多銀行調整現金理財產品申贖規則 長期限不合規資產處置仍有難度

近期，興業銀行、招商銀行發布公告，調整了多款現金管理類理財產品贖回規則。 這些銀行為何要調整贖回規則，這背后都有哪些考量?申贖規則改變將給投資者帶來哪些影響?

如今，離“現金管理新規”過渡期結束僅剩不足6個月，銀行正在陸續加快對“T+0”現金管理類理財產品的改造進度。調查發現，興業銀行、招商銀行已對多款現金管理類理財產品贖回規則進行調整，從“T+0”變成“T+1”，并將快贖金額由5萬元降至1萬元。

多銀行調整現金理財產品申贖規則

興業銀行近日發布《關于部分現金管理類理財產品銷售文件變更的公告》，對“現金寶4號”私人銀行類人民幣理財產品進行調整。根據變更公告，興業銀行擬在7月29日將“現金寶4號”私人銀行類人民幣理財產品由此前的“T+0”調整為“T+1”工作日確認的現金理財。

也就是說，“T+0”之前，投資者在工作日15:45之前買入當天計算收益，調整為“T+1”之后，投資者在工作日17:00前買入，下個工作日計算收益。

贖回規則方面，“T+0”之前，投資者在工作日15:45之前贖回當日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限為5萬元;調整為“T+1”之后，投資者工作日17:00前贖回，下個工作日到賬;每自然日1萬元快速贖回額度。興業銀行提醒稱，改造完成一周內，暫不支持快速贖回功能，預計8月8日后生效。

無獨有偶，招商銀行也將旗下“招贏日日欣”“招贏開鑫寶”“招贏朝招金多元進取型”等多款現金管理類理財產品贖回規則從“T+0”調整為“T+1”，“T+1”之后，若投資者在工作日15:30贖回，“T+1”工作日到賬，每日快速贖回上限為1萬元。

談及多家銀行調整現金管理類理財產品的考量，看懂研究院高級研究員卜振興分析稱，目前部分理財產品由原來的“T+0”調整為“T+1”，主要是面對贖回壓力采取的應對措施，一方面能避免產品穿倉，另一方面也給投資經理更多的操作空間，避免為了應對當日贖回，導致過多現金趴賬。除此之外，部分現金管理類理財產品進行轉型調整，也是產品贖回時限調整的原因。

長期限不合規資產處置仍有難度

現金管理類理財產品是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產品份額認購、贖回的銀行或理財公司理財產品，是“資管新規”過渡期的產物。

2021年6月11日，銀保監會、央行發布《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，對銀行現金管理類理財產品的投資范圍、集中度管理、流動性管理、杠桿率、偏離度等方面都做了不同程度的收緊，拉開了現金管理類理財產品強監管大幕。《通知》要求，銀行、理財公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限，并明確過渡期為《通知》施行之日起至2022年底。

如今，離過渡期結束僅剩不足6個月，各家銀行整改進展如何?一位國有大行相關知情人士透露稱，從目前市場來看，“T+0”日贖回的產品仍有很多，主要集中于現金管理類理財產品，整改仍然存在一定的困難，主要是長期限不合規資產的處置。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，對部分銀行來說一方面是要將現金管理類理財產品規模占比壓降至30%，同時，要對部分產品的投資范圍、集中度和資產久期等進行整改。由于以往部分現金管理類理財產品投資的是永續債、非標債權長期限資產，以及部分市場流動性不夠理想的產品等，對于部分銀行來說，如何承接長期限的一些資產、如何減少產品競爭波動等都是難點。

從行業整體情況來看，現金管理類理財產品規模正在穩步壓降。根據中國銀行業理財市場年度報告(2021年)發布的數據顯示，截至2021年底，全市場存續有現金管理類理財產品316只，存續余額達到9.29萬億元，同比增長22.89%，增速較去年同期減少41.95個百分點;2021年，現金管理類理財產品累計募集金額達到67.95萬億元，占全部理財產品募集金額的55.61%。

收益率短期內依舊存在一定壓力

未整改之前，現金管理類理財產品備受銀行理財轉型青睞的主要原因就是“流動性特征”，且產品架構與貨幣市場基金相似，整改之后“T+1”申贖規則又會對投資者帶來哪些影響?

“還是要看投資者對資金的使用要求，可以不用糾結于‘T+0’或‘T+1’這種方式。”某股份制銀行理財經理表示，“若投資者資金投入的時間為一周左右，這兩種申贖方式都不會帶來太大的影響，但需要注意的是，目前這類現金類理財產品收益都不高，長期投入無法跑贏通貨膨脹率，也是無形的虧損。”

一邊是不斷壓縮的產品規模，一邊是增長的投資需求，整改結束后，投資者如何做好資金配置選擇現金管理類理財產品的“替代品”?

周茂華建議，由于現金管理類理財產品投資范圍收窄，期限、集中度、流動性等方面有具體要求，同時，國內市場流動保持合理充裕，現金管理類理財產品收益率短期仍存在一定壓力。投資者需要重新平衡收益、流動性和風險，選擇與自身收益、風險相匹配的產品。 (宋亦桐)