的理性

雖然當(dāng)前科創(chuàng)主題基金正在經(jīng)歷相對低谷期，但在業(yè)內(nèi)人士看來，未來隨著科技板塊崛起，有望帶動相關(guān)主題基金的二次火爆。

滬上某公募內(nèi)部人士坦言，當(dāng)前科技板塊的部分細(xì)分領(lǐng)域，我國已做到了在全球市場具備競爭力，整體仍待進(jìn)一步發(fā)展?？萍及鍓K過去兩年經(jīng)歷了一輪較長的周期，當(dāng)前處于相對平穩(wěn)發(fā)展的階段，因此，投資者的布局熱情或短期內(nèi)并不如前，需要等待科技板塊的再次火起來，而且長期發(fā)展仍然可期。

前述公募市場部人士則認(rèn)為，行業(yè)的關(guān)注度也成為相關(guān)主題基金規(guī)模能否增長的關(guān)鍵點(diǎn)。“首批科創(chuàng)主題基金發(fā)行時，多數(shù)投資者的目光聚焦在科創(chuàng)板開板這件事上，但隨著2020年以來市場熱點(diǎn)輪動加快，基金破圈后知名度也在提升，但是多數(shù)投資者主要是根據(jù)熱門行業(yè)概念買基金，或者是申購明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品。大家好像對科創(chuàng)這個大主題關(guān)注少了，更多是討論里面的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，比如近期的智能駕駛、新能源車等。”

此外，該市場部人士補(bǔ)充表示，科創(chuàng)主題產(chǎn)品在誕生時就伴隨著一些尷尬的局面。如，投資者起初認(rèn)為只有科創(chuàng)主題基金能投科創(chuàng)板，后來發(fā)現(xiàn)其他基金也都能投，其獨(dú)特性也一度遭遇打壓。“當(dāng)前科創(chuàng)主題基金規(guī)模增長乏力，不能簡單理解為投資者對科創(chuàng)板的關(guān)注度不高，而是投資者更加理性了，即不簡單炒‘科創(chuàng)板’這個概念，轉(zhuǎn)向關(guān)注其中有投資價值的個股和行業(yè)。”

展望后市，郭施亮表示，長期來看，科創(chuàng)主題基金值得關(guān)注，但因科創(chuàng)板的估值定價比較復(fù)雜，部分未盈利企業(yè)的定價方式不同，市場的分歧自然有所區(qū)別。從投資者角度看，需要市場提升對科創(chuàng)板投資的宣傳，或引進(jìn)更具影響力的科創(chuàng)板企業(yè)，從而增強(qiáng)投資者對科創(chuàng)板企業(yè)的投資信心與認(rèn)可度。(孟凡霞 劉宇陽)